渤海投資 周延

　　央企整合思維下的大重組、大發展戰略已經給市場上帶來了一次歷史性的革命，整體上市、資產注入題材注定了這個主題投資的非凡演繹、精彩不斷！近期葛洲壩公布整體上市后大漲110%以上，此外資產注入預期的大眾交通短線狂飆140%，大眾公用大漲100%以上，以及近期的后起之秀的巴士股份，周三漲停爆發的上實醫藥、天津港等等。具有整體上市、資產注入概念的個股將是投資者首要選擇，也是投資者在今年行情中最具獲利空間的來源！

　　一、極高的杠桿效應 吸引大資金瘋狂追捧

　　表面看來，上市公司整體上市是解決了關聯交易，但實質上卻是通過整體上市獲得了資產的協同效應以及增厚了上市公司的每股收益，從而迅速提升二級市場股價，具有極強的利益沖動效應。也就是說，從利益的角度來看，那些擁有整體上市潛在預期的上市公司均有可能成為現實，因為資產分拆上市其實并不符合股東利益的最大化，畢竟在

股權分置背景下，還可以通過關聯交易等方式讓集團公司的資產在同業競爭中獲得一定的優先盈利能力。但在監管嚴格以及股改之后，控股股東愿意將優質同業資產注入上市公司，從而通過二級市場市盈率的估值放大器效應獲得財富的增值。更為重要的是，目前相關制度的變遷也有利于整體上市，一方面是股權激勵機制、市值考核機制的形成，將意味著市場參與各方都愿意看到二級市場市值的提升，而增厚每股收益、提升資產協同效應往往是提升市值的最為捷徑的方式。另一方面則是央企的改革方向也有利于整體上市潮浪的產生，因為目前央企的改革方向就是提升央企的核心競爭力。而核心競爭力的體現標志之一就是產業的協同效應、資產的整合效應，所以，央企改革的方向也在推動著市場參與各方加大對整體上市的推動力度。

　　二、躍入各類主流機構的瘋狂搶購名單

　　大股東的整體上市、資產注入等行為是股改的必然延續。不論是通過資產證券化獲得流通權，還是通過市值提升實現股權價值最大化目標，這兩大作用均符合大股東利益。在股改完成之后均具有可信的制度基礎，因此就注定了整體上市潮的來臨。在滬深市場上，借殼上市和整體上市概念股走勢凌厲。從公司質地角度分析，具備整體上市概念的企業大多是績優大盤股，而背后的集團公司往往是實力雄厚的超大型企業，具備優質資產注入的題材。從目前市場中已經完成整體上市的

股票分析，武鋼通過整體上市將鋼鐵主業完全置入上市公司，大大加強了上市公司的經營能力和抗風險能力，該股在前幾年的調整中表現出了明顯強勢。而

鞍鋼則將鞍鋼和本鋼整合后的資產注入公司，使得公司成為國內少數的特大型鋼鐵企業，主業收入和凈利潤成倍增長，而每股收益仍保持良好發展，這使得該股的投資價值極為突出。此外，整體上市后使得公司的市值將大幅增加，繼而成為對大盤有著重要影響的大盤指標股，必將進入各類主要機構的配置名單。而隨著股指期貨的金融衍生品的推出，這部分股票的投資價值將更為突出。

　　實戰出擊：上實醫藥(600607)：.公司公告，擬定向增發收購大股東旗下的正大青春寶55%股權、胡慶余堂藥業51.0069%股權、廈門中藥廠61%股權、遼寧好護士55%股權以及杭州胡慶余堂國藥號有限公司29%股權。至此，上實醫藥控制人上實控股藥業資產已悉數注入上市公司，實現了最終控制人上實集團藥業板塊的整體上市。走勢上，該股周三隨利好直接刺激股價無量漲停爆發，后市加速上攻格局有望繼續延續，可關注。

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