如無增量資金，市場整體價格水平或將下移

　　武漢新蘭德余凱

　　本周四將有四家新股同步上網發行，分別為南京銀行、寧波銀行、高金食品、蓉勝超微。4只新股發行規模共計將達到11.973億股，預計凍結約1.5萬億左右的資金，對短線市場資金面的壓力不容忽視，在存量資金一定的情況下，新股大規模上市融資可能會引發市場整體價格水平的下移。

　　短期市場資金面壓力顯現

　　4只新股同步發行，對短線市場資金面的壓力不容忽視。對于A股市場短期而言，新股發行帶來的“抽血”效應對資金面的負面影響仍然值得關注，在存量資金一定的情況下，新股大規模上市融資必將會引發市場整體價格水平的下移，快速集中發行新股必然會對大盤產生不利的影響。尤其是市場自4300點下跌以來，投資者的信心普遍不足，導致了入場資金進程緩慢，A股單日開戶數近期持續跌破8萬戶就是這種情況的真實反映。

　　與此同時，近期海外上市公司擬發行A股的消息此起彼伏，證監會已經受理的有廣州富力地產股份有限公司，擬發行不超過4.5億股，擬籌資額為100億元人民幣；發行A股的方案獲得股東大會討論通過的公司有紫金礦業集團股份有限公司，擬籌資70億元，發行不超過1.5億股；中海油田服務股份有限公司擬籌資額16億元、不超過8.2億股；中國移動通信集團公司擬籌資額800億元；復地（集團）股份有限公司擬發行不超過1.264億股；另外，中國建設擬發行90億股，中國石油擬發行40億股也都提上了日程。顯然，隨著這批大盤股的陸續回歸A股市場，其對資金面的影響會進一步加劇。

　　資金打新樂此不疲

　　5月以來新股發行少，中簽率低，新股申購收益率相對有限。隨著未來新股發行數量顯著增加，且同時發行使申購資金分散，中簽率將有望提高，收益率也會明顯回升。由于資金都是逐利的，既然大盤近期走勢低迷，而一級市場不管是中簽率的大幅提高或者新股上市爆炒所帶來的賺錢效應，都對場外資金有著很強的吸引力。事實上，場內資金對新股同樣保留了足夠的興趣，近期新上市的拓邦電子漲幅一度達到577%，最終以472.52%報收，盤中被兩度停牌，場內資金的瘋狂狀態可見一斑。在這樣的背景下，資金對新股申購也必然會樂此不疲。

　　值得注意的是，近期國內一些商業銀行紛紛推出“打新股”人民幣理財產品。這些產品憑借專業化團隊操作和集合大量資金形成規模效應，大幅提高新股申購的中簽率，取得了良好的預期收益。資金量相對有限或者對證券市場較為陌生的投資者可以考慮購買這類產品來分享申購新股獲得的收益。

　　機遇與風險共存

　　面對新股發行即將提速和目前的A股市場熱度降溫，不少投資者感到難以取舍。一方面，證券市場最大的功能就是有效配置資源，市場需要把最具備發展潛力的企業吸引來，同時剔除那些垃圾股、退市上市公司，從而達到一個良性循環的運行態勢。從這個角度分析，如果中國證券市場不發行新股，則市場將失去發展前景，也將失去吸引中長線投資資金的能力。事實上，目前A股市場中大盤權重藍籌股仍然相對不足，并且多數已經被眾多機構投資者重倉介入，因此增量資金在介入市場時相對尷尬，而大盤新股上市將是增量資金介入市場的良機。

　　另一方面，大盤自“5.30”下跌以來，面對起伏不定的市場，前期單邊上漲所帶來的“撿錢”行情已經告一段落，未來的市場必然會在振蕩的格局下出現個股兩極分化態勢，投資者可謂是機遇和風險共存。

　　需要引起注意的是，盡管目前申購新股被不少投資者認為是穩賺不賠的買賣，但一、二級市場之間的利差還是會自動調節兩個市場的資金供應量，因此如果資金過多地集中于一級市場，或者二級市場持續疲軟，申購新股的“甜頭”也不會持續太久。因此對于中小投資者而言，在積極申購新股的同時，務必不能放松對二級市場的關注力度，一旦二級市場出現明顯轉機，其中的投資機會是值得參與的。

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