英大證券 劉國宏

　　5月15日，深滬兩市拋壓驟降，大盤呈現(xiàn)全日單邊回落走勢，上證綜指盤中狂瀉逾155點，連破兩大整數(shù)關(guān)口并低見3891點，最終在3899.18點收出近乎光頭光腳的長陰線，跌幅達3.64%，成交2074.36億；深證成指全日收報11414.54點，跌2.71%，成交996.47億。兩市共成交3070.83億，較前日同比放大近一成。

　　從盤面觀察，權(quán)重股整體殺跌；受到央行上調(diào)準備金率的影響以及交通銀行的拖累，銀行股更是全線大跌；券商股放手殺跌，地產(chǎn)股后繼無力反手做空，鋼鐵、電力、汽車、交運、有色等大市值板塊更是紛紛殺跌，市場拋壓極為沉重。究其實質(zhì)，央行昨日起上調(diào)存款準備金率0.5個百分點至11%，估計將一次性凍結(jié)約1700億元的流動性；證監(jiān)會發(fā)出通知，嚴禁基金公司進行投機操作，料將引發(fā)部分灰色資金加速離場。另外，今日交行上市價低于市場樂觀預期，引發(fā)銀行股的大幅回落。總體來看，大盤藍籌和基金重倉股呈現(xiàn)明顯的領(lǐng)跌姿態(tài)，顯示那些一直對大牛市信心不足、持股忐忑不安的機構(gòu)投資者成為罪魁禍首，它們的殺跌離場，引發(fā)了市場結(jié)構(gòu)性風險的加劇。

　　我們看到，伴隨巨大成交量，機構(gòu)的慌亂顯示出市場本身存在著巨大的分歧。關(guān)于目前的市場估值是否合理、是否存在巨大泡沫化的問題，本研究員自滬指收復2245點以來，一直有文章在探討。關(guān)注本欄目的投資者都知道：本研究員一直堅持去年3月的觀點：滬指4500點僅僅是牛市的開端！！！此觀點的前提是，我們必須正視中國

　　市場一直在本研究員的預期中健康運行，那些機構(gòu)投資者所期待的“大小非”減持、鼓勵I(lǐng)PO 集中上市、海外紅籌股回歸、QDII可投資范圍擴大、發(fā)展企業(yè)債市場等緩解供求矛盾的措施不可能在短期內(nèi)發(fā)揮遏制A股市場激進向上的作用。大盤藍籌股短期進一步上漲缺乏很強的基本面支持，在當前的估值水平下缺乏明顯上漲空間。因此，展望未來，除非未來業(yè)績繼續(xù)出現(xiàn)驚喜，大盤藍籌股的表現(xiàn)將比較有限，所以，踏空的機構(gòu)們徹底崩潰了！

　　中國作為一個經(jīng)濟大國在全球的崛起，中國資本市場正以特有的“中國特色”銳意成長，A股市場將是任何一個國家、任何一個時代都不可能模仿、不可能比擬的特殊市場！那些所謂的量化的“國際化”的市盈率的指標，教條地套用在我們這個結(jié)構(gòu)性復雜、存量巨大、成長無可限量的A股市場，注定是失效的！切莫在中華經(jīng)濟強勢崛起的這個偉大時代喪失自信，切莫透過“西洋鏡”來歪曲、貶損我們這個特殊的市場！

　　在資產(chǎn)注入加速的背景下，完全沒有必要對健康恢復上漲的A股市場提心吊膽！讓我們摒棄“國際”成見，正視大國市場的自身特點，正確認識A股的“黃金十年”，無畏短期震蕩，堅定持有具有核心資產(chǎn)注入的個股，跟緊重點盈利目標！