廣州萬隆

　　提要：跡象表明，對低價股、績差股等中小盤特征明顯的板塊火熱追捧之后，市場轉而尋求具備長期業績支撐的藍籌股，價值投資理念在不斷膨脹的泡沫中不斷被加強。

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1) 泡沫論推動市場理念的轉變：最近，銀監會發布的《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍》的通知中指出，國內中外資商業銀行今后將可以發行投資境外股票的理財產品以及掛鉤股票類的結構性產品，這一QDII投資松綁政策在市場中掀起一場不小的風暴。

　　首先，它引起人們對A股資金是否會大量外流的思考。從目前情況來看，已批準的15家

　　其次，人們更加重視從全球角度去評判A股，這也是最值得關注的一點。QDII松綁后國內資金外流會更加便利，投資目標也相應增加。在這種情況下，人們在投資的時候會更多地比較A股與境外市場的優劣勢，這無疑加大了人們對A股結構性泡沫的關注。如全球華人首富、長實集團主席李嘉誠近日罕有地發出警告，指內地股市已經存在泡沬情況，內地股民要量力而為。最重要的是，這種市場間的相對比較思路，大力推動著人們更關注A股市場內部具有相對估值優勢的藍籌板塊。

　　也就是說，結構性泡沫論，QDII投資松綁，持續的宏觀調控壓力等因素，驅動著市場在不斷向價值投資理念、安全邊際靠攏。在這種情況下，藍籌股自然而然被重新追捧。

　　2)選擇藍籌股需要注意的二點：從投資策略的角度來看，將配置的重點向藍籌股轉移應該說是比較合適的，但選擇藍籌股時本欄認為需要注意二點。

　　第一點對于股本的考慮。本欄認為，股本過大的藍籌股可能不是最佳的選擇，理由主要是權重股的起落對指數的升跌影響過大，在管理層不希望上漲過快的背景下，主流資金不太可能在權重股上大做文章，最多也只是輪動性、進二退一式的運作模式。當然，如果兩市重新出現二八現象的話，權重股的表現會相對出色一些，但目前還沒有看到類似的跡象。相反，本欄比較看股本相對小些的二線藍籌，這類股既能繼續做多，又能避開政策的壓力。

　　第二點是具有資產注入題材的藍籌。從盤面來看，上海醫藥、捷利股份、國電南自、攀鋼鋼釩、天津港等個股短期漲幅較大，表明資產注入題材重新受到關注。事實上，產業升級、產業并購是我國未來幾年經濟轉型與發展的最大特點。在這一過程中，管理層做大做強央企的大思路將保持不變，央企的數目將由196家壓縮到80到100家左右。也就是說，包括鋼鐵、電力、煤炭、醫藥、軍工等行業，在未來一段時間內將掀起并購重組的大潮，這對于藍籌股來看無疑是最有魅力的炒作催化劑。

　　二)主力資金博弈：

　　考慮到指數處于相對高位與股指期貨即將推出等因素，部分主力機構拋出了部分獲利豐厚的籌碼以鎖定利潤，或者將配置的重點轉向安全邊際較高的品種，但總體倉位相對前期也有所下降。新基金方面，雖然已經開始建倉部分品種，但建倉力度不大。總的來說，各機構都采取邊走邊看、隔山觀虎斗的謹慎策略，即使在權重股的爭奪方面，同樣也是涉水不深。

　　三)中小散戶之間博弈：建議將投資重點放在質地較好的并購重組股，或者市盈率較低的二線藍籌。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日小幅上漲，維持高位震蕩格局。

　　機會板塊預期：建議關注安全邊際相對較高的品種，如新會計準則概念與資產注入板塊。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護措施：適當控制倉位。