首放實戰掘金報告一：板塊掘金

　　中高價股殺跌傳遞出三大信號

　　北京首放

　　正如本欄上周末深入分析的那樣，周一低價超跌股成為反彈重要動力，數源科技、寶商集團、天山紡織等一批超跌股出現漲停。

　　低價股超跌反彈，與中高價股補跌形成的碰撞，使周一市場在最低下探3724.19點出現探底反彈，不過，成交量卻萎縮到千億之下。在市場多空縮量拉鋸戰中，低價股與中高價股的背離走勢，到底傳遞出哪些實戰信號呢？

　　一、中高價藍籌補跌成為新的市場作空動能，短期潛在風險值得防范。

　　盡管消息面上對1.55萬億特種國債的發行做了一些澄清，不過，中高價股大面積下跌一度造成市場大幅跳水，整體看這些中高價股下跌具有三方面特征。第一，大幅上漲后的復牌股和新股成為最先跌停的中高價股，比如雙匯發展和拓邦電子的早早跌停，率先拉開中高價股大幅殺跌的序幕。第二，參股券商、高送轉等去年以來曾經大幅炒高的人氣中高價股成為領跌的主要力量，比如大唐電力、遼寧成大、吉林敖東等的大跌，造成了中高價股的殺跌恐慌效應，而參股券商股的下跌，對部分金融股產生一定下跌共振效應，東方集團、中信證券的下跌，對指數拖累作用較大。第三，中高價下跌具有非常典型的補跌效應，比如昆明機床、海立股份等都是近期異常抗跌的中高價股，顯示多方最頑強的堡壘開始出現分化現象，中高價股的大面積補跌成為市場周一市場下跌最主要的動力，與低價超跌股的反彈形成鮮明對比。

　　從客觀角度看，周一中高價股群體下跌，而整個市場卻出現再度縮量現象，傳遞出三大實戰信號。第一，上周市場震蕩下跌，尤其是部分低價股的慘烈下跌，使投資者對于中期調整或者階段性調整開始逐步認同，也即多空雙方對于市場階段性震蕩調整開始統一認識，投資者開始階段性降低投資預期。這也是導致原先堅守中高價股的部分資金開始撤離，這是導致周一縮量下跌的重要原因。第二，由于部分藍籌剛剛開始下跌，短期殺跌慣性仍有待反復釋放，短期潛在補跌風險值得投資者規避。第三，中高價股下跌尤其是部分基金重倉股的下跌，除了顯示基金陣營開始裂變之外，也意味著部分基金的單位凈值將會降低，基金分化下跌走勢將不可避免，短期有可能加劇基民贖回基金的壓力，而這種壓力又有可能造成基金甩賣個股壓力增大，短期有可能造成中高價股的不確定性增大。第四，從高、中、低價股的運行規律看，在低價股大幅領跌之后，價格堅挺的中高價股出現大幅補跌，市場高、中、低價股短期內都經過了較為慘烈的下跌，是否是短期將要展開技術性反彈的前兆呢？從“530”大震蕩之后的走勢看，這種可能性很大。

　　二、中高價與低價股走勢的背離，短期有望使低價超跌股反彈行情進一步活躍。

　　低價股作為近期市場的領跌品種，在普遍跌幅接近50%—60%后，拒絕下跌并表象出較強的反彈欲望，體現出階段性先下跌、先到位、先反彈的特性，部分品種在市場熱錢的攻擊下，還出現上攻漲停，乃至連續漲停的勢頭，出現一定較好的超級短線機會。在中高價股大幅補跌的情況下，不排除短期會進一步吸引資金關注短期跌出交易性機會的低價超跌股。近階段操作而言，可關注兩類個股機會。第一，低價超跌股：指非ST低價超跌股，重點研究短期跌過頭的基本面有亮點的低價超跌股，比如跌幅超過55%以上，股價在4、5元錢的低價超跌股，尤其是一些4元出頭，每股凈資產超過2元，有較高風險防范能力且跌幅巨大的品種，可密切跟蹤關注。

　　對于中高價股，這種補跌分化的過程，一方面潛藏著下跌風險，提供投資者在階段性調整沒有結束的大背景下，即使是有一定業績支撐的藍籌股，可能在一定時間內也會存在技術性調整風險。這就對投資者在倉位控制上或品種選擇方面提出較高要求，因為選股或者操作稍有不慎，持有中高價藍籌股也有可能會被短期或階段性套牢。另一方面，中高價股補跌分化的過程，也給投資者提供了再次篩選真正強勢優質藍籌的機會，對于基本面業績優良或者低市盈率的優質品種，也帶來了低吸機會。

　　首放實戰掘金二：權證攻略

　　探底反彈權證炒作進入冷靜時期

　　北京首放

　　一、大勢研判：寬幅震蕩

　　1、明日預測：寬幅震蕩。周一滬深兩市呈現先抑后揚、探底回升之勢。其中，超跌嚴重的低價股、在盤中走勢強勁、表現出色，一度成為市場反彈急先鋒。我們認為，雖然市場存在技術上的調整要求，但周一藍籌股的補跌趨勢，助長了市場恐慌情緒，反而有利于多頭資金的超底介入。當然，我們不排除大盤又再次探低的可能，預計明日大盤可能寬幅震蕩。

