廣州萬隆

　　提要：有色金屬板塊大幅下跌影響了多頭士氣，盤中反彈夭折后，周四可能有多翻空情況出現，再度下跌將引發套利交易者大規模平倉，短線可能出現急跌。機構主力近日連續在銀行、有色金屬股中減倉，其目的無非是套現和調倉，備戰下一階段的新熱點。在主力調倉過程中，市場難免大幅震蕩，操作上要視不同個股區別對待，不必恐慌殺跌。

　　今日市況：受昨晚歐美股市大跌影響，滬深股市周三早盤大幅低開，上證指數以5147點開盤，在買盤推動下股指上升回補了當天的跳空缺口，隨后受有色金屬板塊大幅下跌影響，股指迅速翻綠并連續下跌，最低下探至5063點止跌回升，終盤報收于5109點，較上一交易日下跌85點，跌幅1.64%。兩市合共成交2520億，成交量較周一減少100億。有色金屬板塊大幅下跌，大智慧板塊指數顯示有色金屬板塊指數跌3.66%。

　　多空行為分析：多頭主力昨天啟動控盤的有色金屬板塊，通過大幅拉抬有色金屬股與空頭抗衡，今天終于圖窮匕首現，多頭大幅拉抬該板塊意在誘多，周三主力機構利用散戶的追高熱情大舉派發有色金屬籌碼，減倉動作明顯。做多有色金屬板塊的多頭翻空后，盤中沒有有號召力的板塊熱點出現，多頭主力在個股中各自為戰，個股表現冰火兩重天，在指數下跌幅度較大、兩市個股近7成下跌的情況下，仍有30多只非ST股漲停板，表明多頭做多熱情并未完全消退，空頭欲趁機一舉取得壓倒優勢的想法不會實現。

　　機構和散戶博奕分析：機構主力近期有連續在銀行、有色金屬板塊中減倉的動作，機構的這種行為目的是減倉還是調倉？筆者認為后者的可能性較大。還是從估值和博奕心理兩個方面來分析，從估值水平看，機構對市場存在輕微泡沫有共識，輕微泡沫是牛市是的合理現象，何況在整體存在泡沫的情況下，個股的情況各自不同，市場中仍然存在一些有估值潛力的板塊和個股，央企資產注入和整體上市、績差企業的資產重組等外延式增長潛力很大，這一部份是有待挖掘的估值洼地，機構主流資金可能從一些估值偏高的板塊如有色金屬板塊中流出，上述有估值潛力的板塊個股將吸引這類暫時流出的資金繼續留在股市中。從博奕心理看，機構可能大舉套現獲利豐厚的籌碼，短暫時間在市場中制造恐慌氣氛，造成市場大跌，市場大跌過程中，一般投資人恐慌殺跌，個股不分良莠下跌，機構投資人可趁機低吸目標股，達到調倉的目的。政策面沒有更嚴厲的調控措施之前，機構主力長期做多的心態不會動搖，調倉會造成市場短期震蕩，個股行情分化加大，也為有準備的散戶提供了較好的買入機會。

　　散戶追高有色金屬股可能遭受重大損失。在機構主導的市場中，散戶操作需要反向思維。漲得最兇的個股不一定是最值得買的，關鍵要看股價處在什么位置，長期價值定位是否合理(最忌只看現在的每股收益來判斷估值高低，漂亮的帳面往往是主力做給散戶的誘餌)，從博奕的角度來說，要想一想別人在其中賺得有多少，上面還有多少上漲空間，介入的風險收益比有多大？大市下跌過程中，下跌的個股也不一定是不好的，判斷原則同上。

　　趨勢行為和套利行為分析：對于趨勢交易者來說，周三的市場走勢有種風云突變的感覺。如果主因不是受外圍股市影響，那么這種突變對于趨勢行情來說是重大打擊，上漲趨勢即將改變。趨勢以何種方式改變，是橫盤逐漸走弱然后下破趨勢，還是短期急跌的方式下破趨勢？周四市場再度下跌將引發套利交易者大規模平倉，因此，從目前的情況看，后者可能性稍大一些。

　　市場走勢預測：該漲不漲理應看跌，大市將橫盤逐漸走弱然后下跌，還是短線急跌？周四市場再度下跌將引發套利交易者大規模平倉，因此，從目前的情況看，后者可能性稍大一些。

　　機會和風險提示：市場存在一定的系統風險，對于長線投資者來說，這個時候如果大市下跌只是一種技術性調整，并不是所有持倉者都要回避，個股應區別對待。即使大市下跌，個股走勢仍將和周三一樣冰火兩重天，風險集中于主力獲利豐厚的個股之中，概念題材股是后一階段的主要機會。