首放實戰掘金報告2007年5月18日

　　首放實戰掘金報告一：板塊掘金

　　震蕩市迎來世界鋁王大爆發

　　北京首放

　　本欄5月11日點一汽夏利周一漲停，周五再創新高，一周大漲16%，帶動一汽四環等汽車股大漲！5月15日點五糧液兩日大漲14%！五糧認購權證大漲14%！

　　本周股指圍繞4000點展開劇烈震蕩，周二百點長陰回補3850點附近的缺口之后，周二、周三的反彈使股指重回4000點之上。不過，加息預期的增強，意味著下周多空仍將圍繞4000點展開反復拉鋸和爭奪，市場的波動使優質藍籌股漸成震蕩市主流熱點，下周仍可重點關注中國鋁業為首的鋁業類優質藍籌股表現。

　　一、圍繞4000點反復拉鋸格局短期內難以打破，資金為規避風險而爭相介入，使優質藍籌成為階段性主流熱點。

　　從證監會風險警示，到擴大QDII范圍，再到央行行長的講話，近期種種跡象顯示，有關方面在有條不紊的對4000點之上的股市，進行市場化降溫。其目的還是著眼于大牛市的長期、健康發展，而不希望被一些急功近利的資金把股市毀于一旦。鑒于如果真的再次加息，必將刺激人民幣進一步加速升值，在市場萬億資金泛濫，大牛市賺錢示范效應強烈的情況下，估計很難分流市場現有存量資金。在資金有力支撐下，真的加息之后，對市場的影響估計也很有限，難以改變牛市震蕩上行的主基調。另一方面，一個值得注意的現象，國際投行在大肆減倉之后，自己或者通過其代理人，肆意鼓吹“泡沫論”、“調整論”，甚至還建議增收資本利得稅等調控股市之嚴厲手段，估計很難得逞。但加息預期的增強，以及“空方輿論”的不斷造勢，都將使4000點的博弈更趨復雜。

　　多空圍繞4000點上下的拉鋸市震蕩，都大大增加了市場的操作難度，以及局部個股分化、調整帶來的風險。市場環境的變化，使資金操作的安全性更加受到機構和廣大投資者的關注，業績優良、蓄勢充分或者未來成長性突出的優質藍籌股，逐步受到資金猛烈追捧。從五糧液、光明乳業、攀鋼鋼釩、上實醫藥等藍籌股大幅上漲顯示，估價合理的優質藍籌股進可攻，退可守，正在成為階段性主流熱點。深入挖掘其中潛力牛股，成為機構和投資者及階段贏利的重要保障，作為世界鋁業之王的中國鋁業值得重點關注。

　　二、穩步擴張的世界鋁業霸主，造就長線牛股。

　　氧化鋁及原鋁作為基礎原材料，與機電、電力、航空、航天、造船、汽車制造、包裝、建筑、交通運輸、日用百貨、房地產等行業密切相關。中國鋁業是中國規模最大的氧化鋁及原鋁一體化運營商，產業鏈比較完整，主要業務為鋁土礦開采，氧化鋁、原鋁的生產和銷售， 2006 年中國鋁業共生產氧化鋁952.74 萬噸，原鋁193.6 萬噸，分別占2006 年中國氧化鋁和原鋁總產量的69%和21%，行業地位顯著。

　　綜合分析中國鋁業在世界范圍的競爭優勢，以及多方面可持續發展優勢突出:

　　第一，中國鋁業資源占有量較多，鋁土礦自給率高，具有可持續發展能力。截至2006 年底，中國鋁業鋁土礦控制資源量為6.3 億噸，占中國已探明的鋁礦資源量的25% 按現有的供礦結構，可以支持現有氧化鋁規模生產30 年以上。

　　第二，高速增長的資源性氧化鋁業務。通過投資新建產能，2001 年至2006 年，中國鋁業氧化鋁產量年平均增長速度高達15%，2006 年氧化鋁產量已達到900.7 萬噸，在國內氧化鋁市場占有率不斷提高。預計中國鋁業氧化鋁生產能力2010年將達到1700 萬噸/年(包括海外控制的氧化鋁產量400 萬噸/年)，復合增長率為21%。

