證券通

　　一系列宏觀數據顯示經濟偏熱跡象依然明顯，但政府并未隨即出臺嚴厲的調控措施。國內股市的調整主要是機構投資者擔心美國次級債的危機波及國內市場而做出的初步反映。本周宏觀政策上將處于真空期，市場將主要看投資者對于美國次級債問題的認識以及周邊市場走勢情況。我們判斷，隨著對該問題認識的深化，恐怕國內市場很難獨善其身，建議投資者還是要注意市場調整的風險。此外，很可能發行的6000 億元特別國債，對市場恐怕也會造成一定的負面影響。投資選擇上，建議近期可關注有所走強的科技類股，這類股票前期漲幅不大而基本面有所好轉，此外估值水平相對合理的造紙板塊和一些防御性較好的板塊和個股也值得注意。

　　股指的繼續下跌使得全球估值水平也相應降低，摩根AC 世界指數的靜態市盈率水平已經降至15.4倍。香港國企指數市盈率更是下降12.4%至19.4 倍。雖然國內股指的靜態估值水平從高點有所回落，但與香港國企指數估值差異繼續擴大，達到141%，國內市場估值壓力不可小視。