容維

　　兩地大盤經(jīng)過了猛烈回調后，昨日股指出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，上證指數(shù)在權重指標股的帶領下，重新收復4100點大關。昨天盤面正如我們所料，早市慣性低開后仍有大量非理性恐慌盤奪路而逃，半小時之內上證指數(shù)再度接近200個指數(shù)點的下跌。但此后中石化、銀行等基金重倉股展現(xiàn)了市場中流砥柱風采，急跌行情由此轉折回升。我們昨日對劇烈放大的成交量已作分析，如此級別的量能顯示了投機游資與散戶奪路而逃的“盛況”，這集中體現(xiàn)于一部分弱勢股上。而近幾日極其抗跌的優(yōu)質股與權重股看，不存在主流資金借機離場的跡象。尤其值得關注的是，北京奧運概念股在本輪震蕩中，非但未予以理會，反而紛紛走出逆勢大舉拉升行情。歷史上看，作為政策窗口，北京股的異動一定程度上暗示了管理層導向，后市熱點持續(xù)與切換更應引起投資者重視。政策面分析，這次證券交易印花稅的上調來看，政府長線做多還是很明顯的。假如牛市被否定，則印花稅也就不會上調了，這在前些年大熊市中已可以被證明。我們認為，從整個宏觀上講，印花稅上調尚屬溫和調控政策，對交易成本的提高影響甚微，短期心理因素大于實際效應，此舉能更有效地為短期A股市場降溫。政府采取的有針對性措施，而不是加息或者大幅提高法定存款準備金率來緊縮貨幣環(huán)境這樣的宏觀經(jīng)濟舉措，顯然是為了呵護中國經(jīng)濟長期健康成長，這才是大牛市的最根本穩(wěn)固的基礎。場外資金面上，包括QFII以及新近發(fā)行的基金等“增量部隊”正虎視耽耽，我們前期已強調，只要行情出現(xiàn)劇烈震蕩的炒底時機，其便會蜂擁而入，這點在周四盤中正得到佐證。在資金層面其實已直接封殺再度暴跌的空間。急跌緩漲正牛市中的重要特征。技術面看，股指以連續(xù)跳空方式直接封閉了下檔多個缺口，對于這點我們前幾日已作提示。在恐慌性殺跌后，空頭短期目標已無法找到，調整有望一步到位。均線系統(tǒng)上，各條中短期線繼續(xù)向上發(fā)散，特別是中期均線對指數(shù)的支撐明顯。技術指標方面，經(jīng)過強勢區(qū)域鈍化，已開始一定修正動作。綜合來看，指數(shù)在突發(fā)利空與補缺消化整固要求下出現(xiàn)大幅回調，但由于市場根基未變，中線多方仍然將在調整中不斷積蓄，大上升趨勢不會輕易改變。

　　個股板塊方面，在各路資金不同運作目的之下，分化開始不斷加劇，昨日指數(shù)反彈之中，跌停品種依然不在少數(shù)。其中，券商股概念股回調的沖擊波尚未完全消除。盡管短期調整力度較大，但由于大牛市環(huán)境未徹底反轉，行業(yè)向好趨勢不會改變；再加上中國金融業(yè)這一全世界矚目的朝陽行業(yè)仍有巨大發(fā)展空間。因此，目前定論大級別頂部為時尚早。作為多頭主力軍與市場人氣指標之一，先導意義仍不容忽視。保險股、銀行方面，技術性調整到位后，隨著各路大資金源源不斷地介入，股價呈現(xiàn)相當大的抗跌性，已成為本輪調整中的重要定海神針，其中招行、浦發(fā)等高成長中小型銀行更是以沖擊漲停形式發(fā)起反擊。市場表現(xiàn)看，該類

股票的穩(wěn)健為市場奠定了扎實根基，更為后市資金流向、行情變化埋下了伏筆。對于上述板塊，其屬性正為增量大資金備戰(zhàn)的對象，泥沙俱下的股價調整恰提供了極佳的介入時機。對此，我們已反復強調了調整中量價配合的重要性。近期的強勢行為恰證明了前期多頭主力資金未有任何出局，后市在判斷大盤走向上應進行重點跟蹤，投資者操作上可把握其中的輪動與主流格局。其他板塊表現(xiàn)方面，北京奧運概念與二線藍籌股中各板塊在良好基本面的支持下，市場資金的運作相當積極，成為了市場重要的亮點。這顯示了我們反復強調的去年至今注重基本面這一重要選股思路。并且更代表了政策取向，信號作用意義重大。由此引出的一線股搭臺二線股唱戲的中短線機會仍相當豐富。

　　總體分析，大盤經(jīng)歷疾風驟雨般下跌后，指數(shù)已一步到位完成消化要求，企穩(wěn)走勢已出現(xiàn)。但短期震蕩不會改變大趨勢，猛烈調整正是牛市調整一步到位的特征。后市在場外資金的虎視耽耽下，股指依舊具有中線走高的動力，牛市格局無可爭議。建議投資者在操作上應緊跟主流資金的動向與節(jié)奏，及時作好手中個股的持倉結構與比重的調整以適應后期行情的發(fā)展。

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