廣州萬隆

　　提要：從目前的走勢來看，大市上漲的趨勢仍然沒有破壞，投資者仍可順勢做多，但仍需保持一定的風(fēng)險意識，策略上關(guān)注近期的主流板塊，并減少追漲行為。

　　1)今日市場熱點評述：今日盤中的震蕩較為劇烈，兩市分化的格局明顯。熱點方面，盡管地產(chǎn)、電力、3G等板塊較為活躍，但對指數(shù)的推動作用有限。整體而言，部分權(quán)重股的穩(wěn)定表現(xiàn)，在一定程度上維持了市場相地穩(wěn)定的格局。

　　相對前幾個交易日而言，今日兩市的上漲動力有所減弱，市場謹慎心態(tài)明顯增強。針對這種情況，本欄認為短期內(nèi)漲幅相對落后的板塊值得關(guān)注，如電力板塊。從目前的估值水平來看，電力板塊07年、08年的動態(tài)市盈率約40倍、30倍左右，相對而言已經(jīng)沒有明顯的估值優(yōu)勢，但行業(yè)回緩、資產(chǎn)注入等因素使得電力板塊仍然值得關(guān)注。

　　首先，從今年上半年公布的數(shù)據(jù)來看，07 年上半年發(fā)電量增速達15.8%，火電更是高達18.4%；利潤方面，上半年利潤增長速度高達40%左右。電力行業(yè)的快速增長，主要受益于宏觀經(jīng)濟的高度景氣。據(jù)有關(guān)專家預(yù)計，未來幾年內(nèi)我國GDP仍然有望維持在9%以上的增長水平，因此對電力的需求將仍然維持在較高的水平上。最重要的是，新建機組投產(chǎn)的高峰出現(xiàn)在今年下半年，未來新建機組的增長速度將有所下降，以之相對的是機組的利用小時將見底回升，推動行業(yè)毛利率上漲；另外落后產(chǎn)能(主要是中小機組)被大功率機組替換也有利于毛利的上升。

　　其次，電力行業(yè)也是國家要保持絕對控制力的行業(yè)，但從目前的情況來看，五大發(fā)電集團的發(fā)電量僅占39%左右，仍然沒達到控股50%以上的目標，未來五大集團需要繼續(xù)整合電力資產(chǎn)，提高市場的集中度。另外，國資管理辦法、電力體制改革辦法等核心政策均力促電力企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)的

　　最后，自第二次煤電聯(lián)動以來，電煤價格上調(diào)的幅度已達到8%左右，基本上達到再次煤電聯(lián)動的要求；政府考慮到通貨膨漲的壓力，有意識推遲了煤電聯(lián)動的時間，但估計最晚也在年底。另外，647資產(chǎn)的拍買轉(zhuǎn)讓大約在9月完成，這極可能是電力資產(chǎn)整合加速的契機。

　　從技術(shù)形態(tài)來看，經(jīng)過一個月左右的橫盤整理，板塊開始出現(xiàn)向上突破的跡象。考慮到漲幅落后于大市，與及未來資產(chǎn)注入的預(yù)期，短期內(nèi)仍可繼續(xù)關(guān)注。

　　2)近期選股思路提議：從目前的走勢來看，大市上漲的趨勢仍然沒有破壞，投資者仍可順勢做多；但是，后市的風(fēng)險因素也不可忽視，例如12日左右將公布的8月份CPI可能進一步走高至5.8%，通脹預(yù)期可能加大，從而引發(fā)市場對調(diào)控的擔心。其次，港股直通車9月放行的可能性很高，這對A股有資金分流的壓力。

　　在這種情況下，本欄認為投資者在策略方面需要注意二點：第一是緊追市場的主流板塊。從最近的行情來看，板塊輪動的特點較為明顯，但基本上都集中在有色、銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等板塊上，預(yù)計后市熱點仍然集中在這幾大板塊上，因此以上幾大板塊應(yīng)該是關(guān)注的重點。第二點是減少追高的行為，盡量選擇近期調(diào)整較為充分的主流板塊。例如，地產(chǎn)、電力近期調(diào)整相對充分，升幅不大，可以作為短線配置的品種。