如果說2006年牛市的主要驅(qū)動(dòng)器之一是股改，那么2007年牛市格局縱向發(fā)展的加速器無疑就是資產(chǎn)整合和整體上市了。在國資委今年發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》中，國貿(mào)委主任李榮融反復(fù)強(qiáng)調(diào)，將積極推進(jìn)具備條件的中央企業(yè)母公司整體改制上市或主營業(yè)務(wù)整體上市。由于資產(chǎn)注入和整體上市將實(shí)際大幅提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，提升市場的整體估值，這自然為市場的做多力量提供了一個(gè)炒作的最好突破口。

　　在政策的驅(qū)動(dòng)下，大型集團(tuán)企業(yè)的資產(chǎn)注入和整體上市層出不窮，而旗下上市公司的二級(jí)市場股價(jià)也得到市場的熱烈追捧。如東方電機(jī)(000875)在啟動(dòng)整體上市計(jì)劃后，股價(jià)短期內(nèi)迅速翻番；包鋼股份(600010)通過向集團(tuán)定向增發(fā)，實(shí)施整體上市，股價(jià)也一路攀升。在股改基本完成后，大股東與流通股股東的利益開始趨向一致，再加上政策的引導(dǎo)，未來大型集團(tuán)企業(yè)進(jìn)行整體上市已成為必然趨勢，而目前則主要集中在鋼鐵、電力、水泥三大行業(yè)領(lǐng)域。

　　一方面，鋼鐵、電力、水泥三大板塊中，集中了大量有央企背景的上市公司。在國務(wù)院鼓勵(lì)央企整體上市的大背景下，上市公司作為大集團(tuán)在資本市場上的平臺(tái)，進(jìn)行資產(chǎn)整合成為必然選擇。另一方面，三大行業(yè)集中度在未來幾年將得到明顯提升。國家目前已對這三大行業(yè)出臺(tái)相關(guān)政策，鼓勵(lì)做大做強(qiáng)，兼并淘汰中小型企業(yè)。在此背景下，通過資產(chǎn)整合進(jìn)行整體上市，已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀要求。

　　隨著鋼鐵、電力、水泥三大行業(yè)資產(chǎn)整合預(yù)期的不斷升溫，三大行業(yè)股票的漲幅也一直領(lǐng)先于大盤，從而掀起一輪整合行情的熱潮。我們認(rèn)為，在操作中，投資者應(yīng)優(yōu)先考慮那些擁有大集團(tuán)背景的上市公司，尤其是“大集團(tuán)小上市公司”的模型，在未來有望得到更大的資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)，估值也將得到更大程度的提升。在目前，三大行業(yè)中已有數(shù)只股票實(shí)現(xiàn)整體上市，如鋼鐵板塊中的鞍鋼、本鋼、武鋼，電力板塊中的東方電機(jī)等，而余下的擁有實(shí)質(zhì)性和可操作性整體上市的公司將更加引人注目。建議重點(diǎn)關(guān)注撫順特鋼(600399)、大連金牛(000961)、華電國際(600027)、天山股份(000877)等幾只股票。

　　三元顧問 文并表

　　部分存在整體上市

　　預(yù)期的股票一覽

　　名稱 代碼 國字號(hào)大股東

　　國投電力 600886 國家開發(fā)投資公司

　　長江電力 600900 中國長江三峽工程開發(fā)公司

　　國電電力 600795 中國國電集團(tuán)公司

　　桂冠電力 600236 中國大唐集團(tuán)公司

　　粵電力 000539 廣東粵電集團(tuán)公司

　　深能源 000027 深圳能源集團(tuán)公司

　　南鋼股份 600282 南京鋼鐵聯(lián)合公司

　　酒鋼宏興 600307 酒泉鋼鐵公司