市場深讀

　　聚焦央行上調(diào)準(zhǔn)備金率及存貸款基本利率

　　央行宣布，自5月19日起，金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點;從6月5日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，由原來的11%調(diào)升至11.5%。

　　此外自5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。

　　上周，上證指數(shù)周四振蕩走高，周五以4030.26點報收，下降18.04個點，收出一根帶下影線的小陰線；與此相反，深市則繼續(xù)走強，尾市收于12011.08點，創(chuàng)出歷史新高。

　　本報訊 (記者　李成)　周末，央行出臺了加息等一系列政策，那么，在雙重利空打擊之下，股市今天會如何走呢？投資者又如何應(yīng)對？

　　“加息在意料之中，但一起出臺這么有力度的政策，我還是很覺得意外，我擔(dān)心市場中期調(diào)整真的要開始了，1996年12道金牌壓股市的歷史會重演。周一我肯定不會去抄什么底。”在股市摸爬滾打了十幾年的投資者侯先生說。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歷史上，沒有哪次是因為加息改變了市場走勢，今天低開高走的可能性仍然非常大。

　　抄底資金開始慎重

　　近來，“牛市每次大跌都是建倉良機”的理念深入投資者心中，所以前幾次的每次大跌都有一些抄底資金大量涌進(jìn)，造成股市低開高走。那么，今天這一幕會不會重演呢？對此，記者了解了一些投資者朋友。

　　國泰君安證券的一位大戶朋友昨天對記者表示，自己已在上周全部清倉，周一也不想再抄底，準(zhǔn)備休息兩個月后再做。“主要是現(xiàn)在市場的風(fēng)險大于收益，很多股票的短期漲幅又太高。”

　　小羅是一位經(jīng)常做短線的投資者，昨天，他也對記者稱，目前市場已經(jīng)沒有安全邊際，還是避一避的好。“如果這次利空消息出臺后，股市還繼續(xù)大漲，就違背了管理層的意愿。我堅信有關(guān)方面會出臺更加嚴(yán)厲的措施，就像1996年出臺12道金牌一樣。”

　　看空機構(gòu)開始增多

　　值得注意的是，目前，看空的機構(gòu)在明顯增多。其中，包括中金公司、銀河證券、廣發(fā)證券等一些市場頂級機構(gòu)。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾就認(rèn)為，央行幾個政策同時出臺令市場頗感意外，這一政策會對股票市場會起到正面影響。此前左小蕾就在不斷呼吁投資者應(yīng)警惕A股市場投資風(fēng)險，認(rèn)為A股市場需要一次充分調(diào)整才能走得更穩(wěn)健。

　　而此前，外資投行也是對A股一片唱空。瑞士第一信貸陶東就發(fā)表言論認(rèn)為，滬指有可能在今后3個月內(nèi)跌破3000點；高盛亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅也指出，A股已過度繁榮，近幾個月泡沫不斷膨脹。

　　不過，也有國內(nèi)機構(gòu)持多方觀點。北京首放認(rèn)為，在萬億熱錢的有力推動下，預(yù)計下周一大盤將低開高走，加不加息都不會改變振蕩向上的趨勢。

　　紅色周一能否再現(xiàn)？

　　有分析人士認(rèn)為，央行這次雙管齊下的做法，在短期內(nèi)會有一定的威懾作用。大盤在下周一跳空低開是一定了，不過利空出盡就是利好，估計低開幅度不會太大，估計還會再現(xiàn)“紅色周一”的現(xiàn)象。不過，也有市場人士認(rèn)為，目前，管理層給股市降溫的意圖十分明顯。如果股市繼續(xù)大漲，不排除有關(guān)方面出臺更加嚴(yán)厲措施降溫股市的做法。

　　避險最好方法或是離場

　　記者了解到，事實上，一些機構(gòu)早已經(jīng)出貨，近日做多的基本是散戶。市場人士認(rèn)為，一些主力資金已經(jīng)將目光投向了B股、H股。

　　摩根士丹利亞洲執(zhí)行董事兼中國策略分析師婁剛認(rèn)為，不少人都認(rèn)為奧運之前股市只漲不跌，這個觀念是站不住腳的。政府不會把股市與奧運簡單盲目聯(lián)系起來，因為這會使政府陷入被動。

　　對于普通散戶來說，投資B股、H股這些建議并不現(xiàn)實，避免風(fēng)險最好的方法就是清醒離場。機構(gòu)客戶應(yīng)該盡量利用最近的QDII政策，投資相對便宜的離岸市場。

　　銀行業(yè)績受拖累

　　地產(chǎn)股有待觀察

　　分析人士認(rèn)為，此次央行出臺政策，造成的存貸差變小雖然對銀行業(yè)績有一定的負(fù)面影響，但會督促銀行加快中間業(yè)務(wù)的發(fā)展速度；地產(chǎn)股則有望因

　　平安證券銀行業(yè)分析師邵子欽認(rèn)為，存貸息減少對銀行的業(yè)績有直接影響，而且是實質(zhì)性的影響，這種效果會短期顯現(xiàn)出來。而銀行股的估值顯然會受到影響，會適度下調(diào)。按照最新的利率計算，一年期存貸利差由原來的3.6%縮小到3.51%。而幾家

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，存貸款利率不同造成的存貸差變小對銀行業(yè)績肯定造成負(fù)面影響。但考慮到我國短存長貸的情況比較明顯，這種影響會相應(yīng)縮小。我國銀行資金來源多為活期存款，而貸款偏向于中長期貸款，而從存貸款基準(zhǔn)利率表中可以看出，短存長貸造成的結(jié)果是銀行獲得的利差高于想象，也就是說受到的沖擊會小一些。

　　中投證券資產(chǎn)管理部高級投資經(jīng)理姚益民指出，從目前公布的政策看，要比預(yù)期的溫和，所以估計下周初股市下跌動能不會太大;人民幣升值加快的預(yù)期，將會使地產(chǎn)股更被市場所看好。(金 霽）