武漢新蘭德余凱

　　周三，滬指在回補節后留下的缺口后，再度逼近四千點，券商概念股成為做多的主要動力。縱觀節前節后行情，以券商概念為主導的類金融板塊無疑是主導市場人氣的風向標。由于行情火爆，券商的業績大幅增長甚至于超越預期已經成為現實，而在資產證券化的黃金時代，券商的業績增長不但短時間得到體現，未來一段時間內也將不會因為周期性而像以前那樣大起大落。

　　因而，我們認為，在業績增長、券商借殼或IPO等因素的作用下，券商概念股的行情依然會貫穿全年，在市場波動中，券商概念股潮落后還將有潮起時。

　　券商概念需去粗取精

　　當下，種種跡象已充分顯示，券商概念股當前存在一個重新洗牌的過程，未來券商概念股會有一個去粗取精、去偽存真的過程。

　　實際上，從監管層的態度來看，優質券商上市無疑受到了鼓勵和支持。從目前的券商概念股來看，主要包括，第一類是純正的券商上市公司，目前只有中信證券、宏源證券；第二類是控股券商的上市公司，如吉林敖東、亞泰集團、遼寧成大等；第三類是持有券商股權的上市公司，大眾交通、皖能電力、華資實業等；第四類是券商借殼的對象，如成都建投、S錦六陸等。

　　顯然，前兩類是真正意義上的券商概念，第三類中有不少只有少量券商股權，如果參股的券商實力不強，則可能獲得的紅利會比較少，對上市公司的業績影響非常有限。第四類中，除了得到監管層批準外，不確定因素太多。此外，不少被投資者追捧的

股票，只因上市公司控股股東參股券商，具有注入預期，就受到市場熱捧，此類并不具備實質意義上的券商概念，投資者應盡可能回避其中的風險。

　　業績支撐是硬道理

　　券商概念股總能在潮落后還有潮起時，與券商概念股實實在在的業績支撐不無關系。事實上，券商概念股是業績與股價在賽跑。據偉海投資咨詢公司最新統計數據，2007年1-4月，市場總交易額(股票＋權證＋基金)達到了28萬億，超過了2006年全年的22萬億。如此大的交易量，最先受益的將是證券行業，券商整體收益明顯提升。中信證券一季度凈利潤同比增長12倍以上，再一次向市場顯示了券商股的業績增長趨勢。

　　此外，融資融券和股指期貨有望在年內推出，我國市場交易的活躍程度更是錦上添花，券商的盈利能力有望得到進一步提升。在此過程中，優質券商的業績增長將尤為迅猛，為其股東帶來不菲的收益。

　　更有甚者，證券業雖然是一個強周期行業。但從一個長期角度來看，由于

資產證券化趨勢的形成等因素，未來的證券市場交易總量和投行業務仍處于不斷的盤升趨勢，預計未來有望保持較好的復合增長率。從而可以看出，券商的業績增長不但短時間得到體現，未來一段時間內也將不會因為周期性而像以前那樣大起大落。

　　正是基于以上理由，我們認為券商概念股將持續受到市場的追捧。而且，從現階段的行情演繹格局來看，未來一段時間內，券商概念股將依然是市場的主要人氣板塊，其市場風向標的地位在短期內難以被撼動。

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