□渤海投資 秦洪

　　大盤短線震蕩主要是因為熱點切換所致，后續調整空間并不大。

　　兩大因素導致沖高回落

　　本周A股市場周初出現井噴走勢，主要是因為各路資金五一長假期間所積蓄的動能在本周初得到宣泄，而且長假期間周邊證券市場強勁走高也烘托出積極做多的氛圍，所以本周初A股市場在新多資金魚貫而入所形成的強勁買盤推動下出現暴漲行情。

　　由于做多動能在周初釋放過急，尤其是本周三，滬市量能達到2574億元后，就意味著短期內能夠再度進入證券市場的資金相對有限，需要一個蓄勢過程，所以就形成后續資金跟進乏力的特征，從而導致大盤在本周末上沖乏力，甚至在周五一度急跌。

　　當然，周末調整也與兩個因素存在極大關聯，一是根據慣例，下周一(5月14日)相關部門將公布2007年4月的CPI物價指數數據，這會引發部分資金對調控政策的不佳預期，抑制了他們的追漲熱情。有意思的是，在上個月的19日，也是因為擔心CPI數據出乎預期，所以股指暴跌，因此業內人士認為，本周末的調整也在情理之中。

　　二是本周市場熱點進行切換，券商概念股等板塊出現寬幅震蕩的分化走勢，尤其是大眾交通等龍頭股出現天量震蕩的K線組合，已無再度引領大盤單邊向上的能量。與此同時，在本周四悄然興起的鋼鐵、銀行等諸多藍籌股也因為受制于估值束縛，而且該類個股也存在著機構博弈的走勢特征，就使得大盤短期內難以找到向上突破的引擎，導致大盤出現調整。

　　調整時間短暫幅度有限

　　現在的問題是，如此走勢是否意味著大盤將進入調整走勢？畢竟目前盤面熱點顯示出調整壓力是較大的。不過筆者認為，調整的時間有限，空間也有限。

　　首先，即便CPI數據出乎尋常，出現加息等預期，也不會改變A股市場向上的牛市基礎。畢竟加息意味著經濟增長強勁，海外市場的經驗也說明加息并不會成為大盤牛市的“中斷器”。更何況，多頭資金完全可以像上次加息那樣將加息詮釋為利好，因為在美聯儲暫停加息的背景下，央行加息必然會使得美元與人民幣的息差收斂，從而引發更多的熱錢進入。人民幣升值一直是A股市場的牛市支點，所以這自然會導致大盤在下周再度進入升勢中。

　　其次，近期公布完畢的2006年年報、2007年季報顯示上市公司業績出乎市場預期，有資料顯示，按照2006年年報近46%以及2007年一季度季報97%的上市公司業績增長數據推測，滬深300的2007年平均動態市盈率只有26倍，如果考慮到2008年兩稅合并等因素，2008年的動態市盈率有望降至20倍。

　　所以業內人士認為，除非上市公司業績增速低于市場預期，否則上證綜指仍有進一步拓展空間的能力，這其實也是場外資金持續涌入的原因之一。

　　因此，大盤的調整時間與空間均十分有限，不排除大盤在調整幾個交易日后，在下周再度進入到上升通道中。

　　在實際操作中，建議投資者沒有必要過分看空后續走勢，甚至可以趁大盤調整之際，積極吸納公司目前估值合理且未來具有一定想像空間的個股，如二線藍籌股中具有產業整合或未來產品價格有望上漲等特征的個股，生益科技、深赤灣、金發科技、長園新材、華魯恒升、鋅業股份等個股就可密切關注。