鋼鐵煤炭板塊領漲，分析師稱大盤在5000點附近反復震蕩的可能性較大　　

　　昨日，滬深兩市承此前一交易日反彈之勢小幅高開，在主流板塊集體回暖的推動下，開盤后滬指迅速收復5200點關口，走出一輪緩步上行的行情，盤中最高上摸5276.77點，收盤報5273.59點，較前一交易日上漲100.96點，漲幅為1.95%。而深證成指當日報收于17959.51點，漲幅明顯大于滬市，達到3.23%。

　　值得注意的是，兩市成交量在前一交易日縮量的基礎上繼續萎縮，兩市總成交約2161.4億元。此外，鋼鐵、煤炭板塊取代有色金屬，成為領漲板塊。而造紙印刷、房地產業、采掘業、石化煉焦等板塊也出現較大整體漲幅。此前連續下挫的金融板塊，當日則全線上揚。

　　資金充足　三季報預期向好

　　“后市會在未來的一兩個星期內反復震蕩。”平安證券策略部負責人羅曉鳴向本報記者表示，滬指前期的5400點高位會形成一定的壓力，但是“肯定會突破的”。深圳御峰君融

理財顧問投資總監蘇武康也認為，5400點不是終點。他們判斷股市近期繼續走強的理由主要是資金量的充裕。

　　昨天北京銀行發布A股網下發行結果及網上中簽率公告，其網上中簽率為0.78%，網上網下凍結資金近1.9萬億元，超過此前中國遠洋創下的1.63萬億元紀錄。蘇武康認為，有這么多的資金來打新股，說明市場上并不缺乏資金，只是二級市場處于高位運行，更多的資金希望從風險相對較小的一級市場中獲取收益。

　　根據央行日前公布8月數據顯示，居民儲蓄減少418億元，同比減少1616億元(去年同期增加1197億元)。對于居民儲蓄繼續“搬家”到股市，中金公司首席經濟學家哈繼銘在受訪時表示，歷史數據證明居民儲蓄存款增速與股票市場表現負相關。目前中國居民儲蓄存款規模為可流通股市市值的2倍以上，遠高于周邊國家和地區，因此在股市大漲的情況下，居民儲蓄存款持續分流，為證券市場的流動性泛濫又提供了支撐。

　　昨天股市鋼鐵、煤炭等板塊漲幅較大，有分析人士認為，這是因為市場對鋼鐵、煤炭等生產型企業三季度業績看好。蘇武康也表示，因為鋼鐵、煤炭、房地產等上市公司，其生產或制造的成本較為固定，而由于通貨膨脹的原因，它們賣出的產品價格會隨之上調，從而使得這些上市公司三季度的財務報表反映為收益增加。

　　據了解，8月份CPI上漲達到6.5%，創下了11年來的單月數據的新高。“但是提供中間服務為主營業務的商業類公司就沒有相關的影響。”另有市場人士表示，前半年不少上市公司的盈利來自投資收益，但三季報仍然會超出市場預期。

　　5000點仍受考驗

　　CPI的上漲太快，有可能為部分上市公司的三季度報表“錦上添花”，但更多的是市場對加息以及其他宏觀調控措施的擔心。高盛首席經濟學家梁紅就在日前表示，在今年年底之前央行還會有兩次加息，在這兩次加息中，存款和貸款利率均可能被上調27個基點。

　　關注到近兩個交易日來股市一個特點是“縮量反彈”，有市場人士指出，成交量越低則表明參與者越少、市場越不活躍，在這種狀況下市場必然進入盤整期。申銀萬國策略分析師桂浩明就表示，突破滬指5000點，市場沒有付出太多的代價，這也使得5000點的支撐不是特別可靠，“考驗一下5000點的支撐應該說是好事。”他認為，如果沒有意外因素干擾，大盤在5000點附近形成拉鋸并反復震蕩的可能也是比較大的。如果這樣的話，股市的調整時間大概也就在2-3周左右。這樣的調整時間與空間，差不多能夠基本滿足消化獲利盤、讓績優成長品種重新獲得估值空間的條件，同時其調整強度也不算特別大，不會因此導致市場信心的全面惡化。

