渤海投資

　　證監會關于投資者風險教育的提示并未能抑制市場整體向上的勢頭，在低開消化利空后，兩市股指繼續上揚并紛紛創出新高，可見基于人民幣升值、股改支付對價、上市公司業績超預期增長等結構性利好的此輪牛市行情，并沒有在4000點附近草草收場的跡象，而一汽轎車、太鋼不銹的走強，則預示著在整體上市作為繼股改支付對價后的新結構性利好，有望成為4000點上方多方主力的逼空利器，而其中整體上市預期明確、近期有望進入實質性階段的品種，無疑值得我們予以重點關注。

　　一、優質資產注入VS股改對價支付：長江后浪推前浪

　　股改的啟動、股改對價的支付，造就了2006年

證券市場的空翻多：從挖掘實施股改品種，到分析對價支付，到追蹤強權，再到后來的深挖股改承諾，由股改帶來的一波又一波炒作契機將市場從一個高潮引向另一個高潮。而今，隨著股改大幕即將落下，基于股改的機構性利好也逐步退潮。然而長江后浪推前浪，在股改題材漸失聲色之際，具備優質資產注入這一實質性利好的整體上市浪潮漸成氣候：滬東重機與東方電機的聯袂上漲，造就了整體上市題材鮮活的市場效應，而后電力、汽車、港口等存在整體上市預期的板塊的群體啟動，更是將該題材的炒作推向了全新的高度。我們認為，在政策的大力支持下，集團公司尤其是央企通過向旗下上市公司注入優質資產、繼而實現整體上市的預期已經十分明確，而相關資產的注入則將帶來基于盈利能力提升而引發的二級市場炒作風暴。因此，對于繼股改之后的又一結構性利好，整體上市題材值得我們給予高度關注。

　　二、關注注入資產+把握注資時點：兩手抓兩手都要硬

　　對于整體上市題材的投資，最關鍵的就是擬注入資產質量的分析和注入時間的把握：只有注入優質資產，才能對公司未來盈利能力產生積極影響；而只有準確地把握了注資的時點，才能實現收益最大化。因此，在投資整體上市題材時，首先應看上市公司大股東或實際控制人實力如何，其旗下的資產質量是否優異，如果資產質量較好，且數量巨大，則整體上市必將帶來上市公司基本面的大幅度改善，反之則將帶來上市公司每股實際價值的縮水。其次，還要把握資產注入的時點，只有先知先覺、提前布局才能將投資收益最大化。

　　綜合以上分析，我們認為，存在優質資產注入利好的整體上市題材有望取代股改題材而成為支撐市場繼續向上的源動力，其中注資預期明確，且有望近期進入實質性階段的品種，值得我們予以重點關注。

　　實戰出擊：大秦鐵路(601006)

　　公司上市之初，控股股東太原局曾承諾，在對下屬鐵路運輸主業資產改制時，如該類資產與公司業務相關或經營范圍相近，將給予公司優先收購權或參與權。2月9日上海證券報標標題為“大秦鐵路(601006)：鐵路融資大平臺”的文章指出：“基于建設資金需求和推進

鐵路改革等因素，大秦鐵路的資產收購估計將很快實施。預計2007年至少出臺相關收購方案，甚至完成收購也非常有可能。”由此看來，該股注資預期可謂十分明確，值得我們重點關注。

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