廣州萬隆

　　提要：未來相當長一段時間內，機構間的博奕將主導大市走向，可以肯定的是，隨著市場重心不斷上移，做空機構將越來越多，做多機構將越來越少，市場調整壓力也就越來越大，所以，筆者在短期謹慎看多的同時，傾向于看淡中期走勢，市場必須有一個比較充分的中期調整才能為明年的牛市行情打下基礎。成交量將決定市場短期方向，短期內若要保持上升趨勢，需要更多的短線多頭抗衡長線空頭，大市能不能繼續在趨勢中上漲取決于成交量能否持續放大。短線套利者人數增多，心態趨向謹慎，因而套利期望值降低，將令指數波越來越頻繁。

　　今日市況：滬深股市周二小幅高開，在獲利回吐打壓下股指迅速走低，幾番震蕩后，上證指數午后出現兩波較大幅度的下跌，但低位承接有力股指迅速反彈，終盤報收于5425點，較上一交易日上漲3個指數點，再創歷史收盤新高。兩市合共成交2619億，成交量與上一交易日基本持平。盤中電力、農林牧漁、造紙印刷三個板塊漲幅較大，有色金屬板塊沖高回落。

　　多空行為分析：大市連續上漲4個交易日積累了較多的短線獲利盤，空頭力量得到增強，市場難免產生較大震蕩。周二市場在獲利回吐空頭的打壓下全天大部份時間在綠盤區震蕩，空頭短時間內取得優勢，但多頭力量不斷積蓄，每當股指大幅下探時，多頭逢低介入意愿很強，低位承交量迅速放大，每次下跌都以大幅反彈作為回應，上證指數最終收回全天跌幅回到紅盤區，表明多頭頂住了獲利回吐的壓力，周三盤中做空力量將會減弱，但隨著市場重心上移多空分歧將越來越大，長線空頭力量逐漸增大，需要更多的短線多頭與之對抗，大市能不能繼續在趨勢中上漲取決于市場能不能繼續升溫，成交量能反映這一問題。簡單地說，成交量放大是大市繼續上漲的必要條件。

　　機構和散戶博奕分析：在估值洼地被一個個填平的情況下，機構要么退出市場，要么轉變投資風格，價值投資轉向成長投資。由于估值因素不再有吸引力，一些有意轉換投資風格的機構正在悄然準備，第一步是減持手中的價值型藍籌股和泛藍籌股，從地產、金融、有色金屬、煤炭等板塊中可以看到機構減倉行為。由于機構間分歧增大，上述板塊中并非機構資金大幅凈流出，一些機構減倉的同時，另一些機構在選擇性逢低吸納，未來相當長一段時間內，機構間的博奕將主導大市走向，可以肯定的是，隨著市場重心不斷上移，做空機構將越來越多，做多機構將越來越少，市場調整壓力也就越來越大，所以，筆者在短期謹慎看多的同時，傾向于看淡中期走勢，市場必須有一個比較充分的中期調整才能為明年的牛市行情打下基礎。散戶群體的做多熱情在賺錢效應刺激下高漲，成為短線多頭陣容中主要的成員，在機構分歧增大的時候，短期行情需要散戶熱情不斷上漲作為支點，對于散戶熱情的增長潛力，筆者謹慎樂觀。

　　趨勢行為和套利行為分析：短期的上漲趨勢形成，且股指回到了長期上升趨勢之中，趨勢交易者將繼續做多。隨著股指的上漲，套利交易者人數增多，由于心態趨向謹慎，套利期望值降低，將令指數波動越來越頻繁，給人一種方向不明的感覺，實際上的短期運行方向取決于短線做多熱情能否繼續升高。

　　市場走勢預測：隨著市場重心上移,多空分歧將越來越大，長線空頭力量逐漸增大，所以，筆者在短期謹慎看多的同時，傾向于看淡中期走勢，市場必須有一個比較充分的中期調整才能為明年的牛市行情打下基礎。短期內若要保持上升趨勢，需要更多的短線多頭抗衡長線空頭，大市能不能繼續在趨勢中上漲取決于成交量能否持續放大。短線套利者人數增多，心態趨向謹慎，因而套利期望值降低，將令指數波越來越頻繁。

　　機會和風險提示：