國盛證券 郭萊齊

　　周二兩市大盤出現高位震蕩。盤面上以中石化、聯通、長電為首的老牌指標股及力護盤，但尾盤仍有小幅跳水，成交量基本持平略有萎縮。個股方面，下跌個股家數多于上漲家數，熱點相對散亂，部分地產股經過兩周左右的休整，二線地產股帶動整個地產板塊重新活躍。航運物流板塊、電力、通信板塊表現較好。 另外場內個股結構性分化明顯，二、三線股成為盤中做多主流。大盤短線在經過連續三天上漲后，在5300 點附近出現反復整固行情。

　　連漲三天大盤今出現回調走勢，很多個股由于獲利盤的回吐紛紛回調，兩市上漲家數明顯少于下跌家數，板塊和個股也出現較為嚴重的分化，但盤中震蕩并沒有形成太大的恐慌情緒，由于前期的連續上漲，股指具有一定的調整要求。 從盤面觀察，權重股表現嚴重分化，其中工商銀行跌0.58%、中國人壽跌3.64%、中國平安跌3.33%；而個別估值較低的權重股則受到資金的追捧，中石化漲 5.72%、大秦鐵路漲0.84%、長江電力漲2.64%、中國聯通漲7.54% 。權重股的嚴重分化以及大市值的基金重倉股普遍跌幅居前，或反映出機構的調倉趨勢，大盤藍籌板塊自上周以來便出現持續減持趨勢，今日更有加速拋售的跡象，說明機構正進行調倉。

　　受到建行即將回歸A股市場的沖擊，銀行股、金融股等無疑將首當其沖地受到基金的減持；同時投資者亦會憂慮市場擴容的加速，前期獲利極為豐厚的大盤藍籌股因此被率先兌現。從個股表現來看，當前兩市個股漲跌家數之比為1:2，相當部分近期的強勢題材股跌幅居前。本周可能有2000億元特別國債市場公開發行，而且“港股直通車”也存在正式啟動的可能。加上從技術上看 大盤有可能去回補周一的跳空缺口，短期

　　當前的5300點，從投資者角度來看，應該是歡欣鼓舞的，但同時也蘊含了風險比較大的隱憂，資產泡沫化進程中，短線強勁不等于高枕無憂。市場疊創新高主要是在供應不平衡條件下由資金推動的。我們要密切關注基金發行的節奏變化，一旦基金發行減緩，再加上未來的分紅預期，基金的調倉將決定市場上漲的速率有所緩和，短期則維持高位整固。

　　總之，今天權重股如中石化、中國聯通，長電等奮力護盤， 部分抵消了銀行股下跌對大盤造成的影響， 一定程度上粉飾了股指的疲弱程度，但殺跌個股大范圍擴散，仍令市場緊張氣氛驟然升溫。因此建議投資者 控制倉位，既不盲目宜追高前期大幅拉升個股，也不殺跌滯漲的二線績優股。