華泰證券 李文輝

　　上午A股市場呈現震蕩格局，滬深指數收盤均小幅下挫，分別收于5341.23點和17850.13點，兩市成交1200多億，與前幾日持平。從盤面看，上漲股只有下跌股的一半數量，有資產注入題材的有色、能源、航運和鋼鐵等個股走勢較強。

　　據媒體報道，財政部將對社會公開發行2000億特別國債，大盤也因此而一度走低。但特別國債的發行不會導致資金面出現明顯壓力。因為財政部直接向市場公開發行特別國債，相當于將投資者過去持有的央票轉換為特別國債，不會造成新增的資金回籠。9月份1000億特別國債的三次發行時間分別為9月17日、9月21日和9月28日，而本周和接下來的兩周央票的到期量分別為1520億元、1000億元和1100億元，本周央行已大幅減少了央票的發行量。這表明特別國債發行的節奏會考慮與央行票據到期時間相配合。

　　而上午10點統計局公布了8月份CPI數據，同比上升了6.5%。而央行行長此前表示，對通脹比較擔憂，將采取措施進行對抗。這表明央行仍有可能在9月份再度加息。大盤對此信息顯然比較擔憂，10點鐘之后便出現了震蕩下調的走勢。但是我們注意到，6.5%的漲幅和此前研究機構的預測基本符合，市場對此有比較充分的預期，所以不會對大盤造成過大影響。另外一方面，目前居民對負利率的感知非常強烈，儲蓄資金仍會不斷進入投資市場，以達到保值增值的目的，所以對高企的CPI數據要從兩方面辯證的來觀察。預計大盤在消化了上午的這些不利信息后，短期仍會保持震蕩上揚的格局，但在估值較高的狀況下，管理層強調繼續投資者教育，投資者更應該加強自身的風險意識。