□ 證券日?qǐng)?bào)記者 白 嶺

　　九月開(kāi)局，市場(chǎng)跳高走強(qiáng)，個(gè)股大面積飄紅。其中，煤炭石油股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，蘭花科創(chuàng)、西山煤電等封漲停板；江南重工、蘇常柴等機(jī)械類股票也以漲停報(bào)收；鋼鐵股也強(qiáng)勢(shì)集體上攻。大盤突破5300點(diǎn)，再次創(chuàng)出新高。8月份，藍(lán)籌領(lǐng)漲大盤走出16.73%的月度漲幅，九月開(kāi)門紅之后，市場(chǎng)又將走出怎樣局勢(shì)呢？

　　7月份以來(lái)，資金和業(yè)績(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)推動(dòng)了指數(shù)的強(qiáng)勁上漲。其中，受益于

人民幣升值和溫和的通貨膨脹，資源類和資產(chǎn)類行業(yè)如有色金屬、房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、金融等漲幅居前。有色金屬漲幅超過(guò)了60%，房地產(chǎn)、餐飲旅游、黑色金屬、采掘業(yè)、金融服務(wù)漲幅超過(guò)30%，食品飲料、信息設(shè)備、化工行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)一般。市場(chǎng)風(fēng)格上，個(gè)股明顯分化，藍(lán)籌股帶領(lǐng)指數(shù)一路上揚(yáng)，而微利和虧損股經(jīng)歷了“5·30”大跌后仍沒(méi)有恢復(fù)元?dú)猓�盡管上證指數(shù)已經(jīng)超越“5·30”調(diào)整最低點(diǎn)44.97%，但仍然有超過(guò)40%的

股票還沒(méi)有回到前期高點(diǎn)。

　　進(jìn)入九月，市場(chǎng)最大的壓力恐怕來(lái)自于宏觀調(diào)控的緊縮預(yù)期。5、6、7月份的CPI增速分別達(dá)到3%、4.4%和5.6%，物價(jià)上升趨勢(shì)明顯，通貨膨脹壓力增大。經(jīng)濟(jì)有從偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的跡象，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為緊縮性措施將成為下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的常態(tài)。特別國(guó)債分批發(fā)行將陸續(xù)實(shí)施，盡管

財(cái)政部經(jīng)農(nóng)行轉(zhuǎn)手給央行的這個(gè)過(guò)程不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生任何影響，而一旦央行向社會(huì)發(fā)行，從某種程度上將代替央行票據(jù)而對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生緊縮作用。

　　A股市場(chǎng)目前的估值水平偏高，處于可接受范圍的上方區(qū)域，成為業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)比較普遍的共識(shí)。但業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)可能支持股指維持高估值水平。

　　業(yè)績(jī)是股市上漲的內(nèi)在支持動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、流動(dòng)性過(guò)剩及人民幣升值等仍然是支持股市長(zhǎng)期向好因素，而上市公司內(nèi)生性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等外延性因素都使業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)還存在著空間，這些都顯示A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期牛市還將持續(xù)。

　　但連續(xù)上漲后的市場(chǎng)有調(diào)整整固的需求，面對(duì)宏調(diào)壓力市場(chǎng)的心態(tài)不穩(wěn)也可能隨時(shí)促發(fā)震蕩。九月的股市，震蕩中上行可能成為主基調(diào)。

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