■本報記者 張東臣

　　股市、樓市持續(xù)上漲，雞蛋、豬肉也開始上漲，通貨膨脹悄然來臨？面對人民幣升值的強烈預期，國內(nèi)民眾究竟該何去何從？

　　5月25日，在“書生·讀吧簽約經(jīng)濟學家座談會”上，來自官方和民間的知名經(jīng)濟學家就當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和股市、樓市、物價的走向進行了現(xiàn)場分析。

　　貨幣基礎支撐牛市？

　　“我認為中國股市漲到4000點是很正常的事，要用一種平常心來看待。以前股市不景氣是由于體制沒理順，如今已有了很大改觀。不能用老眼光看中國的股市，因為我們的貨幣基礎擺在那里�！北本┐筌娊�(jīng)濟觀察中心主任仲大軍樂觀預言：“從中國現(xiàn)在的貨幣量來看，炒到6000點都可以。”

　　仲大軍分析說，“有人拿20世紀30年代美國股市大崩盤來警示當前國內(nèi)股市，其實是不具備可比性的。當時的大蕭條是由于在僵化的黃金本位貨幣體制下，股市過高導致貨幣量不夠用，從而影響到實體經(jīng)濟。如今的世界貨幣體制是以美元為主導，我國外匯儲備近4年來翻了4倍，達到1．2萬億，加上游資，每年涌進來的貨幣量超過ＧＤＰ的一倍。而在此期間，國內(nèi)貨幣大量以儲蓄的形式存在。今年以來從儲蓄轉到股市的錢估計不過1萬億，這相對于近20萬億的居民儲蓄來說算不了什么，企業(yè)的錢則更多�！�

　　“以前國內(nèi)股市搞不好，許多真正需要融資的好企業(yè)上市無門，都被逼到海外去了，給別人分紅去了。中石化在美國融了29億美元，現(xiàn)在一年分紅30億，總共分出120億來。我們自己的資本市場不發(fā)展，下金蛋的雞都拱手送給別人，這叫什么事？”仲大軍對國內(nèi)金融服務業(yè)發(fā)展滯后提出質(zhì)疑。

　　“一般的工薪階層也去炒

股票，這是最大的危險。”仲大軍認為，股市就是一個資金的蓄水池，多余的貨幣存在這里就不會流入房子、雞蛋、豬肉等與老百姓生活密切相關的領域。對于投機熱錢要適當設置門檻，有錢人炒股票、炒字畫、炒古玩都可以，而沒有金融能力、沒有剩余資產(chǎn)的普通老百姓則應該遠離股市。

　　“股市和樓市上漲可能都不是短期的，但是上漲得過快是有問題的�！北本┨靹t經(jīng)濟研究所研究員張曙光表示，“股市快速上漲和資金充裕、市場供求等因素有關，能維持多久很難說。目前市場的從眾效應明顯，風險主要體現(xiàn)在三個方面：一是垃圾股上漲；二是市場被散戶左右，一旦有風吹草動，散戶預期發(fā)生變化，就會出現(xiàn)恐慌性拋售；三是上市公司基本面和經(jīng)營水平跟不上股市上漲的速度�！氨热�，不要以為銀行上市了，賣了一個好價錢，似乎銀行的治理就改善了。這就是問題所在�！�

　　“中國的題很難做，也很有前景”

　　“在開放的條件下，一個很重要的任務就是怎樣讓國際資本把中國當成一個很有魅力、很有吸引力的市場，但是又要為我所用�！眹�家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪在發(fā)言時指出，中國經(jīng)濟的規(guī)模確實太大，人口很多，資源分布也很不均衡。當前首要關心的問題是“有中國參與的全球化”。

