容維

　　人民幣匯率不斷創出新高，直接利好于造紙板塊；加上新聞紙價格呈現出逐步上升態勢等因素的影響，造紙板塊近期持續活躍。造紙行業中A股重點公司的估值水平低于國際同類公司，尤其是華泰、晨鳴等龍頭公司的市盈率估值倍數不僅遠低于國際平均水平，而且也低于國內平均水平，存在重估的條件和要求。

　　紙業公司受益于新聞紙漲價。今年以來，國際市場的新聞紙價格呈現出逐步上升的態勢。歐洲新聞紙從今年1月份的519歐元/噸逐步上漲至537歐元/噸(截至今年三月底)，而同期美國新聞紙的價格也穩定在590美元/噸-621美元/噸之間。新聞紙國際市場的漲價無疑鼓舞了國內的企業，近日，華泰有關人士表示，該公司的新聞紙目前已經進行了一次提價——由4500元/噸上漲至4700元/噸。另據媒體報導，以華泰股份和晨鳴紙業為龍頭的多家新聞紙制造廠商曾于北京召開相關會議商議聯合再次漲價事宜，預計漲價幅度300元/噸。

　　

人民幣升值對造紙業構成實質性利好。5月25日

人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.6523元，再次創出匯改以來新高，至此，匯改以來人民幣累計升值幅度已超過5.95%。隨著人民幣快速升值，造紙行業的企業將明顯獲益。受益主要來自兩大方面，一是有利于降低造紙業的進口設備采購成本，二是可以大幅降低造紙成本。由于造紙行業多數設備需要進口，而作為主要原料的木漿和廢紙約有近80%需要依賴進口。粗略估算，人民幣每升值1%，全行業可降低成本2-3億元。二級市場上，造紙板塊在07年4月份以來快速上漲，上漲幅度明顯高于大盤同期。隨著利好的不斷延續加上該板塊目前仍是估值洼地，預計后市仍將繼續上漲！

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