大摩投資

　　本周市場可謂驚心動魄，周初大盤大幅跳空高開上證指數一度上攻至4336點。周三由于財政部上調交易印花稅，大盤最大暴跌近300多點，周四早盤在此基礎上一度再暴跌200點，隨后權重品種集體發力上演絕地大反擊，不但收復早盤失地最高時還上漲100余點，周五繼續反彈。那么大盤調整的性質是什么？是中期還是短期

　　我們認為，這僅僅是一次上升浪中的短期調整，市場中期頭部尚未形成，但市場可能進入寬幅震蕩期。

　　首先，市場調整其內在的因素還是市場經過了連續的上漲沒有一個像樣的回調整理，因此一有大的風吹草動，籌碼就馬上出現大面積松動。我們看到，周四是本月的最后一個交易日，打開k線圖進一步觀察，A股市場實際上已經是連收10根月k線的陽線，這意味著市場連漲了將近一年，期間都沒有超過一個月的調整；周線上也是如此，已經連漲10周。在如此長時間的上漲格局面前，這輪500點大洗盤并不過分，但是其短短兩天的時間也顯得急促，后市還會存在反復。

　　其次，從時間周期來分析，5月末正好面臨大幅波動的時間周期，這種大幅波動不會改變市場趨勢。

　　第三，周四上午的急跌，可以說強力調整一步到位，把做空能量釋放了大半。3800點是一個較堅實的底部，短期市場將進入一個盤整時期。從成交量看，市場承接的力量還很強，估計要到4500點以后才可能出現小幅回調，但無論怎么波動，大牛市的格局仍沒有改變。

　　第四，市場新生力量正在崛起，近幾天中，受到了新基金、新資金追捧的那200多家累計漲幅為正的

股票中，基本都是屬于機構、基金持倉、重倉的且業績高收益、未來有高成長預期的股票。可以預期的是，這些股票將會出現一段時間的連續上揚或者穩步上攻行情，從而帶領大盤走好。

　　針對上面的分析，在操作上我們應該做到如下幾點：

　　1、從印花稅上調對市場形成的影響來看，打擊短線題材股炒作、支持中長線投資戰略藍籌的思路開始受到重視，因此在下一步操作中我們建議投資者要逐步轉變前期對于題材股樂此不疲的態度，逐步從一些缺乏實質性題材支撐的所謂重組股中退出，轉而尋找一些基本面正在顯著改觀、未來業績成長預期明確的基金重倉藍籌股。

　　2、對于倉位較重的投資者，在大盤的震蕩過程中，逐步逢高出掉手中的垃圾股、題材股。而逢低吸納一些基本面正在顯著改觀、未來業績成長預期明確的基金重倉藍籌股。倉位較輕者，可以先觀望，等大盤確實走好了再介入，或者逐步逢低吸納一些基本面正在顯著改觀、未來業績成長預期明確的基金重倉藍籌股。

　　我們認為藍籌能夠走強，除了基本面的原因外，政策支持也是一個重要原因。政策引導可從兩方面看出來，一方面是管理層對垃圾股、概念股風險的不斷警示。近期上交所要求*ST和ST股每兩周提示一次風險；同時對延邊公路等上市公司內幕交易的嚴懲也展示了管理層對概念炒作風險的提示。

　　另外一方面是管理層積極發展藍籌股市場的努力。近日，

人民銀行發布《2006年中國金融市場發展報告》稱，要大力發展

資本市場，積極培育藍籌股市場，吸引優質紅籌股回歸，推出創業板以及加快全國性場外交易市場的籌建，完善股份報價轉讓系統。同時，要加強資本市場基礎制度建設，著力提高上市公司質量，改善上市公司整體結構，健全上市公司自我約束機制，嚴格信息披露制度。藍籌股的發展空間將會更大。

　　央行報告還指出，機構投資者已經成為我國金融市場的主體。這些機構投資者投資的對象絕對是以藍籌為主流，有主力資金支持，藍籌走強有強大的動力。

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