浙江利捷 周國飛

　　近期大盤出現震蕩盤整的走勢，滬指在9月11日一度出現急跌之勢，一日之內大跌4.51%，并一步調整到5100點附近。但隨后的三連陽預示著大盤的強勢依然得到保持，滬指重新回升到了5300點的上方。雖然連續的三根陽線并未能消除前期大陰線所帶來的恐慌陰影，但個股走勢在近幾個交易日之內明顯活躍，兩市漲停個股數量也持續多個交易日保持在40家以上。技術形態來看，周K線已經持續收四連陽，但漲幅卻是明顯放緩。市場的震蕩幅度也是進一步增大，預示著短線大盤的調整壓力較大。

　　而且從消息面而言，8月份CPI再度創出新高，市場對加息的預期已經非常強烈。9月11日的暴跌顯然也是對政策面潛在利空的一種“演習”，滬指在前期突破5400點之后，所引發的多空分歧正在進一步加劇。市場震幅的不斷擴大，也顯示出空頭能量在短時間之內的快速膨脹。雖然指數能夠在5025點短暫收穩，并連收三陽，但前期大跌的外在原因仍然存在。除加息之外，特別國債公開發行，超級大盤股回歸，以及QDII敏感點位的推出，多重利空形成的組合拳架式對短線大盤構成嚴重威脅。在消息面不明朗的背景之下，大盤的震蕩也將難以停止，甚至震幅存在增大的可能。

　　當然，從一根長陰到三陽反彈，大盤的暴跌之后所顯示出來的強烈的護盤力量，也使得短線大盤的調整空間相對不大，即使盤中出現巨幅震蕩，但往往會再度出現資金護盤，從而收窄單日跌幅。從前期5000點附近的止跌反彈，以短線思維來考慮，5000點整數關存在一定支撐，但卻并不是市場調整的最終底限。一旦加息等利空成為現實，大盤仍有跌破5000點可能，市場高位風險不容忽視。

　　對于近三個交易日指數的連續陽線，很大程度上是受到藍籌股持續發力的直接推動。有色金屬、煤炭、地產以及鋼鐵等板塊在近期產生相當的輪動效應。煤炭股更是整體拉出高價，潞安環能最高股價已經達到90元，西山煤電、神火股份等均創出新高。而有色金屬股同樣是高價不斷，受到金價上漲等消息刺激，山東黃金盤中突破200元大關。按照業績及成長性考慮，當前此類資源股的估值水平已經出現相對的高估特征。同時，股價短時間之內的快速沖高，也將透支其未來漲幅。從周四、周五的行情銜接情況來看，資源股大多在沖高后出現滯漲現象，部分個股呈現沖高回落的走勢。我們認為本輪資源股的暴漲可能成為加速趕頂的最后一波，高高在上的股價將限制其未來進一步上升動力。對于一些股價明顯較高的資源股品種，后市存在較長的調整時間。而一些股價相對不高，且業績保持高增長的品種，短線或仍將成為場內熱錢關注的重點對象。

　　除資源股的強勢之外，鋼鐵股近期的表現也同樣的可圈可點。鋼鐵股目前的平均市盈率在24倍左右，比市場平均水平明顯較低。同時，鋼鐵行業近年來業績連續大增，顯示出該板塊強烈的基本面支撐。因此，在鋼鐵股的牛市行情中，雖然近一階段出現較大幅度的拉升，卻并不意味著股價已經到頂。寶鋼、武鋼等主流個股在周五行情中，均是盤中大漲，也顯示出鋼鐵股主流品種較為深遠的上升空間。同時，按照目前市場的絕對價格而言，大部分鋼鐵股股價到20元，也因此成為主流資金持續買入的焦點品種。

　　在藍籌股的輪動走強之下，大盤頑強收出三連陽強勢。但在操作上，并不能因為短時間的持續走高，就認為市場風險已經在暴跌過程中全面釋放，政策面的極度不明朗以及個股泡沫的產生，都成為限制指數瘋漲的重要障礙。按照近兩周以來大盤高位震蕩行情來看，滬指要想短時間之內再創歷史新高雖然容易，卻并不會維持長久。投資者在操作上，應該提高風險意識，即使是業績良好的藍籌股，也會產生相應的溢價泡沫。區別的看待藍籌股的階段性上漲，同時，盡量不在盲目的追漲殺跌，在消息面不明朗的情況下，不宜滿倉操作。