三元顧問

　　做多依據：

　　一、大牛市基礎牢固，下調是為了更好的上行

　　按照發行2000億元特別國債的規模測算，對市場資金的凍結程度，相當于提高存款準備金率0.5個百分點。綜合考慮當前市場流動性偏多的狀況，提高存款準備金率0.5個百分點，不會對貨幣市場帶來大的影響。A股資金面所受到的壓力不是太大。中報業績披露結束后，雖然短期業績刺激作用的消散讓持股者在目前的點位謹慎萬分，尤其對調控政策更為敏感。然而，近期加速升值的人民幣匯率(突破7.53創出新高)、快速增長經濟背景下的企業良好業績又給A股市場創造著源源不斷的增量資金與信心。大牛市基礎仍在，投資者不必過分擔憂，適當控制倉位，以便更好的逢低買入。

　　二、短期調整幅度有限 珍惜下跌買入機會

　　股指短期調整的幅度不會很大，理由如下：第一，政府高層剛召開過金融行業重要性的學習會議，因此預期調控政策會相對溫和、謹慎，因為任何不當的政策都有可能放大股市波動。第二，尋找估值洼地是近期投資主線，不斷填補洼地是主要的市場運行特點，上周的化工類、汽車類個股就是最明顯的例子。市場估值的空間在從下而上的提高，泡沫膨脹的增速比較溫和。并非是熱上加熱，火上澆油型式的泡沫膨脹。針對性強的調控措施較難出臺。第三，短期高通脹、人民幣升值加速帶來的增量入市資金與資產注入等局部熱點結合后，支撐市場運行的短期動能依然強勁。市場盡管會有波動，但是在預期沒有方向性波動的情況下，下跌只能創造更有利的買點。

　　做空依據：

　　一、空頭尾盤快速殺跌，跌停個股超過百家

　　應該說，股指在下午兩點鐘之前還是較為平穩的。但兩點之后，盤中空方開始恐慌性拋盤。由于擔心管理層會加大緊縮政策的調控力度。因此市場內部分群體對后市股指的運行產生了猶豫�？辗介_始不計成本的拋售股票。滬指一度跌破5100點，最大下跌幅度逼近5%。截至收盤，盤中有超過120家個股跌停。缺乏業績支撐的低價題材股成為重災區。上海貝嶺、交大南洋、華升股份等牢牢封死跌停。此外，部分前期漲幅過大品種也出現了大幅調整。公用科技、力諾太陽、紫光股份都難逃跌停的下場。市場弱勢跡象明顯，5000點附近多空將展開爭奪。投資者應保持觀望，不可盲目跟進，以免高位套牢。

　　二、緊縮性宏觀政策陸續出臺，市場流動性開始收縮

　　今日公布的8月份CPI數據高達6.5%�？梢灶A期政府的各項調控政策仍將繼續推進。不管是貨幣層面的，還是行業類的，都將對投資者的短期心理產生影響。提前反應的拋售行為將使A股市場出現更大的波動。另外，本次發行的2000億元特別國債開了向市場直接發行的先例，造成了很多的不確定性。減去先后發行的6000億元和2000億元，全國人大批準發行的特別國債額度還有7500億元的空間，如果剩下的7500億元也仿效這2000億元直接向市場發行，那影響就相當大了。將會對流動性過剩狀況造成相當明顯的作用。

　　一目了然：

　　今日市場受消息面的影響，出現較大幅度的調整。滬指最低下探至5093.92點。最大跌幅逼近5%。兩市跌停個股在120家左右。漲停個股也只是上電股份、中國遠洋等強勢股。紡織服裝、航天軍工、