大摩投資

　　本周上證綜合指數(shù)最高已經(jīng)到達(dá)了5400點(diǎn)，相對(duì)于兩年前漲幅高達(dá)440%，市場整體估值大幅擴(kuò)張。2007年上市公司的中報(bào)已基本公布完畢，按WIND測算，2006年、2007年和2008年整體A股市場市盈率已經(jīng)分別達(dá)到58倍、38倍和29倍，就連以藍(lán)籌股為代表的滬深300今年和明年預(yù)期市盈率也已經(jīng)達(dá)到36倍和27倍，而全球主要市場2007年的平均市盈率在15-20倍左右，只有A股估值的一半左右。

　　最近，管理層緩解流動(dòng)性過剩措施密集出臺(tái)，首先，最近外管局公布了《關(guān)于開展境內(nèi)個(gè)人投資境外證券市場試點(diǎn)的批復(fù)》，在天津?yàn)I海新區(qū)開展境內(nèi)個(gè)人直接投資港股的試點(diǎn)，使得投資者多了一個(gè)選擇，而目前港股市盈率在18倍左右，對(duì)目前投資A股的投資者吸引力不言而喻，如同高原上的湖泊和大海之間打開了連通的閘門。另外，在8月22日宣布年內(nèi)第四次加息之后，不到半個(gè)月時(shí)間，9月6日又宣布調(diào)高銀行存款

準(zhǔn)備金率0.5%，調(diào)控政策出臺(tái)的密度是前所未有的。

　　從近一段市場的市場走勢來看，市場上行顯得非常滯重，深圳成份股指數(shù)最為明顯。雖然上證指數(shù)向上脫離近期的整理平臺(tái)，繼續(xù)沿著上升通道強(qiáng)勢運(yùn)行。但是其這種上漲的走勢與深綜指、深成指、滬深300等指數(shù)還在平臺(tái)內(nèi)震蕩的表現(xiàn)形成了一定背離，顯示市場內(nèi)在的分歧仍然沒有完全消除，如果未來幾日各指數(shù)不能同步突破上攻，則上證指數(shù)短期在上沖后仍然會(huì)有回抽震蕩。因此，我們認(rèn)為，由于市場在上攻過程中的分歧，短期股指仍然會(huì)有震蕩的可能，下周市場短期風(fēng)險(xiǎn)可能更大一些。

　　操作上來說，投資者的倉位不宜過高。并且及時(shí)優(yōu)化手中的持股結(jié)構(gòu)。從近期行情特征的演變，我們也可以看出，雖然一部分主流藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)溢價(jià)泡沫，但部分二線藍(lán)籌股的上漲顯然是受到資金及基本面的雙重驅(qū)動(dòng)。目前的藍(lán)籌股行情已經(jīng)從一線轉(zhuǎn)向二線，部分機(jī)構(gòu)資金甚至于向"淺藍(lán)"展開建倉行為。從這種資金流動(dòng)的新變動(dòng)，也可以看出，當(dāng)前位置的環(huán)境下，一些藍(lán)籌高估已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。反而部分低價(jià)具有藍(lán)籌潛質(zhì)的品種，因?yàn)榍捌跐q幅不大，正成為機(jī)構(gòu)投資者估值洼地。例如，近期中國武夷連續(xù)性暴漲向上有望引發(fā)市場對(duì)擁有豐富土地儲(chǔ)備的低價(jià)股進(jìn)行價(jià)值重估！與之類似的還有000573粵宏遠(yuǎn)：公司擁有豐富的土地儲(chǔ)備，大股東

廣東宏遠(yuǎn)集團(tuán)是國內(nèi)知名大型企業(yè)之一，實(shí)力雄厚，擁有3個(gè)外企云集的大型工業(yè)區(qū)。粵宏遠(yuǎn)是宏遠(yuǎn)集團(tuán)唯一控股上市公司，集團(tuán)未來能否對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)的扶持就值得關(guān)注！該股短線調(diào)整充分，7元多的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)不大，值得留意！

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