廣發證券 萬兵

　　上周大盤出現較大幅度的震蕩，雖說深市仍有5%的升幅，但上證指數的升幅僅為0.21%，其間還經歷了周二的暴挫，但從兩市的日K線走勢看，滬深股市的盤升格局并沒有任何變化。

　　周五兩市出現了較為明顯的分化，尤其是銀行股的整體疲弱似乎預示著政策調控的到來，上調銀行存貸款利率和存款準備金率使這一猜測成為事實，但從存款利率上調0.27個百分點、存款準備金率上調0.5個百分點來看，目前的存款利率仍屬較低水平，利率的調高不會影響到居民投資股市的熱情。

　　由于本次加息早有預期，之前傳聞加息高達0.54個百分點，本次加息仍然采用的小幅微調，說明管理層依然將加息視為一種調控常態，自進入加息周期以來，銀行利率的提高已不再是什么新聞。

　　本次加息主要是針對投資、物價指數、

外匯儲備、流動性過剩等一系列問題所采取的措施，另外也是中美戰略對話前的準備工作，上調存貸款利率、上調存款準備金率、加大

人民幣匯率波動幅度同時出臺，說明本次調控并非完全針對股市，除了中美會談的需要，也有抑制市場流動性過剩和實體經濟投資加速的需要。但這并不意味著調控措施完全不針對股市，從前面的兩則《通知》到現在的加息，管理層對股市的窗口指導性調控實際上已經展開，深刻理解《通知》的精神，管理層對目前市場的投機性幾乎忍無可忍，兩則《通知》都透露出對市場上惡炒題材股的擔憂，但管理層并無一句指責股市整體偏高的言論，說明管理層仍然希望市場穩定，更加盼望著投資理性的回歸。

　　從加息、上調準備金率對市場的資金面影響來看，投資于藍籌股、優質成長股的陽光資金完全不受此政策影響，對或有的違規資金則會加重資金成本，本次管理層的三箭齊發，或許能起到抑制結構性泡沫的作用，果真如此，本次調控不僅不能理解為利空，反而有利于股市的健康發展。

　　雖說目前大盤整體漲幅不小，但優質成長股的漲幅普遍不大，以其出色的成長性來看，目前仍具較高投資價值，藍籌股缺乏下跌空間也將對兩市提供較大支撐，因此投資者對周五出臺的調控政策不必過于擔憂，市場整體向好的格局也不會發生任何改變。

　　在個股的選擇上，我們前期推薦的品種中僅中興通訊出現一定程度的下跌，但幾大奧運城市的3G開通在即，投資者對該股仍宜耐心持有，本周可重點關注000815美利紙業和600104上海汽車，兩股基本面確定，調整充分，后市面臨較大上揚機會，投資者可逢低積極介入。

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