東方智慧 黃碩

　　特別敬重那些講原則、有遠見的人，那些即使在牛市里也能抵制住炒股誘惑、埋頭只做主業的人，中海發展、國航皆屬于此類公司。這樣的定力，值得贊賞。

　　一、家電業的“打新股”之風

　　持續兩年的牛市，使得打新股幾乎成了穩賺不賠的一門好營生，不管績優還是績差股，上市公司們紛紛拿出所謂的“閑置資金”來打新股，這已經成為平常事了。“利”字擺中間，的確不好指責人家為什么不務正業：9月15日，﹡ST TCL在定向增發尚未獲得通過的情況下發布公告稱，將運用額度不超過10億元的自有閑置資金投資A股的新股申購業務。在此之前，海信電器、深康佳等彩電企業也已經宣布各自打新股的閑置資金數量將分別為2.65億元和4.5億元。真的穩賺不賠嗎？，只恐是身后有余忘縮手。2007年09月18日《21世紀經濟報道》在《康佳折戟萬科增發：彩電企業集體打新股隱憂》一文中分析：“據記者了解，在萬科A不久前公布的100億元A股增發計劃中標名單中，康佳集團就位列其中，中標數額大約為1億元。萬科A的增發價高達31.53元，而到9月17日其股價已跌至31元左右。如果康佳集團未能及時套現，可能會出現虧損的情況，即使提前套現其獲利也不高。另外，從歷史上看，四川長虹在此前的熊市中曾通過南方證券進行委托理財，主要被南方證券用于打新股，結果導致現在還有1.8億元資金無法追回”。

　　二、國航三減

　　這兩年的牛市，券商概念成為最熱門的概念，世人無不眼紅雅戈爾參股中信證券的神話般回報。未上市的券商股權也成為搶手貨，在眾人皆瘋狂搶購之時，國航冷靜一減再減三減手中的券商股權，這的確需要極大的勇氣。2007年09月18日《21世紀經濟報道》在《國航三減金融資產專攻主營 欲售聯合證券股權》中稱：9月4日，中國國際航空公司(下稱國航公司)匿名在上海聯合產權交易所意向掛牌出讓證券聯合證券2.685%股權。這是今年來，國航公司準備出售的第三塊金融類資產。第一塊資產是6月25日掛牌出讓的華西證券1.3億股權，第二塊資產掛牌發生在7月5日，國航公司母公司中國航空集團(下稱中航集團)在上海聯交所刊登公告，擬以1143.46萬元的價格出讓杭州工商信托2.542375%股權。據了解，目前已有受讓方，但還未發生交易。一位市場人士分析，國企集中此時出售手中金融類資產，看中的是當前市場環境良好，能賣個好價錢，而且對于大型國企，上述金融類資產并不能增加多少收入，由于不專業，管理起來也麻煩。中航集團上述負責人承認是出于這種考慮，“公司早在2005年就想出售手頭金融類資產，但當時價格非常低。”

　　三、中海發展冷對準IPO股權

　　如果說，國航三減券商股，還出于專業化方面的顧慮，而中海發展就更犀利了，即使是大股東送來的航運系統的準IPO股權，它也兩次拒絕。中海集裝箱運輸股份有限公司是一家即將計劃登陸上交所的中國海運(集團)總公司下屬公司。按照與中海集團2002年9月9日簽署的協議，中海發展可以行使購買中海集運的相應股權。9月7日，中海集團第二次向中海發展征詢是否行使股權購買權，中海發展董事會經研究再次做出了拒絕的回答，原因是：在公司目前資源有限的情況下，如果投入大量資金購買中海集運一定比例的股權，將會分散公司在優勢產業上的投資和經營力度，可能導致公司錯失在能源運輸市場上的發展良機，不符合股東利益最大化的目標。在作出不予行使股權購買決定的同時，中海發展董事會斥資約4.6億美元新建四艘30萬載重噸VLOC的決定，無疑是最好的解釋。

　　佛教典故說，摩維室中一天女，將天花散向諸菩薩，道行高者不沾天花，反之則沾身不落。唐僧皎然《答李季蘭》詩云：“天女來相試，將花欲染衣。禪心竟不起，還捧舊花歸”。