廣州萬隆

　　提要：市場中一些長線多頭多翻空，一些長線投資者受市場氣氛影響加入短線投機行列，穩定做多的力量減弱，投機性力量增強。大市從周一大幅反彈到周二長陰下跌，再到近兩個交易日累計反彈160點，暴漲暴跌的運行方式已經形成，可以預期，在長線穩定做多力量減少、短線多空心態敏感的現階段，后市仍將演繹大幅漲跌的行情。短線走勢的變數是：如果成交量在反彈中繼續放大，表明短線做多熱情消退緩慢，大市還可看高一線；如果反彈中成交量逐漸減少，表明短線多頭熱情難以恢復，則大市隨時可能再度下跌。

　　今日市況：滬深股市周四小幅高開后震蕩上漲，在煤炭股和鋼鐵股大幅上漲的帶動下，短線多頭積極做多，上證指數終盤報收于5273點，較上一交易日上漲100點，漲幅1.95%。周二的長陰線對市場心態仍有一定影響，中午前后觀望氣氛較濃，尾市股指上漲過程中成交量逐步放大，兩市全天合共成交2161億，2283億，成交量較上一交易日縮減100余億。

　　多空行為分析：雖然周二的長陰線給了多頭嚴厲一擊，但市場中做多的熱烈氣氛不會被迅速澆滅，急跌過后，短線多頭逐漸穩定情緒，尋找市場熱點出擊。多頭主力此時拉抬煤炭股和鋼鐵股，制造熱點效應，并得到了尋求出路的短線熱錢的響應，成為市場中做多的主要力量，板塊暴漲同時帶動了多頭的做多熱情，尾市放量上漲就是市場做多熱情有所回升的反映。

　　市場中一些長線多頭多翻空，一些長線投資者受市場影響加入短線投機行列，穩定做多的力量減弱，投機性力量增強，“短線投機者都是趨勢交易者，漲時追漲，跌時殺跌，是市場中不穩定的力量，這股力量影響下市場容易產生暴漲暴跌”，這是筆者此前在本欄中一直強調的市場特征，也是現今市場心態不同于5.30和6.20時期之處。大市從周一大幅反彈到周二長陰下跌，再到近兩個交易日累計反彈160點，暴漲暴跌的筑頂方式已經形成，可以預期，在長線穩定做多力量減少、短線多空心態敏感的現階段，后市仍將演繹大幅漲跌的行情。

　　機構和散戶博奕分析：近期市場可以用兩句話來概括：長線退短線進；機構退散戶進。機構投資者發動了三季度行情，而且在三季度行情的前兩個月成功逼空，少量方向判斷不明的機構和大量沉浸在5.30和6.20空頭氛圍中的個人投資者踏空了7月和8月的行情，隨著個人投資者的大量涌入，8月下旬市場開始升溫，而此時由于估值和政策因素，一部份機構已盟生減倉之意。9月6日上證指數創出5412點的新高后，市場在兩個月內的漲幅累計達到了50%，高估值、巨大的累積獲利盤、緊縮政策三座大山的壓力之下，越來越多機構看淡第四季度的市場，機構基本上停止了長線建倉行為，陸續有機構開始調整極重的持倉，為可能到來的市場調整做些準備。由于機構普遍重倉，后市在股指反彈過程中，基金等機構投資人還將有減倉行為，散戶和部份博傻的機構多頭的短線做多力量主導不了中期市場走勢，筆者認為市場已經展開了一個不同于5.30和6.20的調整期。

　　短線走勢的變數是：如果成交量在反彈中繼續放大，表明短線做多熱情消退緩慢，大市還可看高一線；如果反彈中成交量逐漸減少，表明短線多頭熱情難以恢復，則大市隨時可能再度下跌。

　　趨勢行為和套利行為分析：周四盤面顯示趨勢交易者(即噪聲交易者，也就是羊群效應下的多頭)中出現明顯分歧，一部份趨勢交易者受周二的長陰線影響轉入觀望狀態，更多的趨勢交易者并不認為周二的長陰線破壞了趨勢，他們的做多熱情沒有消退。隨著股指反彈進入相對高位區域，長線套利交易者和短線套利交易者將再度同時出手做空，股指高位區域就成為高風險區域。

　　市場走勢預測：筆者認為市場已經展開了一個不同于5.30和6.20的調整期,短線走勢的變數是：如果成交量在反彈中繼續放大，表明短線做多熱情消退緩慢，大市還可看高一線；如果反彈中成交量逐漸減少，表明短線多頭熱情難以恢復，則大市隨時可能再度下跌。隨著股指反彈進入相對高位區域，長線套利交易者和短線套利交易者將再度同時出手做空，股指高位區域就成為高風險區域。

　　機會和風險提示：一些行業板塊短線有最后的機會，投機中要注意及時逢高減倉。下一階段的主流熱點是資產注入、資產重組、創投概念以及其它概念股。