德邦證券

　　行業高成長

　　有色金屬股目前的高成長趨勢是相對清晰的，一方面是通過集團公司優質資產的注入所獲得的成長動力，云南銅業、銅都銅業、中色股份等個股均如此，通過新優質資產的引入，獲得了外延式高速增長的路徑。另一方面則是有色金屬期貨價格的上漲所帶來的內涵式盈利能力提升的路徑。

　　價格將維持高位

　　全球經濟依然強勁，有色金屬需求仍然維持在較高速度上。中長期來看，世界有色金屬礦產業不斷提高的集中度有利于有色金屬價格長期維持在歷史高位。

　　資源價值日益重視提升行業估值

　　對資源價值的日益重視提升了行業合理估值水平。本輪有色金屬景氣周期已經持續了6年，大大超過了歷史上的景氣持續時間，我們預計08年有色金屬行業仍將維持高景氣。超長的高景氣維持時間說明了資源的稀缺性日益體現，使得

資本市場對資源價值日益重視，行業合理估值水平相對于整個市場估值水平不斷提升。

　　并購+資產注入

　　持續的并購和資產注入等題材使得有色金屬行業成為市場關注的焦點，并推動相關上市公司

股票的持續上漲，使得相當多的股價包含了并購和資產重組預期。主要體現在：1)中央直屬企業加大了對集團資產整合的力度，并將旗下上市公司作為資本運作和資產注入的平臺。這包括中國鋁業公司、五礦集團、中國黃金集團和中國冶金科工集團等；2)地方企業在當地政府鼓勵下加快了對當地資源整合的速度。這包括湖南有色金屬控股集團、山東黃金集團、河南有色金屬控股等。我們預計，行業的并購和資產注入題材未來仍將持續。

　　估值提升

　　估值的進一步提升將提供整體性的投資機會，中鋁和云銅的有望帶動可比公司的估值提升；以年末金屬消費重新旺盛，金屬價格出現恢復性上漲的判斷出發，我們認為期間將出現階段性的拐點，而此時成為板塊重新介入的適時機會。同時由于行業處在景氣高點出現的資源注入和重組事件，仍將是挖掘成長潛力公司的重要線索。建議關注有色金屬板塊。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。