三元顧問

　　看多依據：

　　一、主力5300點附近整固，短期目前5500點

　　從今日盤面我們很容易看出，市場主流板塊主流品種基本都處于調整狀態中。昨日大漲的煤炭類個股小幅調整，鋼鐵、金融也不例外。應該說，單個交易日即使市場出現百八十點的跌幅，整個市場趨勢也很難說是已經改變。5300點附近適當整固是很有必要的。大盤明日順勢低開回補星期一留下的跳空缺口的可能性還是很大的。短期股指雖有振蕩，但市場強勢特征沒有改變，趨勢不變，股指仍有慣性沖高的意圖。或許，明日的低開是短線投資的絕佳買點。

　　二、基金開戶數猛增，市場參與者結構改善

　　八月份基金新增開戶數達到511.8萬，再創歷史新高，該數據也較七月份基金新增開戶數增長了5倍。基金作為相對安全的投資理財方式隨著一些基金收益公布漸漸得到投資者的認可。我們認為，基金巨大的賺錢效應是導致基金開戶數激增的主要原因，前期一些基金相繼公布季報、半年報，基金公司不俗的業績表現也使得投資者對投資基金趨之若鶩。以基金為代表的機構投資者不斷參與到這個市場里來，相比散戶，機構投資者擁有穩健的投資手法，成熟的投資理念，敏銳的風險判斷意識。價值投資將是今后的主導，題材炒作終究沒辦法長期獲利。市場投資者結構更加優化。

　　看空依據：

　　一、主流品種估值偏高 市場振蕩或將展開

　　今日兩市主流品種步入調整，無論是銀行、鋼鐵還是煤炭等板塊無一例外的出現了調整。銀行股中華夏銀行、興業銀行跌幅較大。鋼鐵龍頭寶鋼股份沖高回落，首鋼股份、鞍鋼股份也都出現不同程度下跌。事實上，從金融、地產等藍籌股目前內在價值所對應的股價來看，其估值水平也已不低，很多個股股價已在用08年、09年的預期業績進行支撐，透支跡象明顯。如果用靜態市盈率考察，目前A股市場整體市盈率高達60倍，估值壓力巨大。可以預見，在市場整體估值壓力下，無論是績優股還是題材股，其股價走勢震蕩難免，從有色金屬股的表現就可以看出這種震蕩趨勢有蔓延之勢，市場估值高企將是大幅波動的主要內因。

　　二、風險是漲出來了，控制倉位尤為重要

　　近期市場的連續上行與資金推動是密不可分的。很多投資者紛紛把直接投資股票的資金轉化為基金投資。加之管理層對基金發行的扶持，可以看到7、8兩個月基金發行量超過千億，使基金的市場份額比例很快上升，直接推動了股市的上漲。這種資金推動型的指數上漲使市場的價值判斷標準較為紊亂，各種估值依據應運而生，加劇了市場分歧，易導致市場出現震蕩風險。面對目前市場上漲的種種疑惑，投資者應牢牢記住風險是漲出來的，即使短期市場仍有延續上漲慣性的可能，但絕不能放松風險加劇之弦。投資者在近期投資中應控制投資比例或者選擇具有安全邊際高的股票，這才是較好的投資策略。

　　一目了然：

　　今日兩市保持振蕩整理格局，昨日大漲的煤炭類個股出現調整，神火股份、大同煤業等個股都出現了不同程度的下跌。此外，鋼鐵、金融類個股跌幅居前。有色金屬板塊繼續調整。股指收盤報5294.05點，全天下跌27.01點。市場向上趨勢沒有發生改變，周三看漲。