藍海

　　上周末央行宣布加息、提高存款準備金率等，宏觀調控的強力組合拳橫空出世，這種調控的力度在近十年的歷史上是沒有的。

　　現在的問題一是股市會跌多少，調整多長時間？二是中國股市還有上漲的希望嗎？4000點會是中長期頂部嗎？

　　跌多深跌多久？

　　跌多少、調整多長時間這個問題很難回答。市場行為雖然會受一些客觀因素影響，如宏觀經濟形勢、企業盈利水平、流動性等，同時受投資者心理變化的影響，預期和心態的變化會嚴重影響投資者對股票價格的判斷。如去年5月時，中信證券5-6元，許多分析人士在談該股票投資的風險，現在漲到50元以上了，又有許多分析人士在談投資中信證券的價值，個中心態和預期的變化，事先無法預知。投資者心理變化是很難預測的，因此無法回答會跌多少、調整多長時間，對此所謂的預測分析不過是一種幻覺，預測分析結果與市場運行結果一致不過是一種巧合。

　　4000點是中長期頂部？

　　在討論這個問題的時候，我們先回顧下美國股市一段波瀾壯闊的歷史。1929年美國股市大崩潰，紐約

股票交易所創下了1600萬股的日交易量；其后，美國股市用了39年的時間，在1968年再次趕上了這個紀錄�？墒墙裉�，紐約交易所只需要用一秒就能完成1600萬股的交易量。1929年全美國只有2%的人擁有紐約交易所的股票，今天超過50%的美國人擁有股票或基金。所以，在美國，過去幾十年中發生的最大變化是更多的人涉足資本市場。

　　中國資本市場不會簡單重復美國資本市場的發展歷程，但是有關資本市場發展的一些基本規律依然會起作用，如資本化率的逐步提高，直接融資比例的大幅增加，投資者數量的超常規發展，資本市場在優化經濟結構促進產業升級中起到的巨大作用以及最終資本市場的持續發展等，這些都不是我們想不想、愿意不愿意，而是必須接受的事實和結果。明白了這些，也就對4000點是否是中長期頂部有了一個判斷。

　　勿庸置疑，4000點是階段性高點，眼前市場有調整的內在要求和外在壓力，否認這一點是一廂情愿的博傻。但是因眼前的調整而否認市場的發展前景，看不到市場健康發展的基礎依然存在且日益堅實， 那就犯了“只見樹木、不見森林”的錯誤。

　　可以預言，

中國經濟的成功必將是資本市場和實體經濟間的協調發展，參與中國

證券市場的眾多投資者間的較量剛剛拉開帷幕，這將是一場偉大的博弈。

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