湖南金證 易 凱

　　近日，有媒體報(bào)道，中國(guó)政府在為期兩天的中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間宣布了一系列金融業(yè)進(jìn)一步開放舉措，包括將QFII額度由100億美元提高至300億美元，以及在下半年取消對(duì)于外資券商進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的禁令等等。這對(duì)目前震蕩加劇的市場(chǎng)行情來說無疑是又一重大利好。

　　心理利好大于實(shí)際利好

　　不過，在利好消息刺激下，本周四，QFII持股比重較大的平煤天安、大同煤業(yè)、晉西車軸出現(xiàn)不同程度下跌。這主要是因?yàn)椋阂粍t股指由于剛剛突破4200點(diǎn)，正處于震蕩調(diào)整階段，二則由于QFII重倉(cāng)股前期漲幅過大，目前也處于調(diào)整走勢(shì)。但是，筆者認(rèn)為，此次QFII新增加的200億美元額度，心理層面的利好更甚于對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際利好。

　　今年以來，A股市場(chǎng)的大幅上漲已經(jīng)降低了QFII對(duì)A股市場(chǎng)的盈利預(yù)期，無論在言論上還是在實(shí)際操作中，QFII對(duì)目前4000點(diǎn)高位的市場(chǎng)都保持看淡的心態(tài)。前期不少Q(mào)FII負(fù)責(zé)人紛紛表示看空A股市場(chǎng)，同時(shí)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，QFII總共減持了3.23億股A股股票，而且換倉(cāng)的跡象十分明顯。QFII2007年第一季度投資股票市值為361.33億元人民幣，比2006年第四季度的303.72億元提高了18.97%。結(jié)合大盤同期漲幅，QFII基本保持了2006年第四季度原有持倉(cāng)額度，其對(duì)2007年第二季度行情持觀望態(tài)度。

　　整體來看，此次QFII新增加的200億美元額度，在目前點(diǎn)位上不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模增倉(cāng)行為，即使增倉(cāng)，也會(huì)增持防御性投資品種，以及市盈率相對(duì)偏低的藍(lán)籌股。

　　QFII重倉(cāng)股強(qiáng)于大盤

　　另外，在當(dāng)前市場(chǎng)尚不穩(wěn)定的氣氛下，QFII 額度的提高將有利于進(jìn)一步刺激藍(lán)籌股的走勢(shì)，其穩(wěn)健的投資風(fēng)格將在新增加額度中慢慢體現(xiàn)出來，投資者可考慮在后續(xù)的藍(lán)籌股行情“淘金”。

　　分析一季度QFII的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，目前QFII重倉(cāng)股主要分布于具有較高景氣行業(yè)的龍頭股，而且QFII重倉(cāng)股一季度業(yè)績(jī)好于整體A股市場(chǎng)。652家上市公司加權(quán)每股收益為0.1123元，QFII重倉(cāng)股加權(quán)每股收益為0.1134元。其中，一季度每股收益在0.2元以上的有14家公司，每股收益在0.1-0.2元之間的有31家公司，每股收益在0-0.1元之間的有50家公司，每股收益虧損的有7家公司。可見，QFII投資的股票都是績(jī)優(yōu)股，且個(gè)股的成長(zhǎng)性良好。在行業(yè)配置上，QFII重倉(cāng)股主要鎖定在鋼鐵、煤炭石油、電力、化纖等四大行業(yè)上，102只股票中，鋼鐵、煤炭石油、電力、化纖等各有7只股票被QFII重倉(cāng)持有，這些股票是當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭。筆者認(rèn)為，新增加的QFII額度，有可能延續(xù)前期QFII的投資風(fēng)格，這也意味著后市藍(lán)籌股的行情有望持續(xù)走強(qiáng)。

　　另外，從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，上證綜指4月份漲幅達(dá)到20.64%，而QFII一季度重倉(cāng)股最新市值為97.38億元，4月份市值增長(zhǎng)了19.62億元，上揚(yáng)幅度為25.24%，這就意味QFII重倉(cāng)股整體強(qiáng)于上證綜指。特別值得注意的是，在“5·15”長(zhǎng)陰之后，QFII重倉(cāng)股的走勢(shì)明顯強(qiáng)于其它板塊個(gè)股，其抗跌性以及股價(jià)反彈力度都值得適當(dāng)關(guān)注，投資者可在其出現(xiàn)短期調(diào)整時(shí)適量介入，中線持有。