萬聯證券 鄧悉源

　　5月17日，央行行長周小川在非洲開發銀行集團理事會年會新聞發布會上表示，為了使得宏觀經濟持續穩定，中國不排除繼續使用貨幣政策工具，包括提高存款準備金率、加息,甚至其他工具。其實，周小川的這段講話已向市場暗示了“央行隨時會宣布提高存款準備金率、加息”，本周大盤走勢在加息預期的影響下也是走出了欲漲乏力的高位震蕩行情，可以說，這種行情也是對利空消息的提前消化。

　　果然，這次央行沒有讓市場“失望”，如大家所預料的那樣，周末真的是加息了，還買一送一，把存款準備金率也同時上調。這次可不是一只“靴子”要掉下來，而是一雙了，市場能否承受緊縮政策所帶來的沉重壓力呢？這一雙沉重的“靴子”又是否會成為“最后的一根稻草”，把股市這匹駱駝壓垮呢？

　　從近三年央行的前五次加息、六次上調存款準備金率對股市的影響來看，大盤幾乎都是把此當成是“利空出盡是利好”來看待，由恐慌性的散戶拋盤把股指砸低來開盤，然后是蜂擁而至的抄底資金進場撿便宜籌碼，快速把指數重新推上去，甚至有時候還成為了行情往上突破的“借口”，就比如五一前的上調存款準備金率消息就讓指數快速突破3800點并摸高至4000點以上。

　　而這一次與以往有點不同的是，加息與上調存款準備金率政策同時出臺，無疑這次大盤所面臨的壓力要比以往任何一次要沉重，這次大盤又能否化險為夷，再度演繹利空出盡、低開高走的

神話呢？這無疑是大家目前所最關心的問題。

　　這次央行調控所提出來的理由還是：為加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平基本穩定。主要針對的還是偏熱的經濟和貨幣流動性過剩問題，而非針對股市。加息和上調存款準備金率無法從根源上抽走股市的資金，畢竟炒股的人是根本不看銀行利息能有多少的，那一點點利息還不夠給一周買賣

股票所交的手續費呢，當然上調存款準備金率可能會對部分靠借貸進入股市的資金有一定的影響，但估計影響也比較有限，影響資金進入股市與否的主要因素還是“賺錢效應”。目前大盤在4000點關口走勢較為敏感，但筆者預計貨幣調整政策這一雙“靴子”把股市壓垮的可能性也很小，預計在大盤低開充分消化利空之后還是能在主動性抄底盤的推動下重新翻紅，故利空有時候對我們來說也是個機會，進場抄底撿便宜貨的機會。

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