證券時報記者 鄭曉波

　　本報訊　加息、上調存款準備金率，央行連連出拳，緊縮性貨幣政策的力度近年來罕見。對此，接受記者采訪的專家認為，此次央行多管齊下，是一次多目標的調控，有利于經濟的平穩較快增長，而調控措施對股市的影響長期來看是積極的，有助于是釋放股市風險。

　　組合政策劍指多目標

　　“此次調控，央行采取了一套‘組合重拳’，表明央行制止我國經濟過熱傾向的堅定決心�！便y河證券首席經濟學家左小蕾說，“在經濟存在過熱趨勢之時，政策出臺的時機和措施內容非常好�！�

　　從目前已公布的一季度各項數據指標來看，整個

中國經濟有過熱的趨勢。數據顯示，今年一季度，GDP增幅為11.1%，創近幾年來新高。4月份CPI同比增長3%，再次觸及此前設定的3%的紅線。投資上，1至4月份，固定資產投資增速比去年同期增長25.5%，較一季度回升。貨幣供應方面，4月份廣義貨幣供應量(M2)增長17.1%，繼續高于央行此前設定的16%的水平；而前4個月金融機構新增貸款已高達1.84萬億，貸款增速有所反彈。

　　中信證券債券銷售交易部執行總經理高占軍認為，此次央行出臺緊縮的貨幣政策目的非常明確：上調存款

準備金率可調節較高的流動性；加息政策則通過縮小存貸利差，緩解目前信貸擴張的壓力，削弱金融機構發放貸款的愿望；同時政策合力可平抑資產價格的過快上漲。

　　非對稱性加息抑制投資性貸款

　　與以往的加息政策不同，央行此次加息選擇了非對稱調整。其中，金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點。同時，值得注意的是，從貸款利率的調整來看，5年期以上的長期貸款利率的提升幅度明顯小于中短期。

　　對此，原中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳認為，從各檔利率提升的幅度來看，長期

存款利率的提高幅度遠遠高于短期，由此可見，央行在引導居民更多地進行定期存款，因為自去年以來，股市分流儲蓄資金和存款短期化的現象非常明顯。

　　在諸建芳看來，加息政策中5年期以上的長期貸款利率的提升幅度明顯小于中短期，體現了央行鼓勵消費性貸款和抑制投資性貸款的意圖。

　　有利于股市長期發展

　　就此次央行出臺的組合政策對股市的影響，專家認為，盡管此次央行的加息政策主要是針對宏觀經濟中的諸多問題，但不能否認政策對股市將產生一定的影響。

　　左小蕾認為，從市場近期的表現看，市場已經開始表現出向理性發展的趨勢，因為此前政府的各種暗示，已經促使市場中的理性投資者開始增多。本次調控措施對股市是積極的因素，有助于釋放股市風險。

　　社科院金融研究所經濟評價中心主任劉煜輝則認為，此次加息，對于股市來說，可能會短期改變市場上升加速上漲的狀況，從而導致階段性向下形成一個短期的調整，但是否會演變成中期調整還很難講。

　　同時，劉煜輝認為，由于本次加息存款利率上調比貸款利率高，因此會減少銀行利差，對銀行股會有較大影響，金融股可能大幅向下調整，很難形成前幾次低開高走的情況。

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