每當5月19日來臨的時候，A股市場上股齡長一些的人都會想起當年波瀾壯闊的“5·19”行情。8年之后，4000點上的5月19日，A股市場又將刮起怎樣的旋風？時過境遷，業內人士指出，如今大牛市中的“5·19”已是今非昔比。

　　昔日神話不再神奇

　　1999年5月19日，A股市場憑借網絡科技的旋風一掃陰霾，股指在短期內創出新高。上證綜指從最低的1057點起步，在一個多月的時間里最高達到1742點，創出歷史新高。隨后在經過短期的調整后，行情繼續向縱深發展，并一直延續到2001年的6月，最高達到2245點。“5·19”行情不僅是一輪長達3年的牛市行情的起點，更締造了無數的財富神話，振華科技、綜藝股份、上海梅林、海虹控股、廈門信達等個股短期內翻了幾番。

　　1999年“5·19”行情是在1997年大盤從1501點高位調整近兩年后，股指已下跌50%、圍繞1000點附近盤整的情況下出現的。但今年5月19日前夕，上證綜合指數沖過4000點大關，處于歷史最高位，即使扣除8年多來新股上市對指數的貢獻，絕大部分個股股價處于歷史新高狀態也顯示了市場正處于歷史上最繁榮的時期。統計數據表明，從今年年初截止到5月15日，全部A股中漲幅超過100%的個股數量達到956只，占全部上市公司數量的65%，其中ST仁和最大漲幅超過1337%。可見今年5月19日前夕的市場和“5·19”行情當時的市場狀況無可比擬，即使和“5·19”瘋狂之后比較，也是有過之而無不及。

　　從跟風者成為主宰

　　“5·19”行情是網絡科技股行情的代名詞，當時A股市場掀起的網絡科技熱潮主要是受大洋彼岸的網絡科技熱影響，因此“5·19”行情實質是一次跟風者的行情。歷史證明，隨著2000年之后全球網絡泡沫的逐漸破滅，A股上市公司也因盲目“觸網”受到了沖動的懲罰，眾多網絡概念的科技股淪為垃圾股。

　　時至今日，A股市場經過蓬勃發展以后，全市場的市價總值占GDP的比重已經超過70%，與此同時，A股市場的一舉一動也逐漸受到全球市場的關注。例如今年的“2·27”A股市場出現超過8%的劇烈下跌，隨后全球股市也迎來了黑色的一天。

　　另一方面，在“

　　種種跡象表明，A股市場也正在從當年的跟風者逐漸演變為一個主導者，隨著我國國民經濟總量在全球地位的進一步上升，這種特征還可能更為明顯。

　　全面挖掘后預期低

　　值得注意的是，事后證明當年“5·19”行情很大程度上是一種純粹的概念炒作，曾經的“觸網”必漲更是將這一特征發揮到極致。經過8年的發展以后，A股市場投資理念已經發生了翻天覆地的變化，上市公司的未來成長預期和目前的估值狀態成為理性投資者最為核心的參考指標，這一理念也在市場中占據主導地位。

　　在經過一年多來的全面上漲后，A股市場的整體市盈率已經超過30倍，估值已經并不便宜，其中各類科技股也不例外。這也和1999年“5·19”行情前夕市場在經過兩年多的調整并處于低位有天壤之別。

　　綜合來看，今年5月19日的市場行情和1999年“5·19”的狀況差異巨大，科技股出現爆發性行情的條件并不具備。另一方面，業內人士認為，當前A股市場也難以再現當年那種跟風式的科技股行情，但圍繞自主創新為主題挖掘獨立的科技股行情的希望更大。 李東升