　　“美國儲蓄少、消費多，中國消費不足、出口很多。其背后一個很重要的原因是美國采取了很寬松的貨幣政策，我甚至認為美元也是超額發(fā)行，美元制造了全球流動性泛濫。但是更深層的原因是市場不自由。”陳東琪說，中美之間貿(mào)易的失衡主要是貨物貿(mào)易失衡，根源是美國對出口市場開放不夠。而在服務和資本投資方面，中國則是逆差。從市場自由度來看，近年來中國正在以比美國更快的速度向前推進，無論是出口市場還是資本市場，都是這樣。相反，作為發(fā)達國家，美國的出口市場卻開放不夠，而且這種出口管制往往是針對某一類國家。

　　陳東琪認為，在全球化的條件下，無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達國家，都有一個及時調(diào)整自己的問題。因為全球化一個很重要的特點就是會引起全球的產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)業(yè)鏈條、分工體系的重構。一些中低端的產(chǎn)業(yè)全部、部分或生產(chǎn)的某個領域、環(huán)節(jié)向中國、印度、越南等地轉化。對此，美國顯得有些措手不及。比如，中國對德國的出口非常大，德國近年來在中國的制造市場獲得的好處就非常多。

　　“短期需要關注的是國際資本的流動趨勢�！标悥|琪說，目前國際資本的流動速度極快，敏感度也非常高。類似今年以來的幾次股市大跌，今后可能還會發(fā)生。資本的大量進入或者流出，對各個經(jīng)濟體的抗沖擊能力是一種考驗。如果國內(nèi)的交易秩序仍不夠規(guī)范，就無法分辨哪些是投資資本，哪些是長期資本。隨著市場開放力度越來越大，中國政府決策包括貨幣政策都不能單方面地動作，所以決策難度也在加大。

　　“讓國內(nèi)的價格也漲上去”？

　　仲大軍認為，中國的重商主義發(fā)展戰(zhàn)略壓低了國內(nèi)經(jīng)濟要素的價格，導致資源廉價外流。美元發(fā)行量過大且多數(shù)涌入發(fā)展中國家，后者好不容易積攢的外匯儲備就會縮水。如果再讓外資以被高估的貨幣低價來購買國內(nèi)的實物資產(chǎn)，對中國來說，損失就更大了。

　　“中國的經(jīng)濟短期看好，中期堪憂。最大的問題是內(nèi)外失衡�！睆埵锕庖脖硎�，目前國內(nèi)出口額過大，外匯儲備增長過快，而且這種失衡不是在改善，而是在加劇，并最終表現(xiàn)為流動性過剩。流動性過剩的出路只有兩條：一是流到實物投資，引起投資過熱；一是流到資產(chǎn)市場，使得資產(chǎn)價格上漲過快。這兩種情況都是有問題的。

　　“把內(nèi)部的價格提起來，相對而言也是一種升值�！睆埵锕庹J為，政府要想緩解

人民幣升值的壓力，除了調(diào)整外部真實

匯率使名義匯率升值外，還可以采取調(diào)整內(nèi)部真實匯率的辦法，即讓內(nèi)部的價格升上去。比如，逐步提高工資，調(diào)高資金、能源、資源的價格等。

　　“目前，國內(nèi)的工資、利率以及能源、資源的價格都仍處在相對較低的水平。任何一種要素的價格過低，都會造成浪費。提高國有企業(yè)職工的工資，實惠還是在老百姓那一邊。提高存款利率，把利差縮小，則可以促使銀行改進其經(jīng)營管理。”張曙光認為，當前國內(nèi)的流動性過剩的主要原因是外部流入，屬于被動式的流動性過剩，治理辦法有兩種：一種是從需求方解決問題，比如，在經(jīng)常賬戶上給個人投資、購匯放得比較寬，再比如成立外匯投資公司使用一部分外匯，這都是從需求上解決；另一種辦法是從供給方解決問題，比如，把內(nèi)部的價格提起來以后，出口也必然會減少，順差也就隨之減少。

　　“當然，價格提起來會有通貨膨脹，但我認為通貨膨脹比通貨緊縮要好，而且控制在5％之內(nèi)都沒有什么大的問題。”張曙光說。

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