廣州萬(wàn)隆

　　提要：藍(lán)籌股下跌主要受短期套利行為影響，盤面顯示有少量長(zhǎng)線交易者套利平倉(cāng)。后市走勢(shì)取決于長(zhǎng)線交易者的多空態(tài)度，市場(chǎng)現(xiàn)今做多氣氛熱烈，博奕心態(tài)受此影響，短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)線交易者大規(guī)模平倉(cāng)現(xiàn)象，大市有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩。現(xiàn)階段行情適合短線投機(jī)，注意踏準(zhǔn)板塊輪動(dòng)的節(jié)拍，避免過度追高，避免成為接力游戲中的最后一個(gè)接棒者。3G概念股、創(chuàng)投概念股有望成為下一階段熱點(diǎn)。

　　今日市況：受周一大市強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)影響，滬深股市周二慣性高開，隨后在獲利回吐打壓下，股指逐波回落，上證指數(shù)最低下跌至5265點(diǎn)止跌回升，午后受藍(lán)籌股走軟影響，股指再度回調(diào)尋求支撐，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)5294點(diǎn)，較上一交易日下跌27點(diǎn)，跌幅0.51%。兩市合共成交2860億，成交量較周一小幅縮減。受中國(guó)聯(lián)通可能競(jìng)拍香港3G牌照消息影響，中國(guó)聯(lián)通大幅上漲帶動(dòng)3G概念股漲幅居前，前期強(qiáng)勢(shì)板塊金融、鋼鐵、煤炭石油、造紙印刷等板塊跌幅居前。

　　多空行為分析：近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的金融、鋼鐵、有色金屬、煤炭石油、造紙印刷等板塊周二受空頭打壓全線回調(diào)，有色金屬板塊因上周提前調(diào)整，今天跌幅相對(duì)較小。打壓這些藍(lán)籌板塊的空頭性質(zhì)是什么？是短線投資者逢高套利行為還是長(zhǎng)線投資者減倉(cāng)行為？空頭性質(zhì)不同對(duì)市場(chǎng)走向有不同的影響，如果長(zhǎng)線投資者大幅減倉(cāng)則利空后市，市場(chǎng)有階段性見頂危機(jī)；如果下跌的主要原因是短線多頭獲利回吐，則短期震蕩不影響大市繼續(xù)走好。

　　從各板塊中機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股表現(xiàn)看，中信證券、中國(guó)鋁業(yè)、云南銅業(yè)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、華夏銀行、貴州茅臺(tái)等個(gè)股中有長(zhǎng)線投資者減倉(cāng)，上述個(gè)股中金融股居多，但我們不能據(jù)此認(rèn)為空頭正在大舉減倉(cāng)金融股，招商銀行、民生銀行等金融股僅小幅下跌，盤中買賣力度相對(duì)均衡。種種跡象表明長(zhǎng)線投資者在有色金屬、金融股中有減倉(cāng)行為，減倉(cāng)對(duì)象僅僅是估值偏高的個(gè)股，一些估值適中的藍(lán)籌股仍是長(zhǎng)線鎖倉(cāng)的對(duì)象。鋼鐵、煤炭板塊下跌，其中機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股的走勢(shì)屬短期漲幅較大后的正常調(diào)整，長(zhǎng)線投資者減倉(cāng)跡象不明顯，調(diào)整主要受短線套利影響。

　　綜合多空各方面因素，周二盤面中空頭以短線套利者居多，少量長(zhǎng)線投資者多翻空，表明市場(chǎng)處于高位震蕩期，一段時(shí)間內(nèi)仍將維持相對(duì)偏強(qiáng)走勢(shì)，后市上行將受到更多長(zhǎng)線投資者多翻空的影響，大盤上升空間受擠壓。

　　機(jī)構(gòu)和散戶博奕分析：部份機(jī)構(gòu)在估值偏高的重倉(cāng)股中戰(zhàn)略性減倉(cāng)，表明市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的區(qū)域，但市場(chǎng)氣氛仍然熱烈，板塊輪動(dòng)、概念輪炒似有前景，局部估值泡沫、局部前景樂觀的局勢(shì)能否挽留機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略性資金？這是一個(gè)高難的判斷題，相信對(duì)于近期局部減倉(cāng)的機(jī)構(gòu)投資人同樣如此。在沒有估值優(yōu)勢(shì)的情況下，后市影響機(jī)構(gòu)投資人決策的主要因素應(yīng)該是博奕因素，博奕心理受政策走向和盤面走勢(shì)影響，多空博奕心態(tài)與盤面走勢(shì)雙向反射，即盤面走勢(shì)影響博奕心態(tài)、博奕心態(tài)反過來影響盤面走勢(shì)。機(jī)構(gòu)投資人多空互有顧忌的情況下，盤面走勢(shì)應(yīng)該是漲跌互現(xiàn)，短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生連續(xù)的大幅上漲或大幅下跌行情。散戶高漲的做多熱情也會(huì)影響機(jī)構(gòu)投資人的博奕心理，散戶較多的市場(chǎng)容易形成羊群效應(yīng)，羊群效應(yīng)形成時(shí)，一般認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者將順勢(shì)而為，不會(huì)過份看重估值因素，較好的博奕前景吸引機(jī)構(gòu)繼續(xù)謹(jǐn)慎做多。

　　趨勢(shì)行為和套利行為分析：周二股指小幅下跌沒有破壞上行趨勢(shì)，趨勢(shì)交易者傾向于繼續(xù)做多；周二短期套利交易者表現(xiàn)活躍，空頭能量因而得到一定程度的釋放，有利于大市在下一個(gè)交易日走好。不確定因素是長(zhǎng)線交易者的博奕心態(tài)。周二盤中可見少量長(zhǎng)線套利平倉(cāng)盤出現(xiàn)，在一個(gè)較長(zhǎng)的周期內(nèi)，如果股指市場(chǎng)重心進(jìn)一步升高，長(zhǎng)線套利壓力將會(huì)越來越大，短期內(nèi)，受趨勢(shì)交易者做多熱情高漲影響，長(zhǎng)線交易者難下決心離開市場(chǎng)，暫時(shí)應(yīng)該見不到長(zhǎng)線套利平倉(cāng)行為流行。在趨勢(shì)行為支持下，市場(chǎng)短期內(nèi)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩。

　　市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)：周二短期套利交易者表現(xiàn)活躍，空頭能量因而得到一定程度的釋放，有利于大市在下一個(gè)交易日走好。在下跌不破壞上升趨勢(shì)的情況下，趨勢(shì)交易者傾向于繼續(xù)做多，市場(chǎng)短期內(nèi)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩。

　　機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)階段行情適合短線投機(jī)，注意踏準(zhǔn)板塊輪動(dòng)的節(jié)拍，避免過度追高，避免成為接力游戲中的最后一個(gè)接棒者。3G概念股、創(chuàng)投概念股有望成為下一階段熱點(diǎn)。