東方智慧 周杰

　　震蕩不改個股的炒作熱情，尤其近兩日象新華股份、大成股份等個股紛紛漲停，充分顯示出資產注入、整體上市等資本運作的金融創新模式，正在我國證券市場打造出一批新興的優質藍籌上市公司。充分說明市場缺乏持續性熱點效應和引領市場人氣的熱點板塊。我們認為，資產注入和整體上市將不斷孕育一批新的優質藍籌股，接捧市場新熱點，領漲整個市場，從而推動牛市行情向縱深發展。資產注入、整體上市大概念下的潛力牛股必將井噴爆發，值得重點關注。一、資產注入大題材有利于上市公司業績的提升

　　首先，資產注入、整體上市為上市公司外延式增長提供了條件。

股權分置改革完成后，A股市場進入“全流通”時代，大、小股東利益趨于一致。在利益與政策雙重驅動下，實體經濟中盈利能力強的資產將會越來越多被注入A股市場。如果將工業企業和A股市場分別視為實體經濟與資產的被注入體，那么無論從資產總量還是利潤總額來看，實體經濟中的存量資產與利潤都有非常巨大的注入空間。數據顯示，A股公司的總資產規模僅是規模工業企業的56%左右，而利潤僅是規模工業企業的12%左右。雖然我們無法精確測算資產注入對A股上市公司整體業績的增厚程度，但以上的比較仍可粗略揭示，資產注入將為上市公司帶來極大的外延式增長空間。

　　其次，資產注入、整體上市為上市公司業績增長注入新的動力。股改完成后，不少公司采取了向大股東定向增發、向上市公司注入優質資產等方式，做大做強上市公司，并以此增加大股東的持股比例。從相關公司公布的定向增發方案看，一方面，在增發方式上，大股東往往采取向上市公司注入優質資產或者以現金方式認購股份，反映出在股權分置改革完成后，各方股東的利益開始在有限度內得到統一。

　　二、央企作為整體上市的排頭兵已成為證券市新典范

　　首先，央企整體上市初具雛形。武鋼、鞍鋼等大型鋼鐵企業整體上市后，不僅為鋼鐵企業大重組創造了條件，也為央企整體上市提供了鋪墊。其次，央企整體上市將逐步推廣。國資委明確表示：培育30-50家擁有自主知識產權，有較強國際競爭力的大企業、大集團，并在股權分置改革后，鼓勵央企整體上市，提高資源配置效率和能力，提高對投資者的回報率。因此，央企整體上市的推廣，將為投資者在今后幾年提供豐富的投資機會。其三，央企整體上市，將逐步成為市場熱點和“尋寶”重地。我們認為，整體上市的興起不僅讓上市公司及全體股東充分獲益，而且對我國資本市場的功能和長遠發展都會帶來較大的促進作用。事實上，對央企上市公司而言，其整體上市使公司的規模大幅擴張，盈利能力和綜合實力大幅增強；同時央企整體上市有助于解決上市公司、大股東與中小投資者的利益沖突，有助于央企上市公司完善公司治理結構與股權激勵。對國有資產而言，其所控制的資產通過進入上市公司將大幅升值。同時，央企整體上市提升了A股上市公司的質量，增強了上市公司的行業代表性，有利于增強國內證券市場在全球的影響力，從而取得中資股的定價權。實戰出擊：鋅業股份(000751)公司之前定向增發通過了收購西藏華夏礦業有限公司55%股權的議案，未來將擁有儲量超過100萬噸的鉛鋅銀礦，從此將躍升為同時擁有上游資源+下游開采和加工完整產業鏈的有色金屬龍頭，即使將其比作未來的馳宏鋅鍺第二也是毫不夸張的，那么相對于馳宏鋅鍺復權后100多元的高價，鋅業股份目前的價格僅是前者的零頭。如此良好的預期和如此大的比價效應之下，堪稱是市場中近乎絕版的未啟動的超級狂牛，值得給予重點關注。

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