證券通

　　A 股呈現(xiàn)典型的資金推動型特征，目前市場的運(yùn)行態(tài)勢與不斷擴(kuò)大的新基金發(fā)行規(guī)模亦步亦趨，同時流通性良好的公司表現(xiàn)良好，就是這一結(jié)論的明證。目前理性的策略師無法從基本面找到論據(jù)，只能推斷出市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)下降。從監(jiān)測到的投資者情緒指標(biāo)來看，A 股仍會慣性上漲，流動性的消耗速度將是決定后市的最關(guān)鍵因素。

　　07 年上市公司的盈利同比06 年仍會繼續(xù)超預(yù)期增長，07 年中期、07 年、08 年的同比增速有望達(dá)到70%、45%、35%。預(yù)期同比增速的下滑會導(dǎo)致市場情緒的回落。值得關(guān)注的是超出預(yù)期的A 股中報(bào)盈利中有很大比重與資本市場相關(guān)，投資歷史告訴我們這種收益往往是不穩(wěn)定、易揮發(fā)的，助漲助跌作用明顯。

　　07 年中后期的市場供求關(guān)系無論從宏觀還是微觀都將面臨更多的考驗(yàn)。除了交易成本對流動性的持續(xù)大幅消耗，QDII、個人直接對外

證券投資、特別國債、熱錢監(jiān)管等都對A 股市場的資金供給帶來壓力。雖然長期內(nèi)流動性充裕仍將是未來市場的常態(tài)，但一定階段的供需不匹配，可能帶來市場更大的波動。

　　建議投資者遵循行業(yè)景氣度上升、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向以及市場結(jié)構(gòu)特征變化三個緯度來配置資產(chǎn)。資源性地產(chǎn)、估值合理的開發(fā)型地產(chǎn)、大銀行、新

能源、PE 公司以及具備資產(chǎn)注入、重組概念的個股是近期可以重點(diǎn)關(guān)注的。另外，在市場高估值狀態(tài)下，以精選個股為主以追求更大的安全邊際。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。