浙江利捷 周國飛

　　近期大盤止跌企穩，在經歷了“5.15”的重挫之后，指數呈現出穩步回升的態勢，市場強勢依然，個股行情突出。在市場賺錢效應依然不斷釋放的情況下，牛市的進程仍然持續當中。而隨著大盤的連續走高，市場所倚靠的熱點也形成了輪動效應。從指數轉強的過程中來看，汽車、地產等藍籌股再度被強勢拉起。而一直以來作為藍籌股最具沖擊力的金融股反而在近期行情中，持續調整。隨著藍籌股行情彼伏此起，金融股也將有望迎來二度升浪。更何況在中信銀行、交通銀行、國壽、平保等新金融品種上市之后，金融股在市場上的號召力大為增強，金融股的二次風暴呼之欲出。

　　雖然金融股經歷連續牛市拉升，大部分主流金融股股價都已經翻了數倍之多，中信證券一度達到62.77元，國金證券借殼的成都建投目前股價也達到87.20元，金融股股價普遍高高在上。但相對于股價的上漲，金融股基本面同樣出現大幅的改善。從一季報的公布情況來看，金融已經成為市場當中業績增長最快的行業之一，中信證券凈利潤一季度同比大幅900%以上。而市場的牛市仍在持續，金融股的業績依然值得期待，基本面向上預期仍然十分強烈，金融股的中線升勢顯然也不會就此停止。

　　事實上，在金融股的連續上漲之后，該板塊也經歷了較長時間的調整。特別是五一長假以來，指數連創新高，金融主流品種的累計漲幅不大，甚至于出現一定的跌勢。從民生銀行、招商銀行等個股的節后表現來看，金融股的調整顯然是領先于指數展開。而在近期的指數在爭奪4000點整數關的時候，藍籌股表現出極大的多頭能量。無論是鋼鐵、石化，還是汽車、地產等，均出現了凌厲的上漲攻勢。在金融股調整較為充分的情況下，我們認為藍籌股輪動可望激活金融股王者歸來。而新近上市幾只金融股近來的表現越發體現出金融股行情的迫切性，中信銀行首日開盤后連續大漲，隨后雖出現回調，但依然展開大陽攻勢。對比中信銀行，我們認為交通銀行(601328)上市之后，并未出現大幅上漲，在近期震蕩結束之后，極易形成拉升之勢。

　　公司是中國首家股份制商業銀行，也是第一家登陸國際資本市場的商業銀行。相對于四大銀行，交行具有明顯的機制優勢和成長潛力。截至2006年12月31日，擁有2635家分支機構，交行總資產額達17,162.63億元，為中國第五大商業銀行。最難能可貴的是，交行具有良好的資產質量，是我國商業銀行中不良貸款比率較低、覆蓋率較高的銀行之一。截至2006年末，至2006年末，交行資產總額達人民幣17163億元，比年初增長20.8%；實現凈利潤人民幣126.69億元，比上年增長33.23%；資產回報率為0.74%，股東權益報酬率為14.30%，分別比上年上升0.07個百分點和2.69個百分點。按照五級分類口徑，不良貸款比率為2.01%，同比下降0.39個百分點，不良貸款連續三年實現“雙降”；不良貸款撥備覆蓋率為114.69%，同比提高6.45個百分點。資本充足率和核心資本充足率分別為10.83%和8.52%。交行擁有超過65萬名公司及機構類客戶，其中大部分分布在中國經濟最發達的長江三角洲、環渤海地區和珠江三 角洲。此外，截至2006年12月31日，交行擁有約17.47萬名存款(含儲蓄、國債和基金在內)在人民幣50萬元以上的個人客戶。總體來看，公司在金融領域存在一定的競爭優勢。

　　公司致力于發展全球業務，與匯豐銀行的戰略合作：截止2007年5月14日，匯豐銀行持有交行91.15億股股份，占交行總股本比例18.60%，作為交行的主要股東之一，匯豐銀行是交行的戰略合作伙伴。根據交行與匯豐銀行于2004年8月18日簽訂的一份《許可協議》，匯豐銀行就業務單元向交行授予特許權，以使用匯豐銀行擁有的若干商標，并另就業務授出轉授特許權，從而使用匯豐銀行若干聯屬公司擁有的若干商標。該特許權和轉授特許權是以免專利費、非專屬及不可轉讓形式授出。同時，公司分銷網絡廣泛且布局合理：截至2006年12月31日，交行的分銷網絡包括分布于全國143個城市的91家分行(包括35家省直分行和56家省轄分行)、2304家支行(包括4家省轄支行和2300家支行)及232個其他網點(包括辦事處、分理處及儲蓄所)，覆蓋全國主要地區。另外，交行還在香港、紐約、東京、新加坡等世界若干著名的金融中心及首爾設有分行。其中，創辦于1934年的香港分行是交行最大的境外分行，擁有39家支行、1家營業部及約1,200名員工。公司網絡遍布全球，已經成為世界型的金融企業之一。2006年6月，在世界品牌實驗室發布的2006年“中國最具價值品牌”排行榜上，交行品牌價值位列總排行榜第19位，銀行類品牌第1位；2006年7月，交行榮獲《歐洲貨幣》雜志2006年度“中國最佳銀行”稱號。2006年7月，英國《銀行家》雜志發布了2006年度全球1000家大銀行排名，按一級資本排序，交行位列第65位。

　　在鞏固主業的背景下，交行投資于國內商業銀行4項，分別為，海南發展銀行股份有限公司，參股6.67%；岳陽市商業銀行股份有限公司，參股3.02%；上海浦東發展銀行股份有限公司，參股0.21%；深圳發展銀行股份有限公司，參股0.07%。另外，交行出資1.3億元持有交銀施羅德基金管理有限公司65%股權。而在目前市場牛市的背景之下，參股金融引暴相關個股股價井噴之勢仍未停止，吉林敖東最高突破130元，該股的參股金融題材必將受到場內資金的強烈，并有望演變成新的市場龍頭。

　　良好的質地引發該股高調上市，該股首日最高摸至14.99元，隨后受到打壓，逐漸收低，首日累計換手也超過55%，顯示出場內超級主力的極高關注度。上市四個交易日以來，該股總體呈現出沖高回落之勢，但在13附近獲得強勁支撐。連收三陽，震蕩整理特征明顯，同時，量能逐漸萎縮，主力惜售跡象突出。隨著短期蓄勢充分，該股有望拉出長陽，掀起新一輪的金融股風暴，建議逢低關注。