　　第三，氧化鋁市場地位依然顯著，影響巨大。雖然中國鋁業面臨國內其他氧化鋁企業的競爭，其氧化鋁產量占國內總產量的比例從90%以上下滑到約70%，但是如果考慮中國鋁業對國內市場的氧化鋁供應量(中國鋁業進口氧化鋁量+生產量)占中國氧化鋁消費量比例的話，則變化不大，仍然維持在50%以上，中國鋁業對市場的影響力依然巨大。

　　第四，收購兼并使原鋁業務低成本飛速發展，2007-10 年原鋁產能復合增長率達到21%。 中國鋁業在2005 年原鋁行業的低谷期，在市場對原鋁行業普遍不看好的情況下，低價收購兼并了總量180 萬噸以上的國內原鋁生產企業，使其原鋁業務飛速發展，2004-06 年原鋁生產量的復合增長率達59%，國內市場占有率從13%提升到2006 年的21%至近200萬噸。中國鋁業計劃在2010 年使原鋁產能將達到500 萬噸左右，2007-2010 年原鋁產能復合增長率為達37%。

　　再考慮到中國鋁業未來盈利波動將趨于相對平穩，盈利結構發生改變的結果使得中國鋁業未來的盈利波動趨于相對平穩，經營風險降低等積極因素，長線走牛在情理之中。

　　三、優質藍籌上演漲停競賽，引爆世界鋁王井噴。

　　本周光明乳業連續爆漲，到周五美的電器、蘇寧電器、華泰股份、上實醫藥等藍籌股漲停，在不經意間藍籌股漲停競賽已然興起，在優質藍籌戰火日益生溫之際，下周新的連續井噴牛股有望更為猛烈的爆發。實戰出擊中國鋁業(601600)： 公司已形成了鋁土礦、氧化鋁、原鋁等較為完整的產業鏈，是目前國內鋁行業中唯一形成縱向一體化經營架構的大型鋁生產經營企業；也是國內第一、世界第二大氧化鋁生產供應商和國內第一、世界第四大原鋁生產供應商，具有較強的規模優勢和抵御市場風險的能力。公司先后與國內90%的原鋁企業、80%的鋁加工企業建立了長期合作關系，優勢的市場地位、優質的客戶資源和龐大的市場需求，以及日益完善的產業鏈匹配關系，使公司擁有了得天獨厚的市場競爭優勢。公司積極開發海外資源，在澳大利亞、越南等國鋁土礦資源開發的前期工作已經順利推進。值得高度關注的是，公司控股股東中鋁公司承諾在A 股發行后將擇機注入優質鋁業資產，在光明乳業等資產整合概念藍籌連續井噴漲停向上的背景下，公司存在隨時爆發大幅上攻的可能。走勢上在上市后在20元下方低調耐心蓄勢9個交易日，市場惜售情緒嚴重，由于現在價格與內在價值極度背離，一旦放量強悍大幅上攻將極具爆炸性。而中國鋁業一旦大幅井噴向上，兩市業績大幅增長的鋁業類個股，將群牛奔騰勢不可擋。

　　風險提示：對于中長線具備保利地產、蘇寧電器、馳宏鋅鍺等藍籌大牛股一樣發展潛力的“地板”優質藍籌，不珍惜手中的底部籌碼，只能留下無限遺憾。

　　首放實戰掘金二：大勢分析

　　加息預期難擋震蕩向上趨勢

　　北京首放

　　本欄5月11日點一汽夏利周一漲停，周五再創新高，一周大漲16%，帶動一汽四環等汽車股大漲！5月15日點五糧液兩日大漲14%！五糧認購權證大漲14%！

　　一、大勢研判：加利預期難改股指震蕩向上趨勢。

　　1、下周預測：震蕩走強。加息預期增強使周五股指出現震蕩，但是，在萬億熱錢的有力推動下，如果周末真的加息，大盤將低開高走顯然并無懸念，實際上加不加息都不會改變震蕩向上的趨勢。

