西南證券張剛

　　滬深兩市上市公司已經(jīng)完成了2007年一季報(bào)的披露工作，根據(jù)2007年一季報(bào)、2006年年報(bào)中披露的前10大流通股股東的持股情況統(tǒng)計(jì)顯示，基金、QFI-I、社保基金、保險(xiǎn)資金、券商等5類機(jī)構(gòu)在一季度末的持倉(cāng)呈現(xiàn)出各自的鮮明特點(diǎn)，雖然它們持股比例最大的前10名個(gè)股無(wú)一相同，但重業(yè)績(jī)與分紅則是共同的選股標(biāo)準(zhǔn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，證券投資基金擁有最龐大的資金規(guī)模，前10家重倉(cāng)股的持股比例較高，均在39%以上；QFII“前十”持股的控盤比例在11%以上；社保基金持股占流通A股比例最高的前10只股票，控盤比例在8%以上；證券公司持股占流通A股比例最高的前10只股票，控盤比例在7%以上；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股占流通A股比例最高的前10只股票，控盤比例都在6%以上。

　　雖然5類機(jī)構(gòu)在行業(yè)偏好方面存在不少共同點(diǎn)，但持股比例最高的前10只

　　分析重疊度低的原因可能有兩種：一是不同派系機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)加劇，避免給對(duì)方“抬轎子”。原本與證券投資基金屬于合作伙伴關(guān)系的社保基金、保險(xiǎn)資金，均已經(jīng)開始直接投資，正在轉(zhuǎn)向競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這樣，各方均刻意回避對(duì)方的重倉(cāng)股，避免出現(xiàn)為他人作嫁衣裳的現(xiàn)象；二是市場(chǎng)不斷創(chuàng)新高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。這樣，各類機(jī)構(gòu)就有必要進(jìn)一步分散投資，降低單只股票的持有比例，以增強(qiáng)流動(dòng)性，使得高控盤股票無(wú)一重疊。

　　那么，5類機(jī)構(gòu)高比例持有的50家上市公司是否有良好的業(yè)績(jī)支撐呢？從今年第一季度的業(yè)績(jī)看，50家公司無(wú)一虧損，每股收益在0.10元以上有31家，6成公司業(yè)績(jī)較好，最高的是貴州茅臺(tái)的0.57元。凈資產(chǎn)收益率在3%以上的有28家，最高的為煙臺(tái)萬(wàn)華的11.30%。有可比數(shù)據(jù)的37家公司中，凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有34家，增幅在50%以上的有14家，最高的是武鋼股份的471.71%。凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的公司有3家，下跌幅度最大的是一汽夏利，下降幅度達(dá)46.20%。37家公司中，凈資產(chǎn)收益率同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有26家，增幅在50%以上的有10家，最高的是武鋼股份，高達(dá)400.54%。可見，超過(guò)半數(shù)公司業(yè)績(jī)良好，但具備高成長(zhǎng)性只有10余家。從分配能力上看，每股未分配利潤(rùn)在0.50元以上的有40家，最高的是青島軟控的3.52元。每股資本