昨日，滬深股市慘跌，主要原因就是印花稅上調政策的推出。富國等多家基金公司表示，雖然早有印花稅上調傳聞，但財政部上周已出面辟謠，所以此次動作出乎市場預料，對大盤的殺傷力較大。然而，鑒于經濟增長繼續保持強勁，企業利潤率維持在較高水平；而由內外部不平衡帶來的流動性過剩問題中長期依然難以解決，本輪牛市的基礎并未受到實質性損害。投資者可在調整過程中關注市盈率相對較低的銀行、機械、煤炭等板塊。

 

將引發指數劇烈震蕩

 

　　富國基金表示，如果說上周

人民銀行的三管齊下不是針對資本市場的話，那么此次印花稅上調明顯傳遞出了政策面對于股市泡沫化傾向的重視。如果股市繼續上行，相信仍會有后續行政手段出臺。也許這才是本次印花稅調整對市場最重要的影響。

 

　　南方基金分析，上調印花稅的實質影響是提高投資者的交易成本。目前券商手續費加印花稅總體成本0.3%左右，這次上調印花稅將提高交易成本66%以上。當前市場的交投十分活躍，已經達到1個月市場全部換手一次的地步，散戶入市的熱情高漲，因此上調印花稅可以抑制市場過度的投機炒作，有利于市場更健康的運行。

 

　　匯豐晉信也認為，財政部對印花稅率的上調發出了針對A股市場過熱的專門調控信號，該調控對于控制股市結構性泡沫的不斷膨脹具有深遠的影響。尤其在交易成本提升后，預計市場未來對于垃圾股的炒做將逐步降溫。

 

　　據統計，上一次上調印花稅是在1997年5月10日，從0.3%上調到0.5%。當時上證指數已從512.83點一路攀升至最1510.17。在印花稅上調的第一個交易周，上證指數下跌10.31%，最低時跌到1025.13點，跌幅為32.12%。

 

　　由于政策面抑制證券市場過熱的傾向已經相當明顯，中短期內，市場在充裕資金的支撐下與偏緊政策面形成博弈，造成指數大幅震蕩的可能性較大。

 

重點關注低估值板塊

 

　　南方基金認為，在印花稅率上調后，其更大的影響在于投資者的心理預期。因為從0.2%的印花稅增加來看，相對于當前股市的賺錢效應來說，實際影響相對有限，上市公司業績趨好的基本面并未改變。這次調整也再次表明了政府抑制投機健康穩定股市的決心，這對后市發展有很大的指向性作用。

 

　　信誠基金指出，證券交易印花稅稅率的提高，對股票市場長期趨勢的實質性影響相對有限，在一個投資者信心很強、基本面良好的市場，投資者對每一筆股票買賣的交易成本提高4‰的敏感度不會太高。

 

　　華富基金分析，這個市場一直以來都表現出了極度的瘋狂，所以政府連續不斷出臺了一系列的調控政策，包括這一次的上調印花稅政策，但這本質上是為了促進整個市場的持續發展，對于市場的整體健康發展其實是更為有利的，市場的焦點將再度回歸藍籌板塊。對于一個成熟的機構來講，短期的調整不失為一個建倉的良好時機。

 

　　在基本面方面，目前市場估值水平已經在很大程度上透支了強勁基本面的增長。富國基金建議三季度可以采取穩健的配置策略，關注估值較低的煤炭、機械、消費服務和銀行，

人民幣升值受益的地產行業也是其一直關注的主要品種。

 

　　對于券商板塊在短期則要保持一份謹慎。理論上由于該項政策有助于降低市場換手，對券商業經紀業務有降溫影響，不過，證券行業整體向好趨勢并沒改變。
祁和忠 每日經濟新聞

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