冉蘭互動(dòng)專(zhuān)欄　　

　　□主持人：楊小亮　駱海濤

　　◎讀者劉女士：我在8月初以15.28元買(mǎi)入中環(huán)股份(002129)，已經(jīng)有所收益，但是聽(tīng)見(jiàn)身邊朋友說(shuō)股市有大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在拿不定主意是否繼續(xù)堅(jiān)持持有還是落袋為安。

　　金元證券深圳投資理財(cái)中心總經(jīng)理　冉蘭：從中報(bào)披露來(lái)看，中環(huán)股份主業(yè)整體發(fā)展平穩(wěn)，07年上半年?duì)I業(yè)收入3.06億元，同比增長(zhǎng)20%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4415萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22%。這主要是目前太陽(yáng)能光伏電池產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展對(duì)單晶硅棒需求持續(xù)高速增長(zhǎng)的結(jié)果。公司從事高壓晶堆、單晶堆和單硅片的生產(chǎn)，占有一定的資源優(yōu)勢(shì)，能通過(guò)價(jià)格上漲轉(zhuǎn)移原材料的上漲并從中收益。此外，中環(huán)股份在其另一業(yè)務(wù)領(lǐng)域——CRT電視機(jī)和顯示器市場(chǎng)也占有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的60%。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)幾年單晶硅棒材料市場(chǎng)仍有較大的擴(kuò)張空間，單晶硅產(chǎn)品的價(jià)格也在不斷上漲，公司仍有較大獲利空間。同時(shí)，考慮到行業(yè)的整體估值水平和公司的成長(zhǎng)性，估計(jì)中環(huán)股份2007、2008年的每股收益大約為0.32元和0.63元，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)股價(jià)為25元左右，因此看好中環(huán)股份的長(zhǎng)期發(fā)展，建議不要隨波逐流，可以長(zhǎng)線持有。

　　讀者王先生：央行宣布9月25日起提高存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)也發(fā)行特別國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)中的流動(dòng)性，面對(duì)這樣的調(diào)控措施，我們?cè)趺蠢斫膺@些似乎很遙遠(yuǎn)的宏觀政策？而我們又應(yīng)該怎樣把握市場(chǎng)？

　　冉蘭：中國(guó)這輪長(zhǎng)牛市的行情，根基在于經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，其強(qiáng)勁的勢(shì)頭通過(guò)股市這個(gè)晴雨表表現(xiàn)出來(lái)。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不盡合理，以投資和外貿(mào)出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式使大量外匯不斷涌入國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致央行為穩(wěn)定匯率而投放更多的本幣進(jìn)入市場(chǎng)，流動(dòng)性不斷過(guò)剩，這樣就帶來(lái)三個(gè)后果：通貨膨脹、房地產(chǎn)價(jià)格攀升和股市泡沫形成。央行進(jìn)行宏觀調(diào)控其主要制約因素不在資本市場(chǎng)，而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果能改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，有效抑制流動(dòng)性的泛濫，促使這輪經(jīng)濟(jì)周期延長(zhǎng)，即使現(xiàn)在市場(chǎng)透支一部分未來(lái)的業(yè)績(jī)，也可以在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中得到彌補(bǔ)。

　　讀者吳先生：我認(rèn)為股指能沖過(guò)5400點(diǎn)，是資金的力量。請(qǐng)問(wèn)專(zhuān)家是否也這樣認(rèn)為？如果是的話，我們?cè)撛趺纯创�后市�?/p>

　　冉蘭：其實(shí)整個(gè)中國(guó)股市的股票大部分已經(jīng)處在歷史的高位，有些甚至投資了以后幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，有一定的泡沫成分。大盤(pán)處于高位，整體價(jià)值高估，回調(diào)壓力很大，近期出現(xiàn)的震蕩就是回調(diào)需求的體現(xiàn)，屬于利空因素。而從基本面看，公司半年報(bào)中的高業(yè)績(jī)推動(dòng)股價(jià)攀升，在業(yè)績(jī)披露完后仍然繼續(xù)，這就是過(guò)多市場(chǎng)資金追逐有限產(chǎn)品，促使物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲，這屬于利好因素。因?yàn)槭沁@么一個(gè)格局，所以近期大盤(pán)的震蕩表現(xiàn)就不足為奇了。這個(gè)格局近期不會(huì)輕易被打破，仍將持續(xù)一段時(shí)間。

　　基于目前資金非常充沛，市場(chǎng)在資金的推動(dòng)下可能突破回調(diào)壓力，會(huì)助長(zhǎng)股價(jià)進(jìn)一步攀高和資產(chǎn)泡沫的小幅膨脹。

　　讀者葉先生：我感覺(jué)前期買(mǎi)藍(lán)籌抗跌性較強(qiáng)的投資建議也不那么有效了，面對(duì)這種情況，作為散戶我很關(guān)心有哪些投資亮點(diǎn)可以規(guī)避股市可能大跌的風(fēng)險(xiǎn)？

　　冉蘭：在大盤(pán)藍(lán)籌股的帶動(dòng)下，上證指數(shù)快速爬上5300點(diǎn)這個(gè)近期心理阻力位，但是面臨的回調(diào)壓力很大，市場(chǎng)震蕩可能加劇，整個(gè)股市結(jié)構(gòu)中，藍(lán)籌股和其他個(gè)股的價(jià)格都在歷史高位，有一定泡沫成分。

　　透過(guò)近期表現(xiàn)較好的股票來(lái)看，近期的投資亮點(diǎn)應(yīng)該在以下三個(gè)方面：資產(chǎn)注入、紅籌股的回歸和有國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的并購(gòu)。上周股市有三個(gè)亮點(diǎn)公司：中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)和東方航空。中國(guó)遠(yuǎn)洋進(jìn)行資產(chǎn)整合打造世界級(jí)的運(yùn)輸霸主，中國(guó)鋁業(yè)實(shí)施令人瞠目結(jié)舌的并購(gòu)，而東方航空則引入新加坡航空注資和戰(zhàn)略投資者淡馬錫，這些措施使公司在市場(chǎng)上的

競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)值得到提升。雖然這三家企業(yè)發(fā)展模式各不相同，但是通過(guò)考察其表現(xiàn)，我們可以尋找類(lèi)似的企業(yè)去投資，獨(dú)具慧眼的投資者將會(huì)得到豐厚的回報(bào)，這樣的投資機(jī)會(huì)更是規(guī)避高價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。

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