　　2、 ①股指波動范圍：3700點-3950點；

　　②運行方式：探底回升、寬幅震蕩；

　　③大勢關注焦點：7月是諸多政策兌現期，對市場產生何種影響呢？

　　3、中短線趨勢：大箱體震蕩。我們認為，雖然多項政策預期已經明朗，但市場過度恐慌下跌和非理性暴挫，不會處于常性狀態，在市場逐步消化利空因素下，牛市行情有望向縱深發展。而中國宏觀經濟持續向好和上市公司業績預期增長，將有效抵制市場指數下滑空間。所以，我們認為，中短線趨勢可能存在大箱體震蕩可能。

　　二、權證炒作進入冷靜時期

　　周一，滬深兩市先抑后揚，探低回升。其中，以佛塑股份、澳柯瑪和大成股份等為代表的超跌低價股，在盤中表現出色、走勢強勁。整體看來，由于超跌低價股從“5.30”以來，已經累計出現6—8個跌停板，其拋壓大大減輕、反彈動力相當充足。所以周一盤面應該是超跌低價股，掀起反彈第一高潮，打響反彈第一槍。當然，從盤面看，招商銀行、萬科A等優質藍籌股，一度在盤中快速下跌，存在藍籌股補跌的趨勢。而正因為一部分優質藍籌股出現補跌，才充分引致恐慌性拋盤出局，為大盤的探底回升奠定了基礎。而A股市場的探底回升，給近期活躍的權證市場，并沒有帶來活躍因素，相反出現微弱的反彈格局。我們認為，權證市場可能進入相對冷靜時期，但不能排除少數權證利用杠桿原理進行炒作。

　　從今天權證個股表現看，除深發SFC1和深發SFC2等認股權證，繼續漲停外，武鋼CWB1、五糧YGC1和馬鋼CWB1等認購權證都出現上漲趨勢，但其漲幅都沒有超過10%。而近期瘋狂的5只認沽權證在周一全部下挫。其中，中集ZYP1、華菱JTP1和五糧YGC1等分別下跌24.28%、20.29%和20.00%等。我們認為，這種非理性過度炒作認沽權證，建議個人投資者應該注意回避。因為大盤指數在前期的盤中調整，都給權證市場上的認沽權證，提供了炒作機會。尤其是鉀肥JTP1(已摘牌)、招行CMP1等認沽權證，更是釋放出巨大的財富效應。但沒有價值的認沽權證，終究將回歸價值！這種操作和盈利模式并不適合個人投資者，希望投資者能夠清醒認識這一點。

　　實際上，通過上周劇烈震蕩，認購權證和認沽權證價值分化進一步加大。權威研究報告統計認為，從溢價率來看，16 只權證溢價率12 升4 降，其中認購權證的溢價率水平從上周12.05%升至19.09%，認沽權證從80.37%升至83.23%。目前溢價率最高的三只權證為五糧YGP1、華菱JTP1 和中集ZYP1，溢價率最低的為五糧YGC1、僑城HQC1和伊利CWB1，前兩只權證溢價率又降到-10%以下。從杠桿倍數來看，本周認購和認沽權證的平均杠桿水平都出現明顯的上升。目前認購權證中杠桿倍數最高的變為深發SFC1 和深發SFC2，認沽權證中杠桿最高的為招行CMP1、五糧YGC1 和中集ZYP1。

　　總體看來，由于先知先覺機構投資者在政策預期下，利用市場震蕩調整之機，轉戰權證市場，大肆炒作認沽權證,并獲取大量利潤。但長期來看，價值回歸仍然是認沽權證的最終宿命，深度價外的認沽證到期難逃“歸零”的命運。因此，參與投機的投資者切勿持有到期，個人投資者應該謹慎或者回避參與這樣的博傻炒作。對于穩健性投資者而言，寧愿放棄這種賺錢機會，也不跟風炒作這種權證。同樣，目前與正股聯動性較強的認購權證也是一樣，當大盤展開反彈時，不妨介入相應的認購權證，享受正股上漲帶來的收益。最后提醒投資者，南航JTP1 和招行CMP1 是券商們重點創設的品種，并且券商的大量創設將對權證們的投機產生極大的抑制作用。

　　北京首放實戰掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(7月2日)

　　短線技術反彈還是中期調整結束？

　　北京首放

　　6月25日本欄旗幟鮮明的指出，縮量大陰線已經拉開中期調整的序幕，6月28日指出中期調整已經確認，提醒投資者操作中保存牛市利潤，6月29日指出市場仍將繼續向下尋求支撐，市場走勢完全驗證了本欄的前瞻性分析。

　　雖然上周滬指已經大幅下跌超過7%，但市場中期進入調整的預期非常強烈，投資者不斷采取減倉或者拋售的策略來規避風險。今天滬指盤中不斷創出調整新低，最低在3700點附近，終于受到了多方的反抗，尤其是尾市甚至出現了搶盤的跡象，但最大的問題就是成交量繼續萎縮，滬市金額剛剛超過900億元，而這是自4月份以來的第一次低于千億元的成交水平，我們認為，在這種成交量的環境下，雖然出現了技術性反彈，但是向上的空間，以及延續性都不會很大，也就是說，后市如何發展，關鍵因素在于成交量的變化。

