大盤近期出現(xiàn)高位滯漲、籌碼松動(dòng)，使得多空雙方在非常狹窄的幅度下撕殺，市場(chǎng)的耐性也在減少。在這種情況下，多則利空消息成為部分機(jī)構(gòu)做空的借口，滬指在5400點(diǎn)上方出現(xiàn)單日大跌，周二的長(zhǎng)陰直接擊穿了5100點(diǎn)，股指低位也自5270、5170點(diǎn)到5090點(diǎn)逐步下移。深綜指更加清楚，一直是在1490點(diǎn)附件筑平頂，隨后出現(xiàn)斷崖式下

　　墜。周三滬指探5000點(diǎn)后引發(fā)反彈，但技術(shù)面未修好。由于近期多項(xiàng)措施對(duì)資金面的分流明顯，股市的籌碼將繼續(xù)松動(dòng)。

　　上周五，監(jiān)管層再度對(duì)股市可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示，要求向普通投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)也落實(shí)到各

證券公司、投資基金等主流機(jī)構(gòu)。在上周五的盤口特別是尾盤已經(jīng)顯示出順勢(shì)調(diào)整的味道，但在各大證券傳媒通稿本周一同時(shí)見報(bào)的背景下，大盤的強(qiáng)烈反彈卻發(fā)出了誤導(dǎo)信息，以為市場(chǎng)已經(jīng)普遍漠視風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致更加一致的輿論導(dǎo)向，周二是利空消息密集發(fā)布的一天。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周二發(fā)布消息，今年8月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲6.5%，為近10年來(lái)月度漲幅最高值，而且是連漲四個(gè)月。1~8月CPI已累計(jì)上漲3.9%，在今年剩余的幾個(gè)月內(nèi)完成3%的調(diào)控目標(biāo)非常艱難。而8月份我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲2.6%，漲幅在連續(xù)三個(gè)月回落后重拾升勢(shì)；原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲3.8%。

　　PPI與CPI數(shù)據(jù)的趨勢(shì)表明，相應(yīng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)比價(jià)攀升的態(tài)勢(shì)。此前央行負(fù)責(zé)人在國(guó)際論壇已經(jīng)表明了擔(dān)憂。

　　市場(chǎng)預(yù)料除了常義下的加息，還有狠招出臺(tái)對(duì)付流動(dòng)性過剩。

財(cái)政部也發(fā)布通知，將通過銀行間債券市場(chǎng)向社會(huì)公開發(fā)行2000億元特別國(guó)債，均為10年期以上的長(zhǎng)期國(guó)債，其中9月份計(jì)劃分三期發(fā)行總計(jì)1000億元，剩余1000億元在第四季度完成發(fā)行。由于偏高的利率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)加之面向社會(huì)，估計(jì)部分機(jī)構(gòu)會(huì)回吐股市的利潤(rùn)轉(zhuǎn)持無(wú)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期國(guó)債，乘數(shù)效應(yīng)將發(fā)揮更多的回抽資金作用。

　　至于紅籌股的海歸發(fā)行A股、

商業(yè)銀行股與中小板新股IPO，主要分流一級(jí)市場(chǎng)資金，但如果時(shí)間安排都那么快上市，不但會(huì)分流一批資金炒新股，而且由于基金的資產(chǎn)新配置，也會(huì)造成老倉(cāng)的減倉(cāng)壓力。但這些都有時(shí)間上的彈性，如果大市跌得急，估計(jì)節(jié)奏會(huì)減緩。

　　影響市場(chǎng)心理的還有一些傳媒未明確披露的消息。部分私募基金與個(gè)人大戶，原來(lái)已有不斷的減倉(cāng)動(dòng)作，在目前情況下更加認(rèn)同其套現(xiàn)做法的正確性。由于其在民間的影響力，會(huì)影響一批資金。QFII本來(lái)就對(duì)A股的市盈率I不認(rèn)可，但其操作封閉性高，投資者只能從中報(bào)與個(gè)股臨時(shí)報(bào)告得到消息，其做空影響反不如前者。而擁有巨資的基金公司，目前反成為支持高價(jià)股的中流砥柱，估計(jì)也不會(huì)大規(guī)模出貨，他們?cè)�有的成功模式�?huì)影響現(xiàn)階段的操作，因此只要不發(fā)生大規(guī)模贖回，其重倉(cāng)股跌到一定程度就跌不下，因此指數(shù)在下方會(huì)得到支持。必須跟蹤的是保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的動(dòng)向，除了基金就數(shù)他們資金量最巨。

　　在“風(fēng)險(xiǎn)教育”未起到明顯效果之前，調(diào)控還會(huì)繼續(xù)，措施尚存后著。技術(shù)面的壓力遠(yuǎn)未解除，中小投資者在市場(chǎng)的影響力小但“船小易調(diào)頭”，大機(jī)構(gòu)在近期不會(huì)束手待綁，大盤會(huì)不時(shí)有反攻動(dòng)作，投資者應(yīng)能捕捉到保存勝利果實(shí)的機(jī)會(huì)。

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