匯陽投資 徐冠華

　　一、市場描述

　　周五兩市繼續(xù)保持震蕩盤升走勢，受周四天量與周末市場謹(jǐn)慎情緒影響，股指上攻力度稍顯緩和，但強(qiáng)勢特征繼續(xù)保持。上證指數(shù)收盤4179.78，上漲了28.65點，深圳成指收盤12681.45，上漲了166點。滬市成交2240億，深市成交1139億，與周四相比略顯萎縮。

　　大盤依托5日均線繼續(xù)維持強(qiáng)勢特征，在天量與新高的基礎(chǔ)上，行情繼續(xù)理性運(yùn)行，權(quán)重藍(lán)籌的壓盤整理使得整體市場始終未能出現(xiàn)過于明顯的持續(xù)性拉升上漲，多頭動力始終處于有所保留的狀態(tài)，短線的強(qiáng)勢震蕩有利于消化浮籌之后繼續(xù)上行，下周大盤仍有進(jìn)一步看漲的機(jī)會。

　　二、熱點追蹤

　　今日盤中券商、旅游酒店、工程建筑以及參股金融等板塊整體漲幅位居市場前列。兩市再度有數(shù)十家個股漲停，如凱恩股份、北海港、天茂集團(tuán)、通化東寶、中色股份等等。值得注意的是，今日貴州茅臺再度站上百元大關(guān)，走勢終于擺脫了基本面負(fù)面影響，對高價股行情起到了很好的促進(jìn)作用。以吉林敖東為代表的券商題材股全面走強(qiáng)活躍市場人氣，大盤繼續(xù)維持震蕩走高的格局，

　　三 外圍市場

　　今日人民幣匯率7.7247。美國聯(lián)儲局前主席格林斯潘發(fā)表中國股市或會急跌的言論，拖累環(huán)球股市表現(xiàn)，周邊市場普遍下跌，日經(jīng)指數(shù)與恒生指數(shù)分別下跌了1.22%、1.31%、而泰國股市跌幅最大，跌幅達(dá)到了1.35%，恒指今早低開245點后反復(fù)下滑，半日跌300點，報20,498點； 中移動(0941-HK)跌1.7%，中電信(0728-HK)跌2.1%，網(wǎng)通(0906-HK)挫2.89%，聯(lián)通(0762-HK)跌3.68%。國壽(2628-HK)及準(zhǔn)藍(lán)籌平保(2318-HK)跌2.93%及3.94%，財險(2328-HK)偏軟0.82%；工行(1398-HK)、建行(0939-HK)、招行(3968-HK)及中行(3988-HK)跌1.03%至1.91%，交行(3328-HK)挫2.48%，中信銀行(0998-HK)再跌0.99%險守6元關(guān)口。中石油(0857-HK)及中石化(0386-HK)跌2.35%及1.73%；神華(1088-HK)、中煤(1898-HK)及兗煤(1171-HK)跌0.43%至2.25%。鞍鋼(0347-HK)及重鋼(1053-HK)跌2.86%及2.4%；馬鋼(0323-HK)股價挫4.42%；江銅(0358-HK)跌2.9%；洛鉬(3993-HK)跌1.28%。廈門港務(wù)(3378-HK)、中國遠(yuǎn)洋(1919-HK)下滑3.72%、天津港(3382-HK)及大連港(2880-HK)均跌逾3%，太航(2343-HK)挫6.14%，中海發(fā)展(1138-HK)跌5.35%。聯(lián)想(0992-HK)股價漲13.4%。

　　四 中線主流跟蹤

　　截至到5月21日，今年兩市日均交易額為1966億元，由此全年交易量將達(dá)47.8萬億元，按照我們的模型測算，2季度整個行業(yè)的凈利潤將比1季度高出50%左右；全年凈利潤將是2006年的3倍左右，行業(yè)凈利潤對交易額的彈性系數(shù)為0.6。若5月份的交易額能維持到全年，則全年交易額在66萬億元左右，行業(yè)凈利潤將突破1000億元，是去年的4倍。參股券商的投資價值也應(yīng)得到重估。所投資的券商質(zhì)地較高、投資相對規(guī)模較大、自身主業(yè)狀況較好的上市公司將具備較高的投資價值，這些公司也將成為投資參股券商股的首選品種。短期而言，我們更應(yīng)關(guān)注這些上市公司中價值相對低估的品種。結(jié)合我們對這些參股公司所隱含券商價值的測算，我們認(rèn)為青島堿業(yè)、華銀電力、皖維高新、長城信息、宏圖高科仍然具有較高的投資價值。