益邦投資

　　投資者似乎完全忽略了4000點位置的泡沫程度，在經歷過一波快速洗盤之后，重回4000點的市場在不少投資者的眼中變得更有參與價值，似乎快速下跌之后的市場變得更加健康。但是與廣大投資者、特別是新股民所不同的是，經過連續兩日的大幅上漲，市場的牛勁十足反而引起了管理層以及部分權威人士的擔憂。

　　從各大媒體中我們可以看到，A股市場的勢不可擋已經在國際上引起廣泛的關注。甚至包括很少對外公開發表評論的華人首富李嘉誠先生也表態目前A股市場是肯定存在泡沫，與以往政府對市場的硬性干預不同的是，近來我們看到管理層已經開始隱退幕后，減少對市場的直接控制，改為加強對市場的監管與法制建設，將角色轉變為一個守夜人。既然政府不再通過政策強行打圧市場，完全遵從市場自身的規律，我們認為按下牛頭將只能是市場本身。

　　在1999年政治經濟形勢極為低迷的時候，上證指數快要滑落至1000點的時候，在管理層的受益下，機構主力發動了史無前列的多頭行情，大盤升幅高達70%以上，而且是以極快的速度，一個來月的時間里完成，結束。史稱5.19行情。在5.19行情中，行情的先鋒是科技網絡股，科網股的市場表現亮麗的讓人睜不開眼睛。偃旗息鼓之后，年底爆發的牛市行情，仍然是網絡股的牛市天下，納斯達克的

神話在中國股市上一再復制，激情四射！每年的5月，行情都有想象。而科技網絡股的記憶，在春夏之交表現的令人神往。這個星期的科網股的市場表現遠遠好過大盤。廈門信達000701，綜藝股份600770，海虹控股000503，等，本周的市場表現特別突出，而綜藝股份，報道了10送5的消息，引起市場的震蕩，股價突破新高，投資者可以及時介入！

　　在4000點失而復得之后，指數再現寬幅振蕩。我們認為作為一個歷史性的整數高點，市場后市依然會圍繞4000點做進一步的整固，也就是說在未來一段時間里，市場仍有可能在4000點位置展開激烈的爭奪戰。作空的動力來自于估值偏高的壓力，外界輿論的影響以及部分機構的戰略性撤退，而做多的力量則是來源于儲蓄大搬家背景下的投資者的熱情。

　　客觀的說，在目前的高點位，市場中的投資機會已經被各方人馬充分挖掘，不再像牛市啟動時好股票一大把。而在振蕩市中，其短線的投機會變得更加困難。此時該如何選擇呢？我們認為投資者可以持續關注一些公司實體規模較大，但是因為種種原因陷入階段性低谷，而目前正出現好轉跡象的個股品種，比如光明乳業，曾經的乳業龍頭，由于經營策略不當被蒙牛與伊 利奪去了頭把交椅，在經歷換帥之后，公司加大了產品開發更新力度，近期開始持續走強，*ST耀華，國內知名的玻璃生產企業，因大環境不景氣，公司陷入困境，大股東開始考慮資產重組，近期也是連續漲停。還有一只原摩托車制造企業，在引入軍工背景的大股東后，公司的發展前景立刻明朗起來。投資者可以從這個角度去尋找新的投資機會。

　　中國聯通(600050)到底怎么操作：一直以來，國家在政策上都是向聯通傾斜，聯通通過價格上的優惠和CDMA與GSM技術的差異化與中國移 動競爭。然而在中移 動全球通開始單向收費后，聯通的壓力無形中增大了很多。即使重組，聯通與網通合并后依然是弱勢運營商，仍將面對移 動和電信的較大壓力。潛在的利好是如果國家允許碼號可攜帶，(在國際上已成慣例)，雖然時間不能確定，對聯通就是一個獲得中高端用戶的較好機會。如果聯通不進行重組，聯通3G發展的方向一定會選擇CDMA1xEV-DO。從KDDI和SKT等CDMA運營商來看，CDMA網絡可以通過更換信道板和軟件升級平滑過渡到3G，升級的資本開支僅為原網絡建設的25-30%。在獲得3G牌照4-5個月后，聯通就能在全國建成EV-DO網絡，聯通有可能成為國內最早提供3G全面覆蓋服務的運營商。如果不重組，無論電信及網通獲得什么3G牌照，中國移 動與聯通都將被強制向新運營商提供漫游服務，雖然符合國際慣例，但這將加大聯通GSM網絡的壓力。維持“中性”評級。

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