　　①股指波動范圍：3800點-4150點；

　　②運行方式：繼續圍繞4000點上下強勢震蕩；

　　③大勢關注焦點：第一，關注消息面變化情況；第二，關注優質藍籌股走勢。

　　2、短、中線趨勢：加息預期的增強，只是使4000點附近的多空博弈更趨復

　　雜，但是，短期內難以改變大盤運行趨勢和方向。短期內能左右大盤走向的是優質權重股表現，操作上可密切關注中國鋁業，以及銀行、鋼鐵、有色等優質藍籌股走勢。

　　二、主力動向分析：優質藍籌正在成為市場階段性主流熱點。

　　1、多頭主力動向剖析：多空圍繞4000點上下的拉鋸市震蕩，都大大增加了市場的操作難度，以及局部個股分化、調整帶來的風險。市場環境的變化，使資金操作的安全性更加受到機構和廣大投資者的關注，業績優良、蓄勢充分或者未來成長性突出的優質藍籌股，逐步受到資金猛烈追捧。從五糧液、光明乳業、攀鋼鋼釩、上實醫藥等藍籌股大幅上漲顯示，估價合理的優質藍籌股進可攻，退可守，正在成為階段性主流熱點。深入挖掘其中潛力牛股，成為機構和投資者及階段贏利的重要保障，作為世界鋁業之王的中國鋁業值得重點注。

　　2、空頭主力動向剖析：參股券商概念股出現劇烈放量分化，資金流出跡象較為明顯，短中期風險值得規避；另外，個股分化增大，盲目追高或者頻繁操作，均有一定風險。

　　三、操作策略：圍繞4000點的上下拉鋸戰仍將持續一段時間，在個股分化中，積極在估值合理的優質藍籌股掘金，成為既規避風險，又不放過可能出現爆發性大幅上攻機會的較好操作策略。

　　四、實戰淘金池：實戰出擊中國鋁業(601600)： 公司已形成了鋁土礦、氧化鋁、原鋁等較為完整的產業鏈，是目前國內鋁行業中唯一形成縱向一體化經營架構的大型鋁生產經營企業；也是國內第一、世界第二大氧化鋁生產供應商和國內第一、世界第四大原鋁生產供應商，具有較強的規模優勢和抵御市場風險的能力。公司先后與國內90%的原鋁企業、80%的鋁加工企業建立了長期合作關系，優勢的市場地位、優質的客戶資源和龐大的市場需求，以及日益完善的產業鏈匹配關系，使公司擁有了得天獨厚的市場競爭優勢。公司積極開發海外資源，在澳大利亞、越南等國鋁土礦資源開發的前期工作已經順利推進。值得高度關注的是，公司控股股東中鋁公司承諾在A 股發行后將擇機注入優質鋁業資產，在光明乳業等資產整合概念藍籌連續井噴漲停向上的背景下，公司存在隨時爆發大幅上攻的可能。走勢上在上市后在20元下方低調耐心蓄勢9個交易日，市場惜售情緒嚴重，由于現在價格與內在價值極度背離，一旦放量強悍大幅上攻將極具爆炸性。而中國鋁業一旦大幅井噴向上，兩市業績大幅增長的鋁業類個股，將群牛奔騰勢不可擋。

　　風險提示：對于中長線具備保利地產、蘇寧電器、馳宏鋅鍺等藍籌大牛股一樣發展潛力的“地板”優質藍籌，不珍惜手中的底部籌碼，只能留下無限遺憾。

　　北京首放實戰掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(5月18日)

　　鋁業藍籌白馬股掀起主升大浪

　　北京首放

　　14日推薦的五糧液兩天大漲14%，引發消費類白酒行業整體走強。上周推薦汽一汽夏利本周上漲17%，創出歷史新高，一汽轎車放量突破，仍有較好的空間。節前重點推薦葛洲壩兩天漲幅20%，即買即賺。4月20日推薦的中國聯通至今漲幅超過20%。

　　本周市場跌宕起伏，不僅創出了4081.43點的歷史新高，也成功回補了下方3850點附近的缺口，滬指總體上呈現在一個小箱體內運行的格局，短期的5日以及10日均線形成了良好的支撐，成交量也沒有出現異常現象，因此，我們認為，由于政策面，技術面等多方因素，多空雙方在4000點附近進行了一定的爭奪，多方沒有采取猛烈的攻擊，空方也不敢大肆打壓，雙方維持了一種短暫的平衡，但這種平衡是牛市中正常的現象，是多方主動性防御的結果，也就是說，經過一段時間的震蕩，滬指將繼續向上猛烈攻擊，拓展更高的高點，而在這一過程中，績優白馬股、藍籌績優股等將成為主要推動力，也是增量資金重點追捧的目標，如中國鋁業601600，新上市的指標藍籌權重股，業績優良，被眾多機構嚴重看好，換手率低，惜售嚴重，后市空間廣闊，可重點關注。

