華泰證券 郝國梅

　　周一大盤雖對央行加息做出利空出盡反應，再次出現加息長陽現象，但我們認為加息無疑會對中長期資金面和宏觀面產生影響，只是影響將緩慢釋放，周二滬深兩市早盤均表現震蕩行情。至收盤上證綜合指數報收于5427.83點，漲6.44點，漲幅0.12%，深證成指早盤收于18484.78點，跌9.6點，跌幅0.05%，兩市共成交1425.14億元，相比周一成交略有縮小，市場出現暫時的均衡和觀望氣氛。從盤面上看，體現防守型特點的公用事業和交通運輸兩大板塊表現出色，子板塊中電力板塊全面走強，粵電力、韶能股份、申能股份、華能國際和國電電力位居漲幅前列。交通運輸板塊中的航運、港口和高速公路類股票也表現活躍，其中東方航空、大眾交通、南京港、天津港等表現出色，市場資金趨向防守類股票，表明市場在5000點以上高位開始出現困惑。而有色金屬板塊在經歷多日調整后再次走強，云鋁股份、關鋁股份、豫光金鉛、中孚實業、包鋼稀土等均紛紛走強，而前3日表現出色的鋼鐵板塊則出現大幅調整，位居跌幅板第一。從有色金屬和鋼鐵板塊的互換可見近來板塊熱點轉換之快。

　　近期大盤表現為藍籌股輪番啟動不斷抬高指數的特征，熱點很難持續三天以上，我們不排除其中有基金抬高藍籌做業績的可能性。與此相對應的是多數

股票表現低迷，甚至有相當多的股票還沒有恢復5.30以前的高位。因此大盤雖屢創新高，但盤面乏力。與前一段時期業內人士一致看多或看空聲音較弱不同，近期包括部分外資投行和國內金融界的資深學者也開始看空市場，甚至連一向A股多頭的羅杰斯也認為國內股市存在泡沫。聯系到近期管理層不斷提醒要加強投資者風險教育，我們認為近期市場可能會出現較大的波動。但我們也因該考慮到基金力量的加強，以及國內市場只有單邊做多方能贏利的制度性缺陷，基金不敢輕易空倉，以免踏空使得排名靠后，因此我們認為雖然大盤在高位風險不斷積聚，但主力仍將以頻繁換倉為主，不敢輕易放空。從而使得大盤熱點快速轉換，市場波動加大，開始顯現機構博弈特征，一般散戶投資者盈利難度加大，但反映在大盤上則是指數難以下降，將以箱體盤整為主。從近期上看體現防守型特征的以電力為主的公用事業板塊和以港口、高速公路為主的交通運輸板塊開始走強，投資者可以適當關注，但如前所述，近期大盤熱點難以持續，不建議投資者過分追高。

　　在市場基礎制度建立方面，證監會著力完善并購重組規則體系，打擊內幕交易。中國證監會昨日同時發布了《上市公司重大資產重組管理辦法(征求意見稿)》及《關于規范上市公司信息披露和相關各方行為的通知》、《關于在發行審核委員會中設立上市公司并購重組審核委員會的決定》等五個規范性文件。從不同角度、多個層面對市場主體行為的規范予以進一步強化。業內人士分析，證監會的這一規定將有效打擊市場炒作，遏制借朦朧利好連續拉升的操縱行為。我們認為管理層在國內資本市場不斷做大的背景下，有意做好基本制度建設，為長期牛市打好堅實基礎。從這個方面上我們對長期市場依然看好，建議投資者執行價值投資策略，精選基本面良好、具備長期成長能力的優質個股長期持有(如中國平安、招商銀行、萬科、福耀玻璃、濰柴動力等)。

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