　　焦點一：多方仍將不斷的進行抵抗，中期調整過程非常復雜和多變。

　　在一個長達兩年的牛市大背景下，由于長時間形成的賺錢效應刺激著投資者的信心，也就是說，即使技術面、基本面以及政策面等都出現了不利于牛市的因素，但上升趨勢不會再短期內結束，投資者的信心能夠極大的維持上升趨勢的延續。而對于近期走勢來看，很明顯的屬于這種情況，如5月30日千點暴跌跳水，6月20日遇阻回落等，多方仍進行著不斷的抵抗，滬指只下跌了區區的7%附近，盤中也不斷持續出現反彈，如6月5日，6月26日，以及今天的尾市走強，因此，我們認為，這種現象仍將不斷的上演，盤中反彈，單日反彈甚至是階段性反彈將不斷出現，這就必然導致中期調整過程的復雜性和多變性。從純粹技術上分析，如果今天的反彈能夠延續，那么近期滬指將有望再度沖擊4000點上方，而如果沒有得到成交量的配合，這種技術性反彈就會很快夭折，后市滬指仍將繼續向下尋求支撐。

　　焦點二：中高價品種出現補跌走勢，低價超跌股受到短線資金青睞。

　　上周隨著市場的走弱，技術形態的惡化，前期受到爆炒的沒有業績支撐的績差股、題材股等受到了徹底的拋棄，相當多的個股跌幅超過40%，部分個股甚至超過了50%，而價格上就是，從前期的12-13元，目前只有5-7元之間，而這種跌幅是在一個月的時間內出現的，我們認為，雖然垃圾股向價值回歸是一個正常的過程，但這個過程是漫長的，很少以直線跳水方式完成，期間會不斷出現波動，技術性的反彈將不斷出現，如今天下午，很多低價超跌股受到了資金的青睞，部分個股大幅拉升，甚至沖擊了了漲停。而今天跌停個股大部分屬于中高價的個股，都在20-25元之間，還有相當多的在18-20元附近的個股也出現了跳水，而其中還有部分基金看好的重倉股，這種現象表明，在低價股整體向下了一個臺階之后，中高價股受到了賣盤的拋售，我們認為，這部分個股屬于補跌走勢，也就是說，目前風險較大的就是這部分個股。

　　焦點三：權重指標股整體逆勢走強，如何演變還需繼續跟蹤和觀察。

　　從推動大盤的力量來看，主要來自兩方面的合力，其一是權重指標股逐步振蕩走高，帶動指數走穩，如中國聯通，長江電力等；其二是，超跌低價股的反彈；可以發現權重指標股在推動大盤底部逐步抬高過程中的作用更加明顯，指標股走強既有技術面的因素，也有基本面因素。從技術角度看，從元月初工商銀行、中國銀行等見頂回落之后，權重指標股已經經歷很長時間的調整，即使在滬指連續突破歷史高點之際，幾乎沒有像樣的行情。但隨著工商銀行在5元一線逐步走穩，后市走出階段性反彈行情可期。而像寶鋼股份等鋼鐵股基本面的支撐因素則更強，在上調鋼材價格之后，鋼鐵類龍頭企業存在第一季度業績上升的預期，未來估值的吸引力開始增強。不過，這部分個股能否延續，如何演變還需要我們觀察和跟蹤。

　　北京首放實戰掘金報告四：實戰策略(7月2日)

　　北京首放

　　大盤運行

　　今天滬指一度快速跳水，最低在3700點受到了支撐，尾市甚至出現了快速反彈，但最大的問題就是成交量繼續萎縮，滬指金額自4月份以來第一次低于千億元的水平，因此，今天的反彈可看作是短暫的技術性的回抽，能否延續必須看成交量的變化。

　　策略分析

　　在目前環境中，減低操作，降低倉位仍是首選；對于激進投資者而言，可以對一些極度超跌個股進行運作，但必須嚴格止損。

　　板塊研究

　　權重指標股：防御性的品種，長線品種，安全系度高。

　　金融板塊：保險，繼續看好兩大保險股；銀行，繼續長線看好；券商，進入中期調整震蕩。

　　房地產：繼續長線看好龍頭個股。

　　選股思路

　　第一，極度超跌品種，短線快進快出，技術上必須是連續大幅下跌之后，再度出現中大陰線，才能少量進場；第二，防御性的品種，如近期走強的超級大盤股，權重指標股等，即使調整他們的跌幅也不會很大，屬于安全性的品種。

　　中線跟蹤

　　暫無

　　策略回顧

　　6月25日本欄旗幟鮮明的指出，縮量大陰線已經拉開中期調整的序幕，6月28日指出中期調整已經確認，提醒投資者操作中保存牛市利潤，6月29日指出市場仍將繼續向下尋求支撐，市場走勢完全驗證了本欄的前瞻性分析。。

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