　　焦點一:加息與否不改超級牛市的運行規律，強勢行情仍將延續。

　　國家統計局17日公布的數據顯示，1-4月城鎮固定資產投資額的同比增幅是25.5%，較1-3月的增速高出0.2個百分點，這也是自去年12月投資遭遇冰點后的連續第四個月上升。與此同時中國人民銀行行長周小川17日表示，為保證宏觀經濟穩定，不排除使用進一步貨幣政策工具的任何可能，包括提高存款準備金率，提高利率或者其他的工具。在這個因素的影響下，今天滬指直接低開，出現了兩輪的跳水，但跳水幅度都不大，受到了場外增量資金的封底買盤，但是我們應看清楚市場的本質問題，GDP數據調整顯示國內經濟是一個比較健康、穩定的經濟體，目前A股藍籌股的估值水平仍較港股為低，在不變的人民幣升值趨勢下，因此我們沒有理由對A股的價值重估行情產生懷疑，也就是說，即使出現了宏觀調控，也很難改變資金流動性泛濫的大環境，這也就決定了牛市仍將延續。而從邏輯上分析，本周市場已經出現了強勢震蕩，消化了獲利盤，尤其是銀行股板塊，在加息的預期下，連續走弱，但對于工行、中行來講，幾乎沒有什么下跌空間，也就是說，及時出現加息，那么銀行股板塊也不會出現大肆殺跌，那么如果沒有加息，那么觀望資金將再度進場，也就是說，不管是否周末出臺加息的調控手段，后市市場都將繼續向上！

　　焦點二：強勢震蕩凸顯牛市良性循環走勢特點，熱點進入大面積轉換

　　可以看出，在4000點以上的市場，績差股、題材股的瘋狂炒作已經給市場帶來了明顯的結構性泡沫，而上周末，管理層發文提示風險，也表明對前期個股瘋狂炒作的一種態度，那么結構性的調整是市場持續健康運行的必由之路。從本周來看，市場熱點已經開始快速轉換，從績差、補漲、低價、題材等轉向了績優、白馬、藍籌、指標等，汽車、地產、航空、交通運輸、造紙等輪番啟動。可以認為，本周的資金格局已出現了典型的換防特征，一方面是前期戰斗在補漲個股板塊中的投機資金在獲利頗豐之后，利用市場對此類個股“沒有最高只有更高”的牛市走勢預期而開始減倉，另一方面則是新增資金行業前景樂觀的、仍處于價值洼地的藍籌股予以主動的建倉。如此的資金換防特征其實也說明了A股市場的熱點已出現了轉向，即前期領漲的題材股人氣股已出現調整態勢特征，而價值型品種開始大面積走強，從而為市場帶來了機會，這也為投資者的操作帶來了啟示。

　　焦點三：資金大舉流入績優藍籌指標白馬股，中國鋁業601600掀起猛烈攻擊浪。

　　我們認為，權重藍籌這一群體有望群起發力，擔負起維持市場穩定的重任。首先，藍籌股估值優勢封死股指深幅回調空間，以工行、寶鋼、長電為代表的優質大盤藍籌股，其當前估值仍然在謹慎的范圍內，它們構成了市場穩健的基礎，抑制了大盤向下的調整空間。其次，對于需求安全性的資金來講，規避風險獲取尤為重要。因此投資業績穩定、流通性好的優質藍籌股是能夠穩健獲益的最優選擇，特別是最近新上市的大盤藍籌股，還有很大的上漲空間和很長的上漲周期。如中國鋁業(601600)： 公司已形成了鋁土礦、氧化鋁、原鋁等較為完整的產業鏈，是目前國內鋁行業中唯一形成縱向一體化經營架構的大型鋁生產經營企業；也是國內第一、世界第二大氧化鋁生產供應商和國內第一、世界第四大原鋁生產供應商，具有較強的規模優勢和抵御市場風險的能力。公司先后與國內90%的原鋁企業、80%的鋁加工企業建立了長期合作關系，優勢的市場地位、優質的客戶資源和龐大的市場需求，以及日益完善的產業鏈匹配關系，使公司擁有了得天獨厚的市場競爭優勢。公司積極開發海外資源，在澳大利亞、越南等國鋁土礦資源開發的前期工作已經順利推進。值得高度關注的是，公司控股股東中鋁公司承諾在A 股發行后將擇機注入優質鋁業資產，在光明乳業等資產整合概念藍籌連續井噴漲停向上的背景下，公司存在隨時爆發大幅上攻的可能。走勢上在上市后在20元下方低調耐心蓄勢9個交易日，市場惜售情緒嚴重，由于現在價格與內在價值極度背離，一旦放量強悍大幅上攻將極具爆炸性。而中國鋁業一旦大幅井噴向上，兩市業績大幅增長的鋁業類個股，將群牛奔騰勢不可擋。

