大盤昨天雖然強勁反彈，但對于多數國際投行來說，目前的A股仍舊是被高估了的。曾經炙手可熱的QFII額度，更是在最近首次出現剩余的情況。

　　減持A股 QFII一季度在行動

　　據美國基金研究機構新興市場投資基金研究公司對全球范圍內近萬只投資基金的跟蹤調查，在5月份的第二周，國際投資者從EPFR中國股票基金中累計撤出了5.74億美元資金，這也是此類基金自今年1月中旬以來首次出現凈流出的現象。

　　里昂證券中國研究部主管劉煒分析稱，從1月到5月，QFII的A股持有量下降了0.48%。而根據WIND資訊的統計，雖然今年一季度QFII的市值有所增多，但從持有股數上看，QFII持有的A股實際減少了11%，說明QFII減倉的可能性較大。

　　對于之前炙手可熱的QFII額度，從前國家外管局通常是因為審批額度不夠而備受指責，而如今，賣出額度的行為和轉讓額度的情況卻時有發生。因此，QFII們認為，在未來的5個月內，資金流出量將遠遠大于流入量。

　　外資投行 頻頻發出泡沫警告

　　近期，包括高盛、瑞銀、摩根士丹利、摩根大通等在內的很多外資機構，對A股市場都表示出謹慎的態度，甚至有QFII預計A股將有20%至25%的下跌空間。散戶比例過高，大、小非大批解禁，香港紅籌公司大批回歸，緊縮政策繼續推出的預期，以及A股市盈率過高等因素，都是QFII對A股未來走勢產生擔心的重要理由。其中，劉煒稱,有人認為股指會一路沖到5000點，但我認為沒有這種可能！在大幅調整之前，沒有必要發表任何看好的觀點。

　　此外，針對目前高達34倍市盈率的A股市場，很多國際投行人士也認為，H股2007年和2008年的市盈率為16.6倍和14.2倍，比A股的34倍和28.1倍便宜接近一半,H股無疑比A股更具投資吸引力。

　　做空的QFII 擋不住散戶的瘋狂

　　有意思的是，在QFII對其重倉股減倉后，這些被減持的

股票仍然漲勢良好。隨著每日開戶平均在10萬戶以上的情況出現，人們開始相信散戶的力量已經超過了各路機構。據統計，目前A股中的散戶比例已達到65%至70%，而香港市場的這一比例是35%至40%。由此可見，QFII的減倉并沒有阻擋住普通投資者的瘋狂涌入和市場上漲的步伐。晨報記者 劉暢 文并表

　　部分QFII重倉股近期表現一覽

　　證券代碼 證券簡稱 漲跌幅% 換手率%

　　600378 天科股份 71.65 106.52

　　600363 聯創光電 59.41 115.86

　　000543 皖能電力 53.69 108.37

　　000795 太原剛玉 53.06 136.75

　　000066 長城電腦 51.75 87.34

　　600816 安信信托 49.62 89.81

　　000822 山東海化 42.03 84.44

　　600115 東方航空 41.88 119.35

　　000698 沈陽化工 40.85 66.42

　　600500 中化國際 40.51 59.3

　　000661 長春高新 39.75 66.58

　　600823 世茂股份 39.48 117.51

　　600962 國投中魯 39.09 74.52

　　000042 深長城 38.49 64.83

　　000868 安凱客車 38.34 76.69

　　600302 標準股份 37.56 77.68

　　600978 宜華木業 36.63 38.56

　　600802 福建水泥 35.46 90.82

　　600750 江中藥業 35.1 23.46

　　600643 S愛建 34.98 26.81

　　600729 重慶百貨 34.52 28.72

　　600642 申能股份 33.9 61.37

　　000748 長城信息 33.15 64.42

　　600811 東方集團 32.67 65.9

　　600655 豫園商城 32.58 53.09

　　000504 賽迪傳媒 32.08 84.8

　　600188 兗州煤業 31.52 103.89

　　600997 開灤股份 30.48 56.97

　　000031 中糧地產 30.43 66.47

　　600789 魯抗醫藥 30.29 107.95

　　000778 新興鑄管 30.12 39.51

　　600170 上海建工 28.93 98.27

　　600063 皖維高新 28.6 92.2

　　600896 中海海盛 28.14 85.57

　　600818 上海永久 28.01 73

　　600029 S南航 27.59 21.6

　　000910 大亞科技 27.56 83.28

　　000616 億城股份 26.66 73.74

　　600375 星馬汽車 26.47 89.6

　　600122 宏圖高科 26.34 80.72

　　600640 中衛國脈 26.19 81.92

　　000562 宏源證券 26.14 68.09

　　000301 絲綢股份 25.94 96.14

　　600569 安陽鋼鐵 25.73 64.38

　　000803 金宇車城 25.71 84.22

　　600824 益民百貨 25.59 66.09

　　600590 泰豪科技 25.37 78.34

　　000861 海印股份 25.02 73.95

　　600662 強生控股 24.95 98.58

　　000916 華北高速 24.93 71.13

　　000002 萬科A 24.87 26.28

　　600284 浦東建設 24.77 90.8

　　600550 天威保變 24.72 23.26

　　600176 中國玻纖 24.43 77.88

　　600201 金宇集團 24.07 118.62

　　600114 東睦股份 23.92 104.27

　　600631 百聯股份 23.7 47.77

　　600210 紫江企業 23.63 107.23

　　600310 桂東電力 23.5 89.59

　　600804 鵬博士 23.36 42.82

　　600897 廈門空港 23.24 46.78

　　000001 S深發展A 23.23 20.87

　　600383 金地集團 22.95 28.4

　　000709 唐鋼股份 22.84 37.02

　　601001 大同煤業 22.57 52.98

　　600283 錢江水利 22.21 68.85

　　600306 商業城 22.2 100.33

　　600350 山東高速 22.13 70.51

　　600815 廈工股份 21.96 107.1

　　600377 寧滬高速 21.89 82.21

　　600717 天津港 21.87 48.52

　　000607 華立藥業 21.56 79.9

　　600090 ST啤酒花 21.55 11.24

　　000700 模塑科技 21.33 101.86

　　600808 馬鋼股份 21.28 85.49

　　600628 新世界 21.21 27.76

　　600686 金龍汽車 21.1 12.65

　　600591 上海航空 20.71 54.93

　　000415 匯通水利 20.47 83.57

　　600132 重慶啤酒 20.42 35.09

　　600026 中海發展 20.27 32.49

　　600298 安琪酵母 19.94 27.31

　　000651 格力電器 19.93 22.37

　　600033 福建高速 19.82 65.39

　　600592 龍溪股份 19.73 87.3

　　600082 海泰發展 19.67 65.28

　　000662 索芙特 19.42 94.3

　　600019 寶鋼股份 19.4 34.76

　　000401 冀東水泥 19.11 31.44

　　600784 魯銀投資 18.8 91.45

　　600006 東風汽車 18.62 89.4

　　600720 祁連山 18.62 112.27

　　600050 中國聯通 18.46 66.99

　　600690 青島海爾 18.44 47.21

　　600567 山鷹紙業 18.41 95.77

　　600650 錦江投資 18.21 61.79

　　600832 東方明珠 18.17 50.82

　　600215 長春經開 18.07 79.37

　　600548 深高速 17.94 64.98

　　000959 首鋼股份 17.87 84.54

　　注：本表數據期間為4月23日至5月11日。

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