　　事實上，從資金面來看，后續的資金存在著一定的隱憂。據統計，在七八月，公募基金通過新發、拆分和再申購的方式新增資金約3000億元，成為了推動股指上漲的最大動力。但從八月末開始，新基金發行速度明顯放緩，而且不少老的開放式基金為了規避高位建倉風險，紛紛開始暫停再申購。日前，首只股票QDII--南方全球精選配置基金首發，認購情況超過市場預期，南方基金昨天發布了該只基金提前結束募集的公告。市場人士表示，股票QDII會分流A股市場的資金，屬于明顯的“抽血”行為。

　　此外，面對建行回歸、部分“大小非”減持加快、央行不斷加大貨幣緊縮力度，以及2000億元國債面向市場發行等非利空因素，市場人士認為，股市面臨來自多方面的壓力，這可能是今年以來所少見的現象。桂浩明表示，投資者不能以過去的經驗來對待現在的調整，而應該更深入地從宏觀面出發，思考股市運行的模式，探討在新條件下大盤上行的節奏。“如果5000點在經受考驗后，有望成為新一輪行情啟動的平臺。”　本報記者　駱海濤　　

　　-專家看盤

　　增量資金不足　周末效應難消　　

　　對于昨日A股市場的走勢，業內人士發現兩個有意思的信息：一是市場熱點依然是煤炭、鋼鐵、地產、銀行、有色金屬等品種，而市場一直期望中的消費板塊、科技股板塊等品種則一直未有持續的強勢出現。這就說明了市場當前并無新多資金介入；二是市場的成交量依然保持相對“低迷”，滬市的成交量只有1421.4億元，是近兩個月以來的“地量”，說明市場惜售心理明顯。

　　而多頭之所以惜售，主要是因為人民幣升值有加速的特征，昨日又突破了7.52，再創匯改以來新高。而人民幣升值將帶來更多的資金，將有效化解前期緊縮政策所帶來的資金供給緊張的預期。同時，人民幣升值趨勢又是A股市場的生命線，自然會提振多頭的做多信心，鎖籌的心態較為明顯。在這樣背景下，場外資金的適度買盤就可以推高股價。

　　但是，也有業內人士認為，成交量萎縮的背后其實也隱含著新增資金不足的窘境，而新增資金之所以不足，則在于兩點：一是新基金的發行減緩，使得基金等機構資金可騰挪的空間相對有限；二是愈來愈明朗化的調控政策，尤其是再度加息的預期隨著CPI數據的公布，而再度成為各路資金關注的焦點。

　　有意思的是，以往重大政策往往是在周五晚間公布，所以，A股市場在前期一度形成有意思的是“周末效應”，即到了周五，大盤就會調整。因此，當今日也是周五時，在利率調整政策的強烈預期下，大盤也有可能形成“周末效應”，即大盤會有所調整。尤其是在本周四大盤上升時，量能萎縮的背景下更是如此。

　　渤海投資研究所　秦洪　　

　　套現壓力將加劇震蕩　　

　　周四大盤進一步向上收復失地，已經將周二的長陰線收復了四分之三，但剔除上市首日的新股，成交金額卻繼續比周三縮減，已經創出8月20日以來的單日最低成交水平。有色、煤炭等二線藍籌品種集體走強，而權重股中房地產板塊也開始走好，但成交縮減，顯示追漲意愿不強。深證成指漲幅最大，3.23%。而中小板指數漲幅最小，為1.61%。

　　新股發行方面，公開信息顯示，中國建設銀行擬在17日發行90億股A股，當日同時發行的還有梅花傘、山下湖兩家中小板公司。中海油服擬在20日發行8.2億A股，募集資金130億元。這樣，14日解凍的申購北京銀行的未中簽資金將不會回流，而繼續參與17日建設銀行的發行認購，周五的上漲力度不宜樂觀。

　　觀察周邊市場，周四香港恒生指數上漲0.93%，國企指數下跌0.07%。臺灣加權指數下跌1.01%。美股由于

國際油價創出新高，以及美元走勢疲弱，造成負面影響，加上市場靜待下周

美聯儲召開政策會議，入市意愿降低，主要股指微幅收低。世界其它主要國家和地區的股市，漲跌不一，亞太地區出現分化。

　　滬深股市大盤周四的日K線已經重新返回到短期均線之上，尚有部分失地，有待進一步收復。周五若成交不能放大，則說明解凍資金仍滯留于場外，便會造成二線藍籌領漲的局面難以維持。由于下周一建設銀行開始發行，解凍后可以繼續申購中海油服，或會導致更大的套現壓力，周五和下周一的走勢相當微妙，投資者應高度警惕。

　　西南證券　張剛　

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