　　風險提示：對于中長線具備保利地產、蘇寧電器、馳宏鋅鍺等藍籌大牛股一樣發展潛力的“地板”優質藍籌，不珍惜手中的底部籌碼，只能留下無限遺憾。

　　北京首放實戰掘金報告四：實戰策略(5月18日)

　　北京首放

　　大盤運行

　　今天多空雙方在4000點附近進行了一定的爭奪，多方沒有采取猛烈的攻擊，空方也不敢大肆打壓，雙方維持了一種短暫的平衡，周末是否加息成為最大的因素，我們認為，無論加息與否，市場的牛市格局都不會改變，任何的震蕩都是繼續加倉，繼續調整結構的時機。

　　策略分析

　　投資者可繼續持股為主，重點放在業績優良績優藍籌股身上，尤其是新上市的大盤股，漲幅不大，是新資金重點追捧的目標。

　　板塊研究

　　大盤績優白馬股：首先，藍籌股估值優勢封死股指深幅回調空間，以工行、寶鋼、長電為代表的優質大盤藍籌股，其當前估值仍然在謹慎的范圍內，它們構成了市場穩健的基礎，抑制了大盤向下的調整空間。其次，對于需求安全性的資金來講，規避風險獲取尤為重要。因此投資業績穩定、流通性好的優質藍籌股是能夠穩健獲益的最優選擇，特別是最近新上市的大盤藍籌股，還有很大的上漲空間和很長的上漲周期。

　　選股思路

　　1、基本面優良，這是在4000點選擇股票的最大因素；2，漲幅不大的個股，容易受到增量資金的追捧；3，新上市品種，上方沒有套牢盤，下方沒有獲利盤，牛市中很容易出現連續大漲的走勢。

　　實戰出擊

　　中國鋁業(601600)： 公司已形成了鋁土礦、氧化鋁、原鋁等較為完整的產業鏈，是目前國內鋁行業中唯一形成縱向一體化經營架構的大型鋁生產經營企業；也是國內第一、世界第二大氧化鋁生產供應商和國內第一、世界第四大原鋁生產供應商，具有較強的規模優勢和抵御市場風險的能力。公司先后與國內90%的原鋁企業、80%的鋁加工企業建立了長期合作關系，優勢的市場地位、優質的客戶資源和龐大的市場需求，以及日益完善的產業鏈匹配關系，使公司擁有了得天獨厚的市場競爭優勢。公司積極開發海外資源，在澳大利亞、越南等國鋁土礦資源開發的前期工作已經順利推進。值得高度關注的是，公司控股股東中鋁公司承諾在A 股發行后將擇機注入優質鋁業資產，在光明乳業等資產整合概念藍籌連續井噴漲停向上的背景下，公司存在隨時爆發大幅上攻的可能。走勢上在上市后在20元下方低調耐心蓄勢9個交易日，市場惜售情緒嚴重，由于現在價格與內在價值極度背離，一旦放量強悍大幅上攻將極具爆炸性。而中國鋁業一旦大幅井噴向上，兩市業績大幅增長的鋁業類個股，將群牛奔騰勢不可擋。

　　風險提示

　　對于中長線具備保利地產、蘇寧電器、馳宏鋅鍺等藍籌大牛股一樣發展潛力的“地板”優質藍籌，不珍惜手中的底部籌碼，只能留下無限遺憾。

　　策略回顧

　　14日推薦的五糧液兩天大漲14%，引發消費類白酒行業整體走強。上周推薦汽一汽夏利本周上漲17%，一汽轎車創出新高，仍有較好的空間。節前重點推薦葛洲壩兩天漲幅20%，即買即賺。4月20日推薦的中國聯通至今漲幅超過20%。