東方智慧

　　隨著以基金重倉股為代表的主流資金勢力重新奪回了市場的話語權，已經正式宣告了前期“雞犬升天”的局面將告一段落，而價值、成長類的品種將成為引領市場繼續前景的強大動力。本欄昨日重點挖掘的消費板塊繼續強勢上揚，釀酒食品、旅游酒店等消費板塊指數再創新高，那么在成功挖掘了消費板塊之后，本欄提醒投資者對于以煤炭股為代表的煤炭石油板塊的強勢上漲應引起我們的足夠重視，而煤炭板塊的產品漲價、資產注入預期以及明顯的估值優勢將會成為推動煤炭板塊持續上漲的強大動力。

　　一、煉焦煤價格具備持續上漲的動力

　　在其他煤種市場價格都存在不同程度高位調整的情況下，煉焦煤卻有一定的上漲，從山西煉焦煤坑口價格來看，柳林四號煤為520 元/噸，較2 月份的價格上漲了20 元/噸，較去年底上漲了40 元/噸。鄉寧主焦煤坑口價為495 元/噸，較去年底上漲了15元/噸。已經形成了明顯的上漲態勢。而從其原因來看，一方面是06 年煉焦煤合同價格基本未漲，今年煉焦煤價格的上漲反應出了較為強烈的補漲愿望；另一方面是鋼鐵行業和焦炭行業產量增速在20%左右，業績更是大幅度增長，對上游煉焦煤價格上漲的承受力增強；第三是價格上漲的主要因素在于計劃煤向市場煤價開始并軌。因此，煉焦煤價格后市的仍具備繼續上漲的動力。

　　二、政策障礙有望消除 具備資產注入預期題材值得關注

　　采礦權轉增資本金政策成為山西乃至全國煤炭上市公司收購母公司煤礦的政策性障礙，該政策先在山西同煤集團試點。從大同煤業近期發布的公告來看，其在香港聯交所發行不超過3億股H股將主要用于收購大同煤礦集團的煤炭類資產，可以初步看出。該項政策的障礙、影響正在逐漸消除。因此，具備資產注入題材的山西省及其他煤炭類上市公司的投資價值開始凸現。

　　三、估值具備明顯優勢

　　隨著大盤的持續上漲，兩市個股的價格中樞被快速抬高，眾多個股的業績增長預期也被快速透支，股價對于價值及成長性的詮釋已較為充分，因此，在這種局面下，兩市具有絕對估值優勢的品種值得重點關注。而煤炭板塊的上市公司由于其二級市場股價在前期的表現相對市場較為滯后，因此作為目前市場中的“估值洼地”具備了較高的投資價值，因此，煤炭板塊的絕對投資價值同樣值得關注。

　　在投資布局的層次和思路上，建議投資者從以上三條主線切入，在煉焦煤漲價題材上，應重點關注具有提價題材的西山煤電、開灤股份、平煤天安，在資產注入預期上，重點關注大同煤業、國陽新能、潞安環能，在估值優勢上，重點關注目前估值仍然偏低的蘭花科創、神火股份、兗州煤業。