證券通

　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的“拐點(diǎn)”正在出現(xiàn)，從拐點(diǎn)的成因看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在動(dòng)力的衰竭當(dāng)然是主要?jiǎng)右颍瑥闹袊�的�?jīng)濟(jì)運(yùn)行看，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)無效，也就是固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯收斂，七月份的投資和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)雙雙回落可能預(yù)示著這一過程正在發(fā)生。

　　市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的變化。比如越來越多的個(gè)人投資者選擇基金投資，投資者機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)浪潮開始涌現(xiàn)，九月份面臨市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，前期滯脹的二三線股票在八月最后一周已經(jīng)開始活躍起來了，同時(shí)B 股市場(chǎng)后市還有機(jī)會(huì)。在完成此次熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。

　　除了美國，歐洲的高

房?jī)r(jià)也可能引起同樣的問題，我們必須對(duì)其加以關(guān)注，這是潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，若歐洲市場(chǎng)再出現(xiàn)類似問題，則災(zāi)難將是全球性的。

　　在資產(chǎn)配置方面，建議投資者以主題投資的方式來應(yīng)對(duì)估值困惑，下半年重點(diǎn)關(guān)注的主題有整體上市與資產(chǎn)注入、節(jié)能環(huán)保、通貨膨脹，另外，

人民幣升值背景下的資產(chǎn)仍然要引起重視，除了金融地產(chǎn)板塊外，還應(yīng)關(guān)注升值受